CBOT農(nóng)產(chǎn)品期價(jià)比顯示出目前的玉米價(jià)格偏高，國內(nèi)后期進(jìn)口量不斷增加、黑龍江玉米種植面積或創(chuàng)新高以及小麥對玉米強(qiáng)大的替代作用決定了玉米價(jià)格在二季度的下行趨勢。

2011年11月份以來，東北產(chǎn)區(qū)玉米價(jià)格已經(jīng)從最低點(diǎn)累計(jì)上漲了280元/噸，漲幅超過10%。國儲(chǔ)再度展開收購、東北深加工企業(yè)高價(jià)收購玉米以及農(nóng)民惜售是玉米價(jià)格不斷走高的主要原因。但是，在玉米期價(jià)創(chuàng)出新高之時(shí)，投資者更需要冷靜對待。

農(nóng)產(chǎn)品期價(jià)比顯示玉米價(jià)格偏高

大豆玉米爭地問題由來已久，這也成為每年3、4月份大豆玉米市場的重要炒作題材之一。當(dāng)前國際農(nóng)產(chǎn)品市場關(guān)注焦點(diǎn)開始轉(zhuǎn)向月底公布的播種面積上。歷年種植面積的變化均會(huì)對市場產(chǎn)生較大影響，自2007年以來，3月31日當(dāng)天農(nóng)產(chǎn)品期價(jià)的漲跌幅度均超過2%。

當(dāng)前為北半球農(nóng)產(chǎn)品春播前夕，CBOT玉米、大豆以及小麥價(jià)格的聯(lián)動(dòng)性較強(qiáng)，具體表現(xiàn)為農(nóng)產(chǎn)品之間播種面積的爭奪。通常農(nóng)戶愿意種植收益較高的農(nóng)產(chǎn)品。歷史數(shù)據(jù)顯示，CBOT大豆與玉米的比價(jià)基本維持在2.2—2.3，玉米與小麥的比價(jià)基本維持在0.6—0.9，而當(dāng)前大豆與玉米的比價(jià)為2.04，玉米與小麥的比價(jià)為1.03?？傮w來看，玉米價(jià)格相對于其他農(nóng)產(chǎn)品明顯偏高。由于玉米的經(jīng)濟(jì)效益高，新年度預(yù)計(jì)大豆種植面積將減少，玉米種植面積將增加。

此外，USDA公布的美國農(nóng)場均價(jià)顯示，2011年年底，大豆與玉米的比價(jià)在1.94，屬于近年來的低位水平，玉米與小麥的比價(jià)在0.85，處于近年來的高位，這同樣說明目前玉米價(jià)格偏高。

進(jìn)口玉米將集中到港

今年前兩個(gè)月，國內(nèi)玉米進(jìn)口量已經(jīng)達(dá)到130萬噸，相當(dāng)于去年全年進(jìn)口量的四分之三。中儲(chǔ)糧進(jìn)口玉米不用繳納關(guān)稅和增值稅，進(jìn)口成本在2200元/噸左右，遠(yuǎn)低于目前東北玉米價(jià)格。近幾個(gè)月玉米進(jìn)口量不斷增加，后期集中到港將給國內(nèi)玉米價(jià)格帶來較大壓力。

黑龍江玉米種植面積或創(chuàng)新高

2012年黑龍江玉米播種面積繼續(xù)增加，預(yù)計(jì)將突破9000萬畝，創(chuàng)歷史新高。與此對應(yīng)，黑龍江大豆種植面積繼續(xù)減少。

據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)估計(jì)，2011年黑龍江大豆播種面積減少幅度高達(dá)30%。

從市場反饋信息來看，2012年黑龍江大豆播種面積可能繼續(xù)減少。這是因?yàn)?，玉米種植效益高于大豆，農(nóng)戶種植玉米的意愿較強(qiáng)。從今年農(nóng)戶備耕情況看，大豆種子銷售不暢，部分地區(qū)甚至陷于停滯，玉米種子卻供不應(yīng)求。

小麥替代作用壓制玉米價(jià)格上揚(yáng)

USDA3月份供需報(bào)告預(yù)計(jì)，2011/2012年度玉米庫存消費(fèi)比為27.2%，2012/2013年度玉米庫存消費(fèi)比為30.35%，2011/2012年度小麥的庫存消費(fèi)比雖被下調(diào)至53.03%，依然處于近幾年來的高位。國內(nèi)小麥?zhǔn)袌錾?，下游面粉和麩皮的價(jià)格以穩(wěn)定為主，且小麥長勢良好，小麥對于玉米的替代將進(jìn)一步壓制玉米價(jià)格的上漲。

年初國家出臺(tái)的《糧食加工業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2011—2020年)》也已明確規(guī)定，政府將從嚴(yán)控制玉米非食用深加工的盲目發(fā)展。目前，深加工行業(yè)的消費(fèi)量占玉米總消費(fèi)量的28.2%，已經(jīng)超過國家設(shè)定的26%的限制。這種趨勢繼續(xù)發(fā)展，或?qū)⒁l(fā)政府再次出臺(tái)對深加工企業(yè)收購活動(dòng)的限制政策，這同樣會(huì)壓制玉米價(jià)格的進(jìn)一步走高。

從歷年玉米期價(jià)走勢看，價(jià)格回調(diào)一般發(fā)生在5、6月份。農(nóng)產(chǎn)品即將進(jìn)入季度性下跌時(shí)段，此輪的強(qiáng)勁反彈將在二季度黯然收場。二季度受種植面積和天氣炒作的影響，大豆玉米之間的比價(jià)將回歸合理區(qū)間，投資者后期可進(jìn)行空玉米多大豆的套利，或是直接在玉米2500元/噸附近建立適量空單。