中證國泰海通三家在主力合約上的凈空總量達到1萬手以上，空單總數(shù)接近2萬手，占據(jù)前20大空頭的半壁江山

市場在震蕩中的時候，少了一些“飛流直下三千尺”的快意，卻也多了幾許征戰(zhàn)沙場的嘶鳴。本周，期指總持倉量再度回升至6萬手之上，多空雙方分歧巨大，互不相讓，博弈日趨激烈。目前期指主力合約再次徘徊在2600附近關(guān)鍵點位，空頭借機打壓，而多頭也想借此關(guān)口搶反彈，多空雙方積極屯兵鏖戰(zhàn)，而主力空頭集中度明顯提升，并在爭奪中略勝一籌。中證期貨、國泰君安期貨、海通期貨三家期貨公司席位在主力合約上的凈空總量達到1萬手以上，空單總數(shù)更是接近2萬手，占據(jù)了前20大空頭的半壁江山。

昨日，期指主力合約IF1204報收2596.4點，跌1.4點或0.05%，成交309414手，持倉51083手，減少545手。滬深300現(xiàn)貨指數(shù)報收2583.75點，跌4.04點或0.16%。

總持倉再度升至6萬手之上

本周是新的主力合約IF1204成為當(dāng)月合約的首個交易周，期指總持倉在本周不斷增加，截至周三收盤，期指總持倉再度回升至6萬手之上，達到62163手，這是繼3月15日期指創(chuàng)出6.44萬手持倉的歷史高點之后，總持倉量再度躍升至6萬手以上，由此創(chuàng)下了次高水平，可見目前多空雙方的分歧巨大，互不讓步，博弈日趨激烈。中期研究院研究員楊躍雄分析說，持倉量的不斷增大，也意味著自3月14日午后急跌以來的調(diào)整走勢可能還將持續(xù)。

華安期貨分析師蘇曉東表示，目前期指主力合約再次徘徊在2600附近關(guān)鍵點位，空頭借機打壓，而多頭也想借此關(guān)口搶反彈，多空雙方積極屯兵鏖戰(zhàn)，而主力空頭集中度明顯提升，在爭奪中略勝一籌。

從總持倉來看，本周期指市場資金進場博弈跡象初現(xiàn)，并呈現(xiàn)出期指總持倉和走勢的持續(xù)背離，期指反彈過程中總持倉下降，調(diào)整過程中總持倉不減反增。期指合約價格在本周一略有回升，但總持倉則回落到5.7萬手左右。周二期現(xiàn)兩市再次跳水，股指總持倉卻升高至超過5.9萬手，其中主力合約持倉升高至4.9萬手以上。周三期指弱勢震蕩，期指總持倉一度攀升至62163手，資金進場博弈的態(tài)勢明顯。周四股指總持倉小幅下降，但依然維持在61971手的歷史高位，顯示多空在2600點附近的爭奪并未停止。

中金所公布的機構(gòu)多空持倉情況顯示，本周三，前20名機構(gòu)多方持多單34771手，前20名機構(gòu)空方持空單42393手，凈空單為7622手，空方優(yōu)勢較為明顯。就具體席位來說，國泰君安、華泰長城分別以3372、2673手的多單持有量位居多頭持倉榜的前兩位，中證期貨則是以8742手的空單量高居空頭持倉榜首，國泰君安兩面開花，持空單5785手位居第二。

進入周四，前20大主力多頭減持165手至34493手，空頭減持699手至41641手，凈空單為7148手，維持在相對高位。

從幾個重點席位的持倉結(jié)構(gòu)看，市場仍面臨主力資金凈空壓力的考驗。周四中證期貨席位對主力合約空單升至8686手，凈空單推高至6773手，國泰君安和海通期貨席位空單數(shù)量分別提升至5740手和4934手，對應(yīng)的凈空單分別為2382和2262手。這三家席位在主力合約上的凈空總量就達到1萬手以上，空單總數(shù)更是接近2萬手，占據(jù)前20大空頭的半壁江山，空單集中度再度提升。從期指歷史上看，空單壓力最大的時候還不是大跌時點，而是價格不怎么跌，但主要席位的空頭持倉卻居高不下，預(yù)示調(diào)整或許還沒有到位。

蘇曉東表示，目前期指主力多頭并沒有明顯離場跡象，但在反彈高位建倉的多頭，在此輪博弈中可能由于籌碼不足而被迫認輸離場，預(yù)計期指短期走勢仍震蕩偏空，但政策放松預(yù)期猶存，調(diào)整幅度可能有限。楊躍雄則表示，多方將面臨更加嚴酷的考驗。近期操作思路以震蕩偏空為主，密切關(guān)注大盤半年線的得失，期指IF1204合約當(dāng)前支撐位在2570-2580區(qū)間，在市場未作出方向選擇之前切莫貿(mào)然入場，若有效跌破此區(qū)間則可順勢追加空單，下方承接位置將在2500點整數(shù)關(guān)口。

