除交割標(biāo)的外，計(jì)價(jià)方式也是爭(zhēng)論的焦點(diǎn)之一。外資石油公司更傾向于以美元作為計(jì)價(jià)貨幣，但以美元計(jì)價(jià)，人民幣結(jié)算將使原油期貨成為準(zhǔn)外匯期貨，國(guó)內(nèi)石油企業(yè)需面對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)”

本周，擁有超過(guò)25年全球衍生品市場(chǎng)交易和能源研究經(jīng)驗(yàn)的美國(guó)洲際交易所(ICE)歐洲期貨所市場(chǎng)開(kāi)發(fā)總監(jiān)Mike Davis異常忙碌，3月22日在廣州參加完由廣東油氣商會(huì)、廣東省石油學(xué)會(huì)舉辦的“國(guó)際原油期貨論壇”就馬不停蹄地飛赴上海，在3月23日出席一個(gè)石油研討會(huì)，為眾多與石油勘探、石油貿(mào)易相關(guān)的企業(yè)人士、期貨業(yè)人士講授原油期貨交割清算、市場(chǎng)設(shè)計(jì)、衍生品開(kāi)發(fā)等知識(shí)。

Mike Davis忙碌的工作行程正是上海期貨交易所緊鑼密鼓籌備原油期貨的一個(gè)側(cè)面寫(xiě)照。

原油期貨已迫在眉睫

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至2011年年底，中國(guó)原油表觀消費(fèi)量達(dá)4.54億噸，同比增長(zhǎng)3.3%。同時(shí)，中國(guó)2011年原油進(jìn)口依存度增至57%，同比高出1.32個(gè)百分點(diǎn)。專業(yè)機(jī)構(gòu)和專家都預(yù)計(jì)，2012年中國(guó)原油對(duì)外依存度將繼續(xù)攀升。

遺憾的是，一直以來(lái)，中國(guó)由于沒(méi)有原油期貨市場(chǎng)，大慶生產(chǎn)的原油掛靠印尼米納斯原油定價(jià)，勝利、大港原油掛靠印尼辛塔中質(zhì)原油定價(jià)，渤海原油掛靠印尼杜里原油定價(jià)。中國(guó)原油進(jìn)口主要來(lái)自中東和非洲，以洲際交易所(ICE)北海布倫特原油期貨價(jià)格為定價(jià)基準(zhǔn)。

在國(guó)內(nèi)定價(jià)缺失的背景下，應(yīng)對(duì)國(guó)際油價(jià)波動(dòng)，規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的需求也日益上升，原油期貨推出迫在眉睫。

制度設(shè)計(jì)涉利益博弈

“目前，上報(bào)的方案有很多，也征求了大型石油企業(yè)、期貨公司等相關(guān)機(jī)構(gòu)的意見(jiàn)，但在原油期貨制度設(shè)計(jì)上還有很多細(xì)節(jié)問(wèn)題需要斟酌，目前難有統(tǒng)一說(shuō)法?！币晃粎⑴c原油期貨合約制度設(shè)計(jì)的期貨公司人士向《國(guó)際金融報(bào)》記者透露。

據(jù)了解，爭(zhēng)論的焦點(diǎn)首先在交割標(biāo)的。三大石油公司傾向于在自己的平臺(tái)上做大原油期貨，以國(guó)內(nèi)油種如大慶油田或勝利油田所產(chǎn)原油品種為交割標(biāo)的。不過(guò)，上述業(yè)內(nèi)人士分析：“用國(guó)內(nèi)油種作為交割標(biāo)的可以擴(kuò)大定價(jià)影響力，符合國(guó)內(nèi)石油企業(yè)利益，但這并不符合中國(guó)原油進(jìn)口國(guó)的實(shí)際情況?！?/P>

“除交割標(biāo)的外，計(jì)價(jià)方式也是爭(zhēng)論的焦點(diǎn)之一。”上述業(yè)內(nèi)人士指出，“外資石油公司更傾向于以美元作為計(jì)價(jià)貨幣，但以美元計(jì)價(jià)，人民幣結(jié)算將使原油期貨成為準(zhǔn)外匯期貨，國(guó)內(nèi)石油企業(yè)需面對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)。但如果依國(guó)內(nèi)石油企業(yè)之見(jiàn)以人民幣計(jì)價(jià)，由于中國(guó)資本項(xiàng)目下人民幣不可自由兌換，利率也尚未市場(chǎng)化，參與期貨交易、交割的境外投資者必須先將美元兌換成人民幣支付保證金，這讓他們除了要承擔(dān)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)外，還要承擔(dān)利率和匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。”

推出時(shí)間或比預(yù)期晚

今年全國(guó)兩會(huì)之前，一位消息人士曾向《國(guó)際金融報(bào)》記者透露：“中央對(duì)原油期貨的研發(fā)非常重視，已經(jīng)定了最后期限，希望今年‘十一’長(zhǎng)假前能夠推出?！钡?月8日，證監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清參加全國(guó)政協(xié)界別聯(lián)組討論后表示，原油期貨需要花更長(zhǎng)時(shí)間來(lái)準(zhǔn)備。

期貨業(yè)內(nèi)人士也認(rèn)為，目前來(lái)看，諸多方案設(shè)計(jì)細(xì)節(jié)還需要斟酌?！霸推谪洸幌衿渌谪浧贩N，是個(gè)大品種，制度設(shè)計(jì)牽涉范圍較廣，需要時(shí)間來(lái)準(zhǔn)備?！睎|證期貨研究所副所長(zhǎng)林慧說(shuō)。

北京工商大學(xué)期貨證券研究所所長(zhǎng)胡俞越在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)也表示：“原油期貨可能在今冬明春推出?！?/P>