3月中旬開始PVC期價急轉直下，并在3月16日跌破60日均線，走出2月開始的這波反彈行情。目前PVC期價基本維持在7100元附近弱勢振蕩，而后市期價下行風險依然很大。

希臘違約風險暫緩解，長期風險難消除

雖然希臘最終獲得了第二輪1300億歐元的救助，使市場對希臘出現(xiàn)債務違約的擔憂緩解，但其長期違約風險并沒有徹底消除。由于希臘經濟已連續(xù)四年萎縮，如果不解決內部經濟增長問題，依靠“輸血”式的救援并不能讓希臘真正走出這場危機。另外，歐元區(qū)葡萄牙、西班牙、意大利這些重債國國債收益率飆升，經濟發(fā)展前景也不樂觀，很有可能重蹈希臘的覆轍。所以解決歐債危機的真正道路依然很漫長，而籠罩在商品市場上的系統(tǒng)性風險仍有爆發(fā)的可能。

原料價格持續(xù)高位，成本推動獨木難支

受中東局勢緊張的影響，國際油價持續(xù)高位運行，也加重市場對高油價將影響全球經濟復蘇的擔憂。近期市場傳聞，奧巴馬和卡梅倫就釋放戰(zhàn)略石油儲備問題在美英首腦會晤中進行了探討，盡管該消息遭到了美國白宮的否認，但還是引起了市場的關注。如果國際油價繼續(xù)攀升，美英等石油消費國仍有可能從其戰(zhàn)略性儲備中釋放原油庫存，這也將彌補伊朗中斷石油供應造成的短缺。另外，沙特阿拉伯、利比亞和墨西哥等產油國紛紛提高產量，這也將限制油價的上漲空間。

電石方面，目前電石市場整體維持穩(wěn)定。雖然前期停車電石企業(yè)陸續(xù)開車，但其貨源尚未進入市場，電石市場整體依然維持供不應求的局面，這也是支撐電石價格的重要原因。但由于PVC市場低迷不振，燒堿市場表現(xiàn)不佳，導致氯堿企業(yè)成本承受能力大大減弱，對電石價格的接受程度也進一步降低。目前，西北地區(qū)電石主流報價在3400—3600元/噸，華北地區(qū)在3550—3950元/噸，華東和華南地區(qū)則維持在3850—4100元/噸。根據目前電石價格測算，PVC市場價格和成本仍處于倒掛狀態(tài)。隨著主力移倉至9月份合約，PVC1209期價仍有一定幅度的升水，也為期價的進一步回落創(chuàng)造了空間。

樓市調控難放松，終端需求受壓制

近期，部分地區(qū)樓市出現(xiàn)了期盼已久的小陽春行情，隨著各地首套房貸利率優(yōu)惠政策的相繼出臺，市場對樓市調控政策放松的預期也有所升溫。但溫家寶在政府工作報告中重申：“嚴格執(zhí)行并逐步完善抑制投機、投資性需求的政策措施，進一步鞏固調控成果，促進房價合理回歸?！痹俣冉o市場潑了一盆冷水。國家統(tǒng)計局近期發(fā)布的數據顯示，今年1—2月全國房地產開發(fā)投資相比上一年度增速繼續(xù)回落，房屋銷售面積同比下降14.0%，銷售額同比下降20.9%。而在目前樓市調控的背景下，房地產投資增速和銷售雙回落的趨勢仍將繼續(xù)，樓市的真正回暖遙遙無期，也從根本上抑制了PVC終端需求的好轉。

綜上所述，目前市場仍缺乏實質性利好因素推動PVC擺脫困局，PVC價格也將延續(xù)振蕩下行走勢。隨著PVC主力移倉至9月合約，期價有了進一步的下行空間，近期有望下探至7000元一線，操作上可背靠60日均線布局空單，上破60日均線則止損出場。（作者單位：弘業(yè)期貨）