關(guān)鍵點位抗跌性表露無遺

期現(xiàn)價差方面，蘇曉東表示，本周基差與股指走勢持續(xù)背離，周初市場反彈中呈現(xiàn)大幅貼水，而期指展開調(diào)整后，期現(xiàn)價差再度回歸升水。隨著本周市場的震蕩走弱，期現(xiàn)市場分歧明顯加劇，即在現(xiàn)貨指數(shù)大幅波動時，期指變化幅度較之現(xiàn)貨明顯要小，期指不愿主動調(diào)整，大多時間被動跟隨現(xiàn)貨走勢。

本周一，期指主力合約沒有及時跟上現(xiàn)貨市場反彈，IF1204合約相對現(xiàn)貨貼水。周一期現(xiàn)貼水已展露市場謹慎心態(tài)，隨后股指回調(diào)也在預(yù)料之中。周二期指回歸升水12點的格局，依然沒有跟上現(xiàn)貨節(jié)奏，IF1204合約周二僅下跌33.2點，而現(xiàn)貨300指數(shù)則下跌45.57點。周三周四期指依然在追隨現(xiàn)貨走勢，但在調(diào)整過程中期現(xiàn)價差維持10個點以上的較高升水，顯示期指主力謹慎但沒有轉(zhuǎn)向悲觀。

楊躍雄也認為，雖然自周二以來，期指與現(xiàn)指均連續(xù)收綠，但基差卻逆勢不斷走高，周四日內(nèi)平均基差為11.05點，盤中最高甚至達到了16.32點，并且全天保持升水狀態(tài)。特別值得注意的是，大盤幾乎每每向下沖擊半年線時，期現(xiàn)價差均迅速放大，期指在關(guān)鍵點位的抗跌性表露無遺，凸顯了多方在技術(shù)上重要支撐位置的強大承接力度，并因此導(dǎo)致空方周三、周四兩天的連續(xù)打壓皆無功而返，但由于當(dāng)前持倉量的高啟，空方的戰(zhàn)斗熱情不減，預(yù)計在滬指半年線位置，對應(yīng)期指主力合約IF1204的2570-2580區(qū)間附近，多空雙方的激烈爭奪仍將延續(xù)。

隨著市場焦點重新回歸經(jīng)濟基本面，本周市場連續(xù)釋放調(diào)整壓力，期指受到空頭增倉打壓而逐級震蕩下挫，主力合約IF1204周三跌至近一個月來的低點。蘇曉東分析說，本周一期指承接上周五反彈態(tài)勢而小幅上漲，但走勢陷入拉鋸，市場多空爭奪激烈，做多力量雖相對占優(yōu)但顯猶豫。周二受到油價上調(diào)沖擊而出現(xiàn)深幅調(diào)整，主力合約全天逐浪下行，收盤下跌33.2點失守2600關(guān)口。受養(yǎng)老金入市提振市場信心，周三早盤小幅高開，主力合約一度上沖至2620點，但在接近午盤時跳水行情上演，盤中跌幅一度接近1%，尾盤跌幅收窄但依然以跌勢報收。周四市場延續(xù)了近期調(diào)整態(tài)勢，匯豐PMI初值創(chuàng)4個月新低令權(quán)重再度承壓，期指連收陰線十字星，技術(shù)面持續(xù)惡化令市場做多信心受挫。

對于現(xiàn)貨市場，楊躍雄表示，本周大盤在半年線之上持續(xù)震蕩整理，周三周四兩個交易日股指震蕩區(qū)間縮窄，主要運行于五日線和半年線的夾縫之中，成交量也逐日萎縮。周三社?；鹑胧械膫餮噪m對股市形成暫時的提振，但之后社?；鹩謱Υ搜杆俦僦{，稱養(yǎng)老金并非入市，而是主要投資于固定收益類產(chǎn)品，大盤也因此急轉(zhuǎn)直下，逼近半年線。最近兩個交易日滬指連續(xù)收出縮量十字星，顯示多空爭奪已趨白熱化，而半年線是當(dāng)前多方連續(xù)讓步之后不可再失的最后陣地，若該線失守則將宣告今年初以來反彈行情的結(jié)束，趨勢也或?qū)⒕痛朔崔D(zhuǎn)，因此半年線的廝殺在所難免，震蕩行情也勢將持續(xù)。