3月中上旬黃金市場(chǎng)在美國(guó)QE3預(yù)期降溫及美元強(qiáng)勢(shì)反彈影響下不斷震蕩下行，市場(chǎng)現(xiàn)貨金價(jià)在多重因素影響下高位震蕩整理，滬金主力合約AU1206最高至358.88元/克附近小幅回落整理。

希臘塵埃暫時(shí)落定  歐債問題仍未結(jié)束

雖然希臘PSI計(jì)劃的推進(jìn)及該國(guó)政府對(duì)于緊縮措施的表態(tài)令該國(guó)有資格獲得援助，但希臘仍舊面臨一系列的不確定性，包括今年4月的大選、民眾對(duì)緊縮的極力反對(duì)、極高的失業(yè)率，以及深度的經(jīng)濟(jì)衰退都將令不確定性持續(xù)縈繞在希臘上空。自2008年以來，希臘經(jīng)濟(jì)料已累計(jì)萎縮近15%，旨在令財(cái)政回歸正軌的增稅、減薪和投資削減措施對(duì)經(jīng)濟(jì)構(gòu)成巨大拖累。逾十分之一的就業(yè)崗位流失，超過半數(shù)的青年人失業(yè)。市場(chǎng)對(duì)于希臘CDS觸發(fā)后引發(fā)的不確定性、對(duì)于該國(guó)能夠在多大程度上實(shí)施財(cái)政緊縮措施的擔(dān)憂，以及該國(guó)對(duì)其他歐元區(qū)外圍成員國(guó)可能產(chǎn)生的不利影響，料將持續(xù)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)構(gòu)成打壓。

美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁  QE3預(yù)期再次落空

美國(guó)勞工部本月公布的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告顯示，美國(guó)2月非農(nóng)就業(yè)人口增幅略超預(yù)期，失業(yè)率持平于8.3%。同時(shí)1月及去年12月的非農(nóng)數(shù)據(jù)均獲上修，數(shù)據(jù)令市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)進(jìn)一步寬松措施的預(yù)期降溫。數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)2月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增長(zhǎng)22.7萬人，預(yù)期增長(zhǎng)21.0萬人；1月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)修正后為增長(zhǎng)28.4萬人，初值為增長(zhǎng)24.3萬人。同時(shí)，美國(guó)2月失業(yè)率維持在8.3%的水平，前值未作修正，仍為8.3%。另外美國(guó)2月零售銷售表現(xiàn)超預(yù)期，且月率增幅創(chuàng)去年9月以來最大。此外，美聯(lián)儲(chǔ)3月政策聲明中基本不見第三輪量化寬松政策(QE3)的魅影，F(xiàn)OMC在3月政策聲明中表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)呈現(xiàn)出穩(wěn)步擴(kuò)張之勢(shì)。近期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示出美國(guó)勞工市場(chǎng)總體狀況有所改善，失業(yè)率出現(xiàn)了明顯下滑但總體而言依然處于高位。近幾個(gè)月來家庭支出、設(shè)備和軟件的商業(yè)投資繼續(xù)實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張，但房產(chǎn)市場(chǎng)依然承壓。全球金融市場(chǎng)的焦慮狀態(tài)有所緩解，但依舊對(duì)經(jīng)濟(jì)前景構(gòu)成下行風(fēng)險(xiǎn)。
 投機(jī)頭寸大幅減倉   SPDR持倉維持高位

截止3月6日當(dāng)周，因金價(jià)下跌，包括對(duì)沖基金和其他大型投機(jī)客在內(nèi)的貨幣基金削減黃金多頭倉位至五周來最低水平。CFTC非商業(yè)多頭大幅減持32938至198112手，空頭增加2983至34847手，多空比回落至5.69，凈持倉減少29955至163265手，凈多頭持倉快速下滑，美聯(lián)儲(chǔ)QE3預(yù)期落空令市場(chǎng)投資者較為失望，美元重回漲勢(shì)，黃金多頭大舉減倉。

SPDR黃金持倉量截至3月14日為1293.21噸，隨著金價(jià)連續(xù)下行，SPDR持倉本月基本未變，顯示中期SPDR投資者仍對(duì)后市較為看好。

資料來源：文華財(cái)經(jīng)  瑞達(dá)期貨研究院

局部有望反彈  中期走勢(shì)偏弱

現(xiàn)貨黃金日K線技術(shù)分析，金價(jià)如圖維持在1800-1600箱體內(nèi)進(jìn)行震蕩整理，價(jià)格本月如期在1800向1600附近展開回落，短期價(jià)格在下方黃金回檔位1630附近得到承接展開局部反彈，預(yù)計(jì)局部有望反彈向1700-1730一線，但中期弱勢(shì)仍然偏弱，月線級(jí)別的調(diào)整仍在延續(xù)，難以形成大級(jí)別的上行， 后期如不能守住1600中長(zhǎng)期趨勢(shì)支撐，將引發(fā)更大級(jí)別的修正。

資料來源：文華財(cái)經(jīng)  瑞達(dá)期貨研究院

展望

本月上旬風(fēng)險(xiǎn)事件扎堆爆發(fā)，希臘債務(wù)重組談判(PSI)始終牽絆投資者心弦，最終85.8%的私營(yíng)債券持有人同意參與債券互換計(jì)劃，歐債擔(dān)憂起起伏伏，美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，美元強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)，貴金屬市場(chǎng)受到打壓。整體上看，美元如我們之前預(yù)期重回漲勢(shì)，黃金未能守穩(wěn)千七關(guān)口，預(yù)計(jì)短期弱勢(shì)格局能以改變，近期仍將向1600-1650區(qū)域震蕩下探。

操作上，維持震蕩偏空思路，激進(jìn)者可參考350-345附近繼續(xù)逢高短空，止損353. 目標(biāo)335-320。