豆油基本面相對(duì)偏強(qiáng)，仍有上漲的機(jī)會(huì)。但美豆種植面積可能增加將對(duì)豆油漲勢(shì)產(chǎn)生壓力，前期多單可適量減倉。

由于周五美國農(nóng)業(yè)部將公布美豆種植面積數(shù)據(jù)，市場(chǎng)交投有所謹(jǐn)慎，部分多單獲利了結(jié)，豆油漲勢(shì)暫緩。不過，南美大豆減產(chǎn)和豆粕需求旺盛限制其跌幅，近期豆油呈現(xiàn)高位盤整態(tài)勢(shì)。

美豆種植面積或略微增加

周五，美國農(nóng)業(yè)部將公布本年度美豆種植面積數(shù)據(jù)，屆時(shí)或給予豆油期價(jià)新的指引。此前由于大豆玉米比價(jià)偏低，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美豆種植面積可能減少6%，為豆油期價(jià)上漲增添動(dòng)力。但隨后豆類持續(xù)上漲，大豆玉米比價(jià)迅速回升，農(nóng)民種植大豆的積極性也隨之提高，市場(chǎng)對(duì)美豆種植面積的預(yù)期也在逐漸上調(diào)。

近期，路透社對(duì)25位分析師調(diào)查的結(jié)果顯示，普遍預(yù)計(jì)本年度美豆種植面積為7540萬英畝，略高于去年的7500萬英畝。這在一定程度上緩解了大豆供給緊張的擔(dān)憂，對(duì)豆油漲勢(shì)產(chǎn)生壓制。不過，如果美國農(nóng)業(yè)部公布的數(shù)據(jù)和市場(chǎng)預(yù)計(jì)的數(shù)值相差無幾，那么豆油回調(diào)幅度將不大。

南美大豆減產(chǎn)，豆油供給趨緊

雖然市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向美豆，但關(guān)于南美大豆減產(chǎn)的炒作并沒有因此而消失，主力機(jī)構(gòu)仍在關(guān)注南美大豆的收獲情況，并且時(shí)不時(shí)的下調(diào)南美大豆產(chǎn)量的估值，加上南美大豆減產(chǎn)幅度較大已經(jīng)致使全球豆類供求轉(zhuǎn)向偏緊，因此，在較長一段時(shí)間內(nèi)南美因素仍將對(duì)豆油上漲提供重要支撐。

《油世界》高級(jí)油脂分析師ThomasMielke認(rèn)為，4—6月份，油脂油料價(jià)格將大幅上漲，其中豆油將成為領(lǐng)頭羊，并呈現(xiàn)油強(qiáng)粕弱的局面。

豆粕需求旺盛，大豆庫存降低

由于生豬養(yǎng)殖存在一定的周期，飼料供需經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)階段性的失衡。受年前豬肉價(jià)格連續(xù)上漲和養(yǎng)殖利潤豐厚的影響，我國生豬存欄量大幅增加。目前中小養(yǎng)殖企業(yè)，生豬養(yǎng)殖利潤基本喪失殆盡，而大型養(yǎng)殖企業(yè)受規(guī)模效應(yīng)和國家財(cái)政補(bǔ)貼的影響，利潤尚且可觀，生豬存欄量短期內(nèi)將維持高位。

此外，受去年四季度油粕價(jià)格低迷的影響，油廠開工率普遍不高，豆粕庫存嚴(yán)重不足，而生豬出欄又需要一定的周期，短時(shí)間內(nèi)豆粕供不應(yīng)求的局面料將難以改善。油廠為了滿足供應(yīng)，開工率也開始上升，受此影響，大豆港口庫存持續(xù)回落，根據(jù)匯易網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至3月27日，我國主要港口大豆庫存為606萬噸，較2月底結(jié)轉(zhuǎn)庫存回落56.2萬噸。港口大豆庫存回落有利于豆油價(jià)格上漲。

基金豆油多單持續(xù)增加

隨著豆類期價(jià)持續(xù)上揚(yáng)，主力基金也在不斷的增倉豆油多單。美國商品交易管理委員會(huì)（CFTC）公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2012年3月20日，CFTC基金大豆凈多頭寸由前一周的172756手增到200011手，增幅為15.8%；基金豆油凈多頭寸由前一周的25802手增至33689手，增幅30.6%?；鹨呀?jīng)持續(xù)兩個(gè)月連續(xù)增持CBOT大豆多單。而去年12月6日當(dāng)周，基金在大豆期貨市場(chǎng)中的凈多單僅有8586手，在豆油期貨上的凈多單則是-17325手。基金不斷增持豆油多單為豆油價(jià)格上漲提供了資金支持。

整體來看，豆油基本面相對(duì)偏強(qiáng)，仍有上漲的機(jī)會(huì)。但美豆種植面積可能增加將對(duì)豆油漲勢(shì)產(chǎn)生壓制，前期多單可適量減倉，等利空消化后再逢低買入。