目前，原料PX價格仍有回落空間，同時PTA需求疲弱，加之上半年集中擴(kuò)產(chǎn)步伐臨近，PTA基本面整體偏空，調(diào)整壓力加大。

近期，隨著2月份紡織服裝數(shù)據(jù)的出臺，市場對于PTA需求好轉(zhuǎn)的憧憬破滅，引發(fā)了PTA期現(xiàn)兩市加速調(diào)整。由于原料PX價格仍有回落空間，同時PTA需求疲弱，加之PTA上半年集中擴(kuò)產(chǎn)步伐臨近，PTA基本面整體偏空，調(diào)整壓力加大。技術(shù)上，PTA期貨主力1209合約雙頭浮現(xiàn)，一旦8700一線頸線跌破確立，PTA期價將打開新的下跌空間，中期看，有望再次測試8000一線支撐。

PX價格有望繼續(xù)下行

近期，國際原油價格雖然很大程度上仍然受到中東地緣政治危機(jī)的影響，但由于美國大選臨近，伊朗經(jīng)濟(jì)又嚴(yán)重依托于原油出口，美伊局勢緊張不符合雙方利益，因此中短期看，WTI原油上漲空間有限，回落風(fēng)險加大，對PX價格的成本支撐將弱化。此外，前期由于原油價格上漲以及亞洲地區(qū)幾套PX裝置檢修，PX價格大幅反彈，進(jìn)而推動PTA價格上漲。但目前亞洲地區(qū)PX裝置檢修基本接近尾聲，PX供應(yīng)有望緩解。上周五，亞洲PX價格回落至1540美元/噸一線，亞洲石腦油回落至1070美元/噸一線，PX與石腦油的價差在470美元/噸一線。后期PX價格有望繼續(xù)下行，悲觀看有可能回落至1400美元/噸一線，PTA成本支撐有可能繼續(xù)弱化。

PTA需求低迷

前期PTA價格的上漲來自于成本推動，但隨著這一因素的逐漸消化，市場寄希望于PTA的需求，畢竟3、4月是PTA的傳統(tǒng)消費(fèi)旺季。然而，2月份紡織服裝出口以及國內(nèi)服裝零售數(shù)據(jù)的出臺，打破了市場對于PTA需求或需求預(yù)期好轉(zhuǎn)的憧憬：1—2月紡織服裝的零售總額1726億元，同比增長12.8%，下降9.4個百分點(diǎn)；2012年1—2月我國紡織品服裝累計出口312.29億美元，同比下降2.6%，增速較1月的-0.42%繼續(xù)回落，且回落幅度加大，1—2月紡織品出口119億美元，同比下降2.56%，服裝及其附件出口193億美元，同比下降2.52%。

國內(nèi)市場消費(fèi)意愿不強(qiáng)，國際市場需求疲軟、出口訂單持續(xù)下滑導(dǎo)致PTA終端紡織服裝市場低迷，而且這種低迷中短期內(nèi)很難得到改觀。終端市場所面臨的壓力必然會沿著PTA產(chǎn)業(yè)鏈向上游傳導(dǎo)，近期PTA下游主要聚酯產(chǎn)品毛利不佳，庫存增加即是證明，而且目前這種壓力正在向PTA上游PX環(huán)節(jié)傳導(dǎo)。

擴(kuò)產(chǎn)步伐臨近，不利PTA反彈

2012年，國內(nèi)PTA市場將面臨PTA期貨上市以來的最大的擴(kuò)產(chǎn)周期，而隨著上半年P(guān)TA市場擴(kuò)產(chǎn)密集期的臨近，PTA價格反彈將不可避免地受到壓制。除去1月份擴(kuò)產(chǎn)的BP20萬噸PTA產(chǎn)能，4—5月份國內(nèi)PTA市場有望迎來270萬噸的PTA產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)，產(chǎn)能增幅在13%左右，下半年P(guān)TA市場或?qū)⒂瓉砀蠓鹊臄U(kuò)產(chǎn)。

應(yīng)該說，自去年下半年P(guān)TA產(chǎn)能集中投放以來，PTA企業(yè)即被迫向下游讓利，但今年P(guān)TA市場又將面臨更大規(guī)模的擴(kuò)產(chǎn)，但下游需求無法跟進(jìn)，PTA企業(yè)的利潤空間將面臨進(jìn)一步擠壓。由于當(dāng)前PTA生產(chǎn)已經(jīng)出現(xiàn)虧損，其上游PX市場也不得不讓利于PTA市場。后市PTA生產(chǎn)企業(yè)或?qū)p產(chǎn)保價，但在今年P(guān)TA產(chǎn)能大幅擴(kuò)張之際，即使PTA企業(yè)減產(chǎn)也無力改變供應(yīng)過剩局面。