期指總持倉(cāng)凈空單雙破紀(jì)錄 中證期貨持萬(wàn)手領(lǐng)銜空軍

國(guó)泰海通華泰增持空單打壓市場(chǎng)行為高度一致，高位空單仍需要時(shí)間消化

本周期指持倉(cāng)屢創(chuàng)新高，市場(chǎng)在下跌過(guò)程中多空爭(zhēng)奪十分激烈，本周一至周三持倉(cāng)總量連續(xù)三日攀升。期指總持倉(cāng)量在本周達(dá)到了破紀(jì)錄的70476手，凈空單亦攀升至10448手創(chuàng)出歷史紀(jì)錄，而資金積極進(jìn)場(chǎng)博弈的行為加劇了市場(chǎng)調(diào)整壓力。有期貨分析師認(rèn)為，從目前來(lái)看，除非有政策放松預(yù)期兌現(xiàn)等實(shí)質(zhì)性利好出現(xiàn)，否則近期市場(chǎng)調(diào)整壓力難以化解。

空頭主力集中建倉(cāng)在大跌后也沒(méi)有明顯減倉(cāng)跡象，周四中證期貨將空單維持在9688手的高位并領(lǐng)銜空頭陣營(yíng)，國(guó)泰君安和海通期貨分別持有空單6610手和4545手，而華泰長(zhǎng)城也將空單數(shù)量抬升至4000手以上，期貨分析師認(rèn)為，目前主力機(jī)構(gòu)打壓市場(chǎng)的持倉(cāng)行為高度一致，高位空單仍需要時(shí)間消化。

總持倉(cāng)凈空單雙雙破紀(jì)錄

本周期指主力再度雙向加倉(cāng)博弈，但空頭順勢(shì)打壓意愿強(qiáng)烈，凈空單再度攀升至歷史高位，市場(chǎng)調(diào)整壓力空前。華安期貨期指分析師蘇曉東表示，本周空頭主力趁調(diào)整大幅加倉(cāng)打壓，而多頭也未放棄抵抗，但空頭在爭(zhēng)奪中明顯占優(yōu)，20大主力凈空單數(shù)量一度創(chuàng)出1萬(wàn)手以上的高位。周三市場(chǎng)大跌之后主力空頭并未獲利離場(chǎng)，反而繼續(xù)加碼打壓，凈空單攀升至10448手創(chuàng)出歷史，大量?jī)艨諉芜M(jìn)一步強(qiáng)化了市場(chǎng)的下跌態(tài)勢(shì)，周四期指因此再度下挫。

周四盤(pán)后，前20大主力減持多單1093手至36754手，減持空單1963手至46218手，凈空單依然維持在9464手。值得一提的是，在市場(chǎng)連續(xù)下挫后，周四多空雙方均呈現(xiàn)減倉(cāng)行為，但市場(chǎng)空頭格局尚未改變，而離場(chǎng)資金主要是考慮到節(jié)日期間央行可能的貨幣政策動(dòng)作而避險(xiǎn)離場(chǎng)，并非是主動(dòng)離場(chǎng)。

從重點(diǎn)席位來(lái)看，空頭主力集中建倉(cāng)在大跌后也沒(méi)有明顯減倉(cāng)跡象，周四中證期貨將空單維持在9688手的高位并領(lǐng)銜空頭陣營(yíng)，傳統(tǒng)實(shí)力派空頭大佬國(guó)泰君安和海通期貨分別持有空單6610手和4545手，而華泰長(zhǎng)城也將空單數(shù)量抬升至4000手以上，主力機(jī)構(gòu)打壓市場(chǎng)的持倉(cāng)行為高度一致，高位空單仍需要時(shí)間消化。

中期研究院研究員楊躍雄也認(rèn)為，周三主力機(jī)構(gòu)的大肆空單入場(chǎng)瘋狂打壓是造成期指單邊下跌的最直接原因，周三收盤(pán)期指的四大合約的總持倉(cāng)量再度創(chuàng)下新高，達(dá)到了破紀(jì)錄的70476手，多空雙方的博弈達(dá)到空前激烈的程度。

周四持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，多空雙方激烈爭(zhēng)奪后暫時(shí)離場(chǎng)喘歇，多方減倉(cāng)1093手至36754手，空方減倉(cāng)1963手至46218手，空方主力的紛紛離場(chǎng)促使周四尾盤(pán)的快速反彈，但目前凈空單仍高達(dá)近萬(wàn)手，空方的暫時(shí)離場(chǎng)也不足以說(shuō)明多空勢(shì)力博弈的結(jié)束，在當(dāng)前市場(chǎng)情緒已轉(zhuǎn)悲觀的背景下，后市行情依然堪憂。

期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)再度顯現(xiàn)

