近期，隨著2月份紡織服裝數(shù)據(jù)的出臺(tái)，市場(chǎng)對(duì)于PTA需求好轉(zhuǎn)的憧憬破滅，引發(fā)了PTA期現(xiàn)兩市加速調(diào)整。由于原料PX價(jià)格仍有回落空間，同時(shí)PTA需求疲弱，加之PTA上半年集中擴(kuò)產(chǎn)步伐臨近，PTA基本面整體偏空，調(diào)整壓力加大。技術(shù)上，PTA期貨主力1209合約雙頭浮現(xiàn)，一旦8700一線頸線跌破確立，PTA期價(jià)將打開(kāi)新的下跌空間，中期看，有望再次測(cè)試8000一線支撐。

PX價(jià)格有望繼續(xù)下行

近期，國(guó)際原油價(jià)格雖然很大程度上仍然受到中東地緣政治危機(jī)的影響，但由于美國(guó)大選臨近，伊朗經(jīng)濟(jì)又嚴(yán)重依托于原油出口，美伊局勢(shì)緊張不符合雙方利益，因此中短期看，WTI原油上漲空間有限，回落風(fēng)險(xiǎn)加大，對(duì)PX價(jià)格的成本支撐將弱化。此外，前期由于原油價(jià)格上漲以及亞洲地區(qū)幾套PX裝置檢修，PX價(jià)格大幅反彈，進(jìn)而推動(dòng)PTA價(jià)格上漲。但目前亞洲地區(qū)PX裝置檢修基本接近尾聲，PX供應(yīng)有望緩解。上周五，亞洲PX價(jià)格回落至1540美元/噸一線，亞洲石腦油回落至1070美元/噸一線，PX與石腦油的價(jià)差在470美元/噸一線。后期PX價(jià)格有望繼續(xù)下行，悲觀看有可能回落至1400美元/噸一線，PTA成本支撐有可能繼續(xù)弱化。

PTA需求低迷

前期PTA價(jià)格的上漲來(lái)自于成本推動(dòng)，但隨著這一因素的逐漸消化，市場(chǎng)寄希望于PTA的需求，畢竟3、4月是PTA的傳統(tǒng)消費(fèi)旺季。然而，2月份紡織服裝出口以及國(guó)內(nèi)服裝零售數(shù)據(jù)的出臺(tái)，打破了市場(chǎng)對(duì)于PTA需求或需求預(yù)期好轉(zhuǎn)的憧憬：1—2月紡織服裝的零售總額1726億元，同比增長(zhǎng)12.8%，下降9.4個(gè)百分點(diǎn)；2012年1—2月我國(guó)紡織品服裝累計(jì)出口312.29億美元，同比下降2.6%，增速較1月的-0.42%繼續(xù)回落，且回落幅度加大，1—2月紡織品出口119億美元，同比下降2.56%，服裝及其附件出口193億美元，同比下降2.52%。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)消費(fèi)意愿不強(qiáng)，國(guó)際市場(chǎng)需求疲軟、出口訂單持續(xù)下滑導(dǎo)致PTA終端紡織服裝市場(chǎng)低迷，而且這種低迷中短期內(nèi)很難得到改觀。終端市場(chǎng)所面臨的壓力必然會(huì)沿著PTA產(chǎn)業(yè)鏈向上游傳導(dǎo)，近期PTA下游主要聚酯產(chǎn)品毛利不佳，庫(kù)存增加即是證明，而且目前這種壓力正在向PTA上游PX環(huán)節(jié)傳導(dǎo)。

擴(kuò)產(chǎn)步伐臨近，不利PTA反彈

2012年，國(guó)內(nèi)PTA市場(chǎng)將面臨PTA期貨上市以來(lái)的最大的擴(kuò)產(chǎn)周期，而隨著上半年P(guān)TA市場(chǎng)擴(kuò)產(chǎn)密集期的臨近，PTA價(jià)格反彈將不可避免地受到壓制。除去1月份擴(kuò)產(chǎn)的BP20萬(wàn)噸PTA產(chǎn)能，4—5月份國(guó)內(nèi)PTA市場(chǎng)有望迎來(lái)270萬(wàn)噸的PTA產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)，產(chǎn)能增幅在13%左右，下半年P(guān)TA市場(chǎng)或?qū)⒂瓉?lái)更大幅度的擴(kuò)產(chǎn)。

應(yīng)該說(shuō)，自去年下半年P(guān)TA產(chǎn)能集中投放以來(lái)，PTA企業(yè)即被迫向下游讓利，但今年P(guān)TA市場(chǎng)又將面臨更大規(guī)模的擴(kuò)產(chǎn)，但下游需求無(wú)法跟進(jìn)，PTA企業(yè)的利潤(rùn)空間將面臨進(jìn)一步擠壓。由于當(dāng)前PTA生產(chǎn)已經(jīng)出現(xiàn)虧損，其上游PX市場(chǎng)也不得不讓利于PTA市場(chǎng)。后市PTA生產(chǎn)企業(yè)或?qū)p產(chǎn)保價(jià)，但在今年P(guān)TA產(chǎn)能大幅擴(kuò)張之際，即使PTA企業(yè)減產(chǎn)也無(wú)力改變供應(yīng)過(guò)剩局面。