上周，滬膠市場先揚(yáng)后抑，主力合約1205最高沖至29370元/噸后，展開連續(xù)回落行情。從滬膠走勢(shì)來看，膠價(jià)在30000元/噸一線壓力較大。

供應(yīng)進(jìn)一步寬松

膠價(jià)之所以難以向上突破，主要還是受基本面的制約。從供應(yīng)方面看，天然橡膠生產(chǎn)國協(xié)會(huì)（ANRPC）對(duì)2011年全球天然膠產(chǎn)量預(yù)估值進(jìn)行了調(diào)整。將原預(yù)計(jì)產(chǎn)量1012.7萬噸調(diào)整為1026.2萬噸，同比增長8.2%，高于先前6.7%的預(yù)測值。同時(shí)，預(yù)計(jì)2012年全球天然橡膠產(chǎn)量將達(dá)1052.9萬噸，同比增長2.6%，該數(shù)據(jù)也比之前的幾份報(bào)告有所調(diào)高。目前看，今年天膠供應(yīng)增加趨勢(shì)比較確定。

需求難有起色

有關(guān)機(jī)構(gòu)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2012年我國1—2月汽車?yán)塾?jì)產(chǎn)銷均下滑。1—2月，全國汽車產(chǎn)銷分別為290.4萬輛、295.4萬輛，同比下降4.93%、5.96%。乘用車產(chǎn)銷分別為231.5萬輛和237.4萬輛，同比下降1.68%和4.90%；商用車產(chǎn)銷分別為58.9萬輛和58.1萬輛，同比下降15.9%和13.2%。1—2月汽車產(chǎn)銷累計(jì)數(shù)剔除放假影響，與去年同期比均有下降，其中商用車下降幅度較大。在目前宏觀經(jīng)濟(jì)下滑、天膠下游市場需求量持續(xù)減少的背景下，無論是商品屬性還是金融屬性都很難給膠價(jià)帶來較大的提振。

上行空間有限

滬膠價(jià)格要突破30000元/噸上行，需要具備兩個(gè)條件：一是宏觀經(jīng)濟(jì)良好，二是天膠供需矛盾較突出。但從目前看，兩個(gè)條件均不具備。首先，全球經(jīng)濟(jì)依然沒有太大改善，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)依然疲軟，歐債問題很難得到根本解決，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，中國經(jīng)濟(jì)增速在放緩，天膠市場做多人氣在前期歐債問題緩解的時(shí)候已經(jīng)得到釋放，后期市場氛圍難以持續(xù)。其次，從供需角度看，今年天膠市場供應(yīng)增加趨勢(shì)比較確定，而下游需求難有起色，這從大格局上限制了天膠價(jià)格上漲的空間。

橡膠區(qū)間運(yùn)行 上沿壓力偏大

總之，后市滬膠市場有可能走出振蕩回落行情，30000元/噸一線是重要壓力線，投資者可以采取逢高拋空策略。