2011年國際現(xiàn)貨黃金的平均價格達(dá)到1571.5美元/盎司，相對于2010年的1224.5美元/盎司，增幅高達(dá)28.3%，遠(yuǎn)高于近10年19.4%的平均增幅。

伴隨著2011年黃金價格的跌宕起伏，全球黃金市場交易異常活躍，全球20家衍生品交易所38個有成交記錄的黃金期貨交易統(tǒng)計(jì)顯示，2011年全球黃金期貨總計(jì)成交同比大增65.97%。

上海期貨交易所黃金期貨由2010年的第7位下調(diào)至2011年的第8位，若按噸數(shù)排名，2011年上海期貨交易所黃金期貨則保持在第4位。上海黃金交易所各類黃金產(chǎn)品共成交7438.463噸，同比增長23.03%；成交金額共計(jì)24772.168億元，同比增長53.45%。

國內(nèi)商業(yè)銀行黃金業(yè)務(wù)——無論是自營品牌金，還是代理黃金業(yè)務(wù)也依舊保持著良好的增長態(tài)勢，其中，自營品牌金成交量較2010年增長逾64%，而代理黃金業(yè)務(wù)同比增長率甚至高達(dá)102%。中國黃金市場依然處于最具活力的發(fā)展時期。

2011年全球黃金總需求量增長了0.4%，達(dá)到4067.1噸，創(chuàng)下自1997年以來的最高點(diǎn)。2011年黃金需求量僅略高于2010年，主要原因是增長迅速的投資需求被首飾和科技領(lǐng)域的下降所抵消。以價值計(jì)算，2011年黃金需求創(chuàng)下了2055億美元的年度價值紀(jì)錄，比2010年的價值高出29%。

2011年黃金市場依然處于供不應(yīng)求的局面，驅(qū)動這一結(jié)果的有兩個主要因素：一方面是亞洲的增長和對黃金的看好，另一方面是西方國家保護(hù)資產(chǎn)免受不確定因素影響的需要。尤其是在亞洲，中國需求的增長推動了整體數(shù)字的大幅上升，我們認(rèn)為這一趨勢在未來一年中仍將延續(xù)。展望2012年，中國和印度仍將全球最大的黃金消費(fèi)群體，中國甚至可能首次超越印度。但可以肯定的是，黃金的長期基本面依然強(qiáng)勁，表現(xiàn)在需求基礎(chǔ)呈多樣化并且持續(xù)增長，同時供應(yīng)方面活動受抑制。

從目前可掌握的情況判斷，我們可以得出以下兩個基本結(jié)論：全球經(jīng)濟(jì)增速放緩的趨勢不會停止；未來經(jīng)濟(jì)不確定性增大。

未來，美國經(jīng)濟(jì)需要降低金融和服務(wù)業(yè)在經(jīng)濟(jì)體中所占的比重，而加強(qiáng)制造業(yè)，即“去金融化”。歐洲需要在較長的時間內(nèi)削減財(cái)政赤字，改革其陳舊的勞工體制，降低福利，增加競爭力，即“去福利化”。中國則面臨著在新的形式下的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，逐漸擺脫對于房地產(chǎn)業(yè)的依賴，即“去單一資產(chǎn)化”。同時，改革的目標(biāo)之一是全球經(jīng)濟(jì)的再平衡，即發(fā)達(dá)國家需要加大出口和投資的比重，而新興市場國家則需擴(kuò)大內(nèi)需，保持經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展。

可以預(yù)見，這個改革的過程將會相當(dāng)漫長和痛苦。模式的轉(zhuǎn)變，或者說是系統(tǒng)的升級，絕非可以一蹴而就。這個過程將是對過去模式的否定，轉(zhuǎn)型過程中會有陣痛。由于尚未找到，或者說尚未適應(yīng)新的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行模式，在未來數(shù)年內(nèi)，發(fā)達(dá)國家和新興市場國家的經(jīng)濟(jì)都將放緩。也由于經(jīng)濟(jì)前景不明，全球資本市場的波動性也將明顯上升，股市難有趨勢性的牛市，商品市場維持寬幅震蕩的可能性較大，各種資產(chǎn)面臨重新估值，因此投資的風(fēng)險(xiǎn)上升，避險(xiǎn)類資產(chǎn)的配置要求即得到了提高。各資產(chǎn)品種階段性的機(jī)會將會很多，因此及時的資產(chǎn)配置和準(zhǔn)確的擇時將是獲得良好投資回報(bào)的關(guān)鍵。

2011黃金在大宗商品市場上的相對優(yōu)勢得以突顯，不僅體現(xiàn)在日內(nèi)波動幅度相對穩(wěn)定，更體現(xiàn)出相對其他大宗商品明顯的投資收益優(yōu)勢。

目前無論是歐元區(qū)還是美國，或者更多的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，各國央行當(dāng)前普遍采取的是創(chuàng)紀(jì)錄的低利率政策，并且這樣的超低利率持續(xù)的時間很可能貫穿并延續(xù)到2013年以后，這意味著各國央行仍在繼續(xù)釋放流動性。在全球大范圍內(nèi)寬松貨幣政策的支撐下，通貨膨脹的威脅仍然如影隨行，顯然，低利率下的寬松貨幣環(huán)境和不斷注入市場的流動性對黃金市場價格將產(chǎn)生長期支持動力。

需要指出的是：從波動區(qū)間上看，無論從波動幅度還是持續(xù)時間上，2011年都遠(yuǎn)甚于2010年。2010年，金價單日波幅超過25美元的時間為12天，2011年金價波幅超過25美元的時間為47天。2010年，金價單日最大波幅為46.77美元，2011年，金價最大單日波幅已經(jīng)超過80美元，絕對波幅擴(kuò)大71%。黃金市場的波動率較前一年顯著擴(kuò)大，未來一年中，黃金市場仍有較大概率維持高于歷史均值的波動率，短線價格投資風(fēng)險(xiǎn)有擴(kuò)大的趨勢。

我們預(yù)測2012年國際黃金價格的年度均價有望維持上行態(tài)勢，升越1700美元上方，逼近1800美元/盎司。國際黃金價格的年度均價在保持上行趨勢的同時，再次突破歷史高點(diǎn)。2012年金價走勢可能頗具波動性，一、二、三季度可能以大幅震蕩行情為主，區(qū)間為1805美元——1520美元，四季度會有突破創(chuàng)新高的可能，最高估計(jì)可達(dá)2100美元。

對此我們建議年度黃金價格投資可以在1650美元以下考慮執(zhí)行買入策略，1920美元以上可以獲利了結(jié)。完成年度投資。