編者按：國債期貨仿真交易的啟動，打開了投資者對今年期貨新品種上市的想象力。政策暖風頻頻吹送之下，原油、白銀、玻璃期貨正積極籌備，雞蛋、土豆期貨也被重提。每年上市的新品種都是市場競猜的謎底，今年又有哪些謎底待解？為此，證券時報從今日起將推出系列報道予以關(guān)注。

美元計價、離岸交易、保稅交割，隨著相關(guān)籌備跡象的顯露，原油期貨推出的路徑逐漸清晰。記者從業(yè)內(nèi)了解到，原油期貨上市步伐加快，年內(nèi)有望推出。

美元計價

原油期貨有望成為國內(nèi)第一只以美元計價的準外匯期貨。記者了解到，2月底有關(guān)部門曾面向重點期貨公司調(diào)研，根據(jù)當時給出的數(shù)套討論方案，原油期貨推出旨在增強中國在國際油價中的定價權(quán)，建設(shè)國際平臺，以美元計價、人民幣結(jié)算的這一方案被看好。多名期貨公司高管對記者表示，預計在原油期貨合約設(shè)計中，美元計價的調(diào)子不會改變。

平安期貨人士分析，如果采用人民幣交易，在人民幣尚不能自由兌換的條件下，境外投資者除了承擔價格波動，還將增加匯率和利率風險，這將使得參與范圍會受到限制，境外投資者參與的興趣可能不會太大。

如果以美元計價，國內(nèi)投資者如何參與？一種觀點認為，可由外匯管理部門分配額度。但目前期貨公司規(guī)模較小，注冊資本金不高，難以擔保較大的外匯額度，相關(guān)部門有可能將總額下發(fā)給交易所，再由交易所分配。而石化公司則有可能通過成為自營會員或特別會員的方式參與。

離岸交易

為了吸引全球主要的石油機構(gòu)、投資者前來參與，上期所幾年前在準備原油期貨的工作中，就設(shè)想采用離岸交易模式。據(jù)媒體報道，上期所目前正在加快推出離岸原油期貨交易的進程。

在稅收方面，金瑞期貨研究所所長朱鋒表示，如果準許境外投資者入場，必定是采用保稅交割，這樣對境外投資者才有吸引力。

而在3月份，上期所總經(jīng)理楊邁軍對外透露，上期所已經(jīng)啟動了期貨保稅交割業(yè)務(wù)試點，并完成了全流程操作，目前試點工作的運行環(huán)境逐步完善。隨著保稅交割業(yè)務(wù)的開展，保稅區(qū)貨物的期現(xiàn)結(jié)合，促進了國內(nèi)國際市場的融通，促進了上海倫敦兩地市場的聯(lián)動。

時點迫近

隨著國際油價漸高，中國參與國際定價、石化企業(yè)實現(xiàn)套期保值的愿望愈發(fā)迫切。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，今年全國兩會前夕有關(guān)部門曾經(jīng)要求加快原油期貨上市進程，希望在今年三季度的某個時點前推出。但在隨后的全國兩會上，證監(jiān)會主席郭樹清參加全國政協(xié)界別聯(lián)組討論后表示，原油期貨需要花更長時間來準備。

近日有媒體報道，中央已對原油期貨的研發(fā)確定了最后期限，希望原油期貨在今年“十一”長假前能夠推出。對此，朱鋒表示，如果一步到位，即一開始便以美元計價、人民幣結(jié)算，準許國外投資者參加，原油期貨在“十一”前推出可能有困難，但是如果分步進行，先推出再慢慢對外開放，“十一”前推出也是有可能的。

日前，國務(wù)院批轉(zhuǎn)的發(fā)改委2012年深化經(jīng)濟體制改革重點工作意見中指出，要“穩(wěn)妥推進原油等大宗商品期貨”。

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，截至2011年年底，中國原油消費量達4.54億噸，同比增長3.3%。同時，中國2011年原油進口依存度增至57%，同比高出1.32個百分點。相關(guān)機構(gòu)也預計2012年中國原油對外依存度將進一步提高。

幾重障礙

雖然多種跡象表明原油期貨上市腳步正在加快，但是擺在面前的難題仍然較多。

朱鋒認為，推出原油期貨必須解決多重障礙。首先，面對外匯管制的問題，監(jiān)管部門需要協(xié)調(diào)外管局下發(fā)額度。其次，國內(nèi)成品油定價權(quán)還集中在發(fā)改委手中，有關(guān)部門是否愿意修改定價機制，或者逐步放棄這一控制權(quán)，還有待商定。第三，如何吸引國際投資者，國際投資者通過什么渠道投資國內(nèi)原油期貨，是券商、期貨公司，還是其他形式？第四，保稅交割的問題需要得到稅務(wù)總局的配合。第五，主管進出口貿(mào)易的商務(wù)部門也需要參與協(xié)調(diào)工作。