近日，大連豆粕期貨受南美大豆產(chǎn)量預(yù)估再次下調(diào)和美盤大豆走勢(shì)等帶動(dòng)快速走高，主力1209合約更是創(chuàng)出自2011年10月以來的新高3282元。但從短期來看，國(guó)內(nèi)即將迎來清明節(jié)小長(zhǎng)假，假期前后美國(guó)農(nóng)業(yè)部的2012/2013年度農(nóng)戶作物種植意向報(bào)告和4月供需公告將陸續(xù)公布，投資者面臨的不確定性風(fēng)險(xiǎn)加大。在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避情緒的影響下，豆粕短期面臨震蕩風(fēng)險(xiǎn)。

市場(chǎng)對(duì)美國(guó)新季大豆種植面積的預(yù)估存在分歧。在南美2011/2012年度大豆產(chǎn)量持續(xù)下調(diào)的情況下，投資者對(duì)美國(guó)新季大豆種植面積的關(guān)注度越來越高，即將在3月30日公布的美國(guó)農(nóng)業(yè)部的作物種植意向報(bào)告將對(duì)2012/2013年度美國(guó)農(nóng)作物種植面積做出最新預(yù)估。而從美國(guó)大豆種植條件來看，新季作物種植的不確定性較大。一方面，目前美國(guó)中西部種植帶天氣溫暖干燥且土壤潮濕度適宜，這有利于美國(guó)玉米的提前播種，加之受前期玉米種植收益較高影響，農(nóng)戶種植玉米的意愿也較高，玉米播種面積的增加或?qū)D占大豆種植空間。另一方面，2012年以來，美國(guó)大豆和玉米遠(yuǎn)期期貨合約的比值持續(xù)回升，這使得新季大豆種植的預(yù)期收益逐步抬高。截至3月26日，美國(guó)大豆11月合約和玉米12月合約的收盤價(jià)比值約為2.4左右，這處于大豆和玉米合理比值區(qū)間的上沿附近。美國(guó)農(nóng)戶參與期貨市場(chǎng)套期保值的程度較高，大豆種植遠(yuǎn)期預(yù)期收益的提高有利于吸引農(nóng)戶增加種植面積。受上述因素影響，投資者對(duì)美國(guó)新季大豆種植面積的預(yù)估存在分歧。據(jù)一項(xiàng)對(duì)美國(guó)相關(guān)機(jī)構(gòu)分析師的調(diào)查顯示，美國(guó)新季大豆種植面積預(yù)計(jì)在7400萬~7600萬英畝之間，而美國(guó)農(nóng)業(yè)部的最新預(yù)估數(shù)據(jù)是7500萬畝。綜上看來，美國(guó)農(nóng)業(yè)部的作物種植意向報(bào)告公布前后，市場(chǎng)不確定風(fēng)險(xiǎn)加大。

美國(guó)農(nóng)業(yè)部4月供需報(bào)告對(duì)市場(chǎng)的影響較難預(yù)測(cè)。從當(dāng)前市場(chǎng)數(shù)據(jù)分析來看，美國(guó)農(nóng)業(yè)部4月報(bào)告或?qū)㈦y以對(duì)市場(chǎng)形成單一方向的利多或利空影響。一方面，南美大豆產(chǎn)量下調(diào)預(yù)期強(qiáng)烈。受拉尼娜天氣帶來的干旱影響，巴西和阿根廷2011/2012年度大豆產(chǎn)量預(yù)估數(shù)據(jù)持續(xù)下調(diào)。巴西商品咨詢機(jī)構(gòu)AgRural3月26日進(jìn)一步下調(diào)巴西2011/2012年度大豆產(chǎn)量預(yù)估，其預(yù)估巴西大豆產(chǎn)量將達(dá)到6668萬噸，較前一次在2月公布的預(yù)估下降1.9%，且較2010/2011年度產(chǎn)量減少11.5%。由此可見，美國(guó)農(nóng)業(yè)部4月供需報(bào)告進(jìn)一步下調(diào)南美大豆產(chǎn)量的可能性較大，這將對(duì)豆類期價(jià)形成支撐。另一方面，自南美大豆產(chǎn)量下調(diào)以來，市場(chǎng)預(yù)期美國(guó)大豆出口需求將持續(xù)好轉(zhuǎn)。但從實(shí)際出口數(shù)據(jù)來看，美國(guó)大豆出口壓力依然較大。截至3月15日當(dāng)周，美國(guó)大豆累計(jì)銷售257.07萬1噸。按照美國(guó)農(nóng)業(yè)部3月供需報(bào)告中的3470萬噸的出口預(yù)估來計(jì)算，當(dāng)前美國(guó)大豆銷售完成度約為74.09%，這要低于去年同期的77.19%。美國(guó)大豆出口進(jìn)度的相對(duì)遲緩使得美國(guó)農(nóng)業(yè)部上調(diào)美國(guó)大豆出口預(yù)估的可能性降低，這將對(duì)豆類期價(jià)構(gòu)成壓力。

綜上所述，美國(guó)農(nóng)業(yè)部的2012/2013年度農(nóng)戶作物種植意向報(bào)告和4月供需公告對(duì)市場(chǎng)的作用都有待觀察，豆粕期貨短期面臨震蕩風(fēng)險(xiǎn)，投資者應(yīng)注意風(fēng)險(xiǎn)控制。