19日收出的一根大陰線并不足以說明大連玉米將轉(zhuǎn)勢下行，回顧2011年12月份以來，現(xiàn)貨供應(yīng)趨緊推動玉米期價持續(xù)上漲并刷新歷史高點，由此也給市場帶來了套利機(jī)會。

現(xiàn)貨價格易漲難跌

國內(nèi)玉米現(xiàn)貨市場價格以震蕩偏強(qiáng)的走勢為主。從兩大產(chǎn)地情況來看，東北產(chǎn)區(qū)整體變動不大，依然以堅挺向上的走勢為主，貿(mào)易商受農(nóng)民惜售、收購成本較高、貿(mào)易利潤微薄等因素影響，收購態(tài)度較為謹(jǐn)慎，而由于余糧少、深加工企業(yè)庫存水平偏低，因此提價的主體仍然以深加工企業(yè)為主；關(guān)內(nèi)產(chǎn)地價格小幅上揚(yáng)，主要是因為近期關(guān)內(nèi)收購主體較多且看好后市、產(chǎn)地余糧比例下降速度加快、農(nóng)戶惜售心理增強(qiáng)，加上近日關(guān)內(nèi)部分地區(qū)天氣情況不好，影響了部分企業(yè)收購，因此使得山東省部分企業(yè)再度加價收購以吸引糧源，雖然多數(shù)企業(yè)仍沒有大量做庫的打算，但在其收購有所上量之前預(yù)計其收購價格易漲難跌。

從銷區(qū)市場來看，目前銷區(qū)市場依然較為被動，一方面，產(chǎn)地價格不斷上漲，銷區(qū)市場到貨成本居高不下，同時，雖然銷區(qū)市場有部分華北產(chǎn)價格相對偏低的糧源供應(yīng)，但其水分以及霉變率依然偏高，使得飼料企業(yè)不得不選擇價格較高的東北產(chǎn)玉米，從而一定程度上支撐著銷區(qū)玉米價格維持高位；另一方面，銷區(qū)飼料消費情況不佳，玉米需求不理想，玉米價格得不到剛性需求的拉動。因此，綜合以上因素考慮，銷區(qū)市場在得不到剛需拉動的情況下，跟隨產(chǎn)地價格緩慢上漲的概率較高。

市場迎來期現(xiàn)套利良機(jī)

從整體市場情況來看，國內(nèi)玉米現(xiàn)貨市場價格依然堅挺運(yùn)行，但由于深加工企業(yè)效益差、小麥替代玉米做飼料的現(xiàn)象越來越普遍，以及飼料消費情況不理想等潛在利空的存在，因此短期價格尚不具備寬幅上揚(yáng)的條件，仍將以震蕩偏強(qiáng)的走勢為主。隨著5月份玉米期貨到期月份的臨近，收購現(xiàn)貨在期貨市場賣出是較好的操作機(jī)會。

從目前現(xiàn)貨與期貨價格關(guān)系來看，北方港口玉米平艙價僅為2440元/噸，而當(dāng)?shù)厥召彫F(xiàn)貨價格要更低，不算40元/噸左右的平艙費用，成本大致在2400元/噸。遼寧周邊及東北其他兩省收購現(xiàn)貨運(yùn)往大連成本大致相當(dāng)。按此價格持有現(xiàn)貨到5月份要加上一個月的倉儲費用及資金利息，兩項成本相加不會超過30元/噸，加上20至30元的交割費用，總成本大約在2460元/噸，如果期貨賣出的平均價格高于2500元/噸，凈利潤可以達(dá)到40元/噸，且僅有一個月左右的時間周期。手中有現(xiàn)貨且?guī)齑孑^大的企業(yè)不妨考慮在期市賣出賺取利潤并降低風(fēng)險。