受清明長假影響，滬膠4月首周僅有兩個(gè)交易日，且膠價(jià)在第一個(gè)交易日經(jīng)歷短暫下探后回升。截至4月6日，滬膠1205合約報(bào)收于28270元/噸，滬膠1209合約則報(bào)收于27320元/噸。持倉方面，滬膠1205合約持倉量降至50182手，滬膠1209合約持倉量則增至91030手，主力資金在新老合約之間的遷倉在過去兩周已順利完成。

4月滬膠下跌概率偏高

自2000年以來，滬膠價(jià)格在4月的表現(xiàn)在全年當(dāng)中可以說是最差的。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，從2000年到2011年，滬膠價(jià)格在4月有9次下跌和3次上漲，下跌概率高達(dá)75%。另外，全年之中上漲概率最高的是1月。從2000年到2011年，滬膠價(jià)格在1月有10次上漲和2次下跌，2012年滬膠價(jià)格以12.5%的上漲表現(xiàn)再一次強(qiáng)化了1月偏漲的季節(jié)性特征。4月的季節(jié)性弱勢是否也會(huì)被類似地強(qiáng)化，是值得我們重視和考慮的。

4月的膠價(jià)易跌不易漲與市場的心理預(yù)期不無關(guān)系。假定1、2月是季節(jié)性偏漲的月份，那么在已經(jīng)獲得相當(dāng)漲幅的情況下，滬膠就存在調(diào)整需求。與此同時(shí)，4月國內(nèi)天膠主產(chǎn)區(qū)也開始小范圍開割，國內(nèi)供應(yīng)將走出低谷的預(yù)期也會(huì)對(duì)膠價(jià)產(chǎn)生一些影響。當(dāng)然膠價(jià)是否如預(yù)期那樣走出季節(jié)性調(diào)整，還要考慮到其他外部環(huán)境因素的影響。需要注意的是，4月滬膠價(jià)格的高調(diào)整概率并不代表其調(diào)整空間一定很大。

全球汽車市場消息喜憂參半

來自全球汽車市場的消息依然是喜憂參半。3月，北美汽車銷售大幅回升，其中美國汽車銷售經(jīng)季節(jié)性調(diào)整折算成年度銷售水平為1450萬輛，超過2011年度銷售水平。當(dāng)月，加拿大汽車銷售超過15.7萬輛，為1989年以來的3月中銷售最好的。不過，歐洲的汽車市場則是另一番景象。3月，除德國新車注冊(cè)同比增長3.4%外，法國、意大利的新車銷售跌幅分別為23.5%和27%，其中法國新車銷售連續(xù)三個(gè)月同比跌幅在20%以上，而意大利的銷售跌幅則是逐月擴(kuò)大。歐美兩大汽車市場的冰火兩重天表現(xiàn)與兩個(gè)地區(qū)迥異的經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢是密不可分的。美國經(jīng)濟(jì)在持續(xù)寬松貨幣政策扶持下，就業(yè)和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)逐步向好，而歐元區(qū)則受累于主權(quán)債務(wù)危機(jī)和歐元保衛(wèi)戰(zhàn)，在束縛財(cái)政支出的同時(shí)也抑制了經(jīng)濟(jì)的增長步伐。

中國3月的汽車銷售數(shù)據(jù)尚未出爐，但市場預(yù)期3月汽車銷售量將不及2月，一季度中國汽車銷售出現(xiàn)負(fù)增長應(yīng)不可避免。雖然美國汽車市場的換車需求在就業(yè)好轉(zhuǎn)的情況下將繼續(xù)保持增長勢頭，但是全球汽車的需求增速還是會(huì)受累于中國以及歐洲市場汽車需求下滑的拖累，汽車需求增長有可能低于天膠產(chǎn)出增長。

滬膠仍難擺脫區(qū)間振蕩

總的來看，目前滬膠市場的波動(dòng)基調(diào)仍難擺脫區(qū)間振蕩。筆者認(rèn)為，滬膠1205合約在剩余的多數(shù)時(shí)間里將維持在28000元/噸以上，因現(xiàn)貨膠價(jià)升水給予滬膠期貨一定支持。而因市場尚缺乏強(qiáng)勁的利多題材，滬膠1209合約價(jià)格在未來一個(gè)月時(shí)間里則更易在28000元/噸下方運(yùn)行。在交易策略上，4月滬膠1209合約宜在靠近28000元/噸一線或以上短空，下檔強(qiáng)支撐或在26000元/噸附近。

（作者單位：東航期貨）