期現(xiàn)價(jià)差方面，楊躍雄表示，自上周以來(lái)期現(xiàn)價(jià)差走勢(shì)與市場(chǎng)的背離，在周四盤(pán)中依然明顯，與周三市場(chǎng)大跌后的情況類(lèi)似，周四午后市場(chǎng)迅速跳水，而期現(xiàn)基差則不斷走高，日內(nèi)最高達(dá)到25.73點(diǎn)，日內(nèi)平均基差也高達(dá)15.84點(diǎn)，高出15.73點(diǎn)的期現(xiàn)套利閾值，期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)在沉寂了數(shù)月之后終于在周三周四盤(pán)中再度顯現(xiàn)。這一現(xiàn)象也說(shuō)明了多方抗?fàn)幜Χ戎B強(qiáng)，雖無(wú)力回天，但也并未徹底認(rèn)輸，而根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，在多空雙方爭(zhēng)奪激烈的下跌行情中，底部往往是在多方認(rèn)輸，多空博弈緩解之后形成的，當(dāng)前多方不認(rèn)輸?shù)男膽B(tài)，可能還會(huì)招致空方的繼續(xù)打壓，導(dǎo)致市場(chǎng)暫時(shí)難以止跌。

蘇曉東分析說(shuō)，本周期現(xiàn)價(jià)差與走勢(shì)之間的負(fù)相關(guān)性減弱，但期指連續(xù)調(diào)整過(guò)程中期現(xiàn)溢價(jià)依然維持較高升水，期現(xiàn)升水?dāng)?shù)次攀升至20點(diǎn)以上，周四收盤(pán)股指期現(xiàn)升水?dāng)U大至20.9點(diǎn)，期現(xiàn)套利開(kāi)倉(cāng)機(jī)會(huì)再度出現(xiàn)。期指維持相對(duì)較高的溢價(jià)水平需要正確解讀，一方面，期指在下跌中仍維持正的溢價(jià)水平，說(shuō)明期指主力并不愿帶頭打壓，也反應(yīng)出現(xiàn)貨市場(chǎng)更為疲軟，實(shí)際上本輪下跌過(guò)程中權(quán)重板塊帶頭殺跌的態(tài)勢(shì)十分明顯，目前依然未出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。而另一方面，明顯的下跌過(guò)程中期指維持較高的升水容易引起空頭的打壓，而套利盤(pán)的介入或?qū)е缕谥敢员粍?dòng)跟跌形勢(shì)向現(xiàn)貨靠攏。

本周期指逐浪震蕩下挫

由于對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)擔(dān)憂升溫，本周市場(chǎng)展開(kāi)持續(xù)調(diào)整，期指逐浪震蕩下挫，主力合約一度跌至下方2444點(diǎn)黃金分割位。蘇曉東表述說(shuō)，本周股指在周一短期休整后，與周二展開(kāi)新一輪流暢下跌，周三市場(chǎng)進(jìn)一步擴(kuò)大跌幅，而經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)擔(dān)憂升溫引發(fā)權(quán)重板塊拋壓，空頭瘋狂加倉(cāng)打壓令主力合約全天下挫71.8點(diǎn)。周四市場(chǎng)在高位空單壓制下延續(xù)震蕩下挫，主力合約再度下跌30.8點(diǎn)，技術(shù)形態(tài)嚴(yán)重惡化，投資者信心遭遇重挫。目前來(lái)看，短期股指縱有超跌反彈高度也是相當(dāng)有限，因投資者情緒和技術(shù)面均需要時(shí)間修復(fù)，而基本面風(fēng)險(xiǎn)并未釋放完畢。

楊躍雄表示，本周大盤(pán)在半年線下方震蕩兩日后，終未能站穩(wěn)，周三隨著機(jī)構(gòu)空方更加猛烈的入場(chǎng)，期指現(xiàn)指雙雙應(yīng)聲急跌，60日線與2300點(diǎn)整數(shù)關(guān)口的雙重支撐形同虛設(shè)，股指全天呈單邊下挫走勢(shì)，市場(chǎng)悲觀情緒也驟然升溫，而在破位后周四市場(chǎng)延續(xù)疲態(tài)，早盤(pán)低開(kāi)震蕩，午后再度跳水，滬指累計(jì)兩日跌幅高達(dá)4.12%。當(dāng)前市場(chǎng)受制于利空頻出的基本面，因而表現(xiàn)的極度弱勢(shì)。

蘇曉東認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)基本面負(fù)面消息不斷，匯豐PMI初值創(chuàng)新低顯示企業(yè)經(jīng)濟(jì)活力正在減弱，而1-2月份工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)也加劇了盈利下調(diào)擔(dān)憂，但政策放松預(yù)期尚未兌現(xiàn)，市場(chǎng)仍需在惡化的基本面和政策放松的博弈中糾結(jié)，弱勢(shì)格局或延續(xù)。但節(jié)日期間通常是央行貨幣政策時(shí)間窗口，存款準(zhǔn)備金率或有下調(diào)的可能性，建議盈利空單暫時(shí)離場(chǎng)避險(xiǎn)。

技術(shù)形態(tài)上，楊躍雄認(rèn)為，目前各條均線均呈空頭排列，MACD指標(biāo)綠柱不斷放大，市場(chǎng)或?qū)⒗^續(xù)尋底，可繼續(xù)保持做空思路，滬指當(dāng)前已處于1月中旬市場(chǎng)觸底反彈后的震蕩調(diào)整密集成交區(qū)內(nèi)，在2250一線或?qū)⒂兴危羰袌?chǎng)在此位置附近有所反彈，則可逢高追加空單，前期空單可繼續(xù)持有，滬指此輪下跌目標(biāo)點(diǎn)位看至2200點(diǎn)，對(duì)應(yīng)期指合約點(diǎn)位在2400點(diǎn)左右。