隨著美聯(lián)儲議息會議的結束，市場對QE3預期落空，期銅在高位的美元指數(shù)壓制下并沒有更好的表現(xiàn)，加上近期無論是財經數(shù)據(jù)還是經濟事件都沒有重磅消息出臺，后市銅價或陷入震蕩，等待指引。

金融環(huán)境轉暖 銅價上漲動能良好

隨著希臘債務無序違約的避免，歐債危機最困難的時候已經過去，各評級機構紛紛“唱多”希臘，穆迪將希臘評級上調至B-，而標普也給予希臘新債CCC評級，并表示將在希臘完成債務置換后還給希臘主權CCC的評級。隨后，IMF宣布批準為期四年、總額367億美元的希臘援助貸款。雖然援助規(guī)模并不大，但這對穩(wěn)定市場心理的作用非常明顯。另外，歐元區(qū)正在討論將歐洲救援基金的規(guī)模擴大至7000億歐元，若德國點頭，這項決議將通過，屆時歐元區(qū)本身的自救能力將得到加強。金融環(huán)境的趨暖使得市場投資者心理大為改善，給銅價提供了一個良好的上漲環(huán)境。

美國初露復蘇跡象 全球經濟前景黯淡

美國勞工部近期公布的數(shù)據(jù)顯示，2月份美國非農業(yè)部門失業(yè)率與前月持平，保持在8.3%；當月，新增就業(yè)崗位22.7萬個，這是美國的非農就業(yè)崗位連續(xù)第三個月增加超過20萬個。另外，美國商務部指出，2月經季調的零售額增1.1%，增幅是過去5個月來最高的。靚麗的就業(yè)數(shù)據(jù)和零售額數(shù)據(jù)顯示出美國的經濟正處于良好的恢復勢頭中。

與美國不同，全球其他主要國家正陷入經濟發(fā)展的低潮。如英國失業(yè)人數(shù)再創(chuàng)17年新高，年輕人失業(yè)率達到22.5%；標普預測歐洲近期將陷入明顯的衰退，此前世界銀行和歐洲央行的報告也預測2012年歐洲各國將面臨經濟倒退的局面。歐元區(qū)核心國家的低迷以及金磚四國紛紛下調經濟增速的舉動不難說明，全球經濟正陷入一個發(fā)展降速期。這也是近期銅價承壓的一個最主要原因。

中國需求減弱 旺季緩慢開啟

作為與銅消費相關度極高的房地產行業(yè)，房價的下跌勢必給后期銅需求蒙上一層陰影。且今年迄今為止，空調行業(yè)的庫存量已達到驚人的千萬臺，后期面臨著巨大的去庫存壓力，若房地產市場持續(xù)低迷，與之配套的空調需求想必也難有起色，占比極重的空調用銅和房地產用銅量的下降，單靠電網(wǎng)建設和電線電纜需求是難以彌補的。中國需求正在逐步減弱。

不過，從近期公布的2月份銅進口數(shù)據(jù)來看，銅材和廢銅的進口量環(huán)比1月皆出現(xiàn)大幅上漲，雖然很大一部分進口量是去年11、12月份的到港銅，不過也不可否認的確有一部分是實體經濟進口所需。雖然目前上期所的庫存維持在高位，但隨著旺季的緩慢開啟，銅企業(yè)開工率的上升(目前已達到70%左右)，上期所高企的庫存相信會逐漸下降。

綜合來看，缺乏指引的銅價使投資者也陷入迷茫，最新公布的CFTC多空持倉差已經非常的接近。另外，從上期所3月16日的交易持倉來看，多空持倉差已經從前期將近一萬手的差距縮小至3800手左右，目前的行情令機構也摸不清方向。未來，除了美國2月房屋數(shù)據(jù)和中國3月匯豐PMI指數(shù)初值外，仍然沒有重要財經數(shù)據(jù)，從預期看兩數(shù)據(jù)偏中性概率大，因此，銅價在未來或維持區(qū)間震蕩走勢，操作上建議滬銅1206合約59600-61600元區(qū)間波段操作。