自兩會召開以來，商品市場大多表現(xiàn)出震蕩格局。會議之初中央對于國內(nèi)經(jīng)濟增速下調(diào)的目標打壓商品價格，而后在信貸趨于寬松的背景下，大多商品收復失地。螺紋鋼主力合約先跌后漲，兩會期間漲幅約0.7%，天氣好轉(zhuǎn)、成交逐漸活躍使得貿(mào)易商、鋼廠樂觀情緒升溫，期鋼在兩會期間連續(xù)拉出陽線，無奈兩會尾聲總理再談房地產(chǎn)調(diào)控之決心，地產(chǎn)股應聲下挫，拖累商品特別是工業(yè)品期貨價格。

14日，溫總理答記者問提到對房地產(chǎn)調(diào)控的幾點看法，談到了如果房地產(chǎn)市場出現(xiàn)泡沫，一旦破滅會拖累整個經(jīng)濟；提到了“一些地方房價還遠遠沒有回到合理價位”?？芍^措辭十分嚴厲堅決。但筆者認為，房地產(chǎn)調(diào)控所帶來的工業(yè)品需求悲觀預期應該已經(jīng)在去年11月的下跌中反應充分，14日螺紋鋼期貨的放量長陰更多體現(xiàn)的是技術(shù)性調(diào)整。

房地產(chǎn)市場確實存在不小風險點。從1-2月房地產(chǎn)投資數(shù)據(jù)看，房地產(chǎn)開發(fā)投資增速為27.8%，表現(xiàn)平穩(wěn)；房屋施工面積增速為35.5%，反彈至去年的高點，地產(chǎn)短期似乎進入趕工期，這從建筑鋼材短期需求回暖有所體現(xiàn)。值得擔憂的是，房地產(chǎn)新開工面積同比增速卻下滑至5.1%；國房景氣指數(shù)同樣延續(xù)下滑至97.89點，這是2009年8月以來的最低值；土地購置面積增速回落到-0.5%，這也是2010年以來的最低值；建筑鋼材需求面回暖的持續(xù)性值得擔憂。這也是我們認為今年螺紋鋼期貨上漲高度難以突破去年年中盤整區(qū)間的原因之一。

另一方面房地產(chǎn)調(diào)控應看到其兩面性，限購政策引發(fā)的對房地產(chǎn)需求的壓制只是調(diào)控的一方面，需要配合的還有供應的提高，供需達到市場平衡而非政策性調(diào)控下的平衡是房價穩(wěn)固回歸的前提，保障性住房建設是使市場供需平衡，房價穩(wěn)固回歸的重要措施之一。在商品房建設將減速的大背景下，保障性住房建設今年只會加快不會減慢，任務只會更落實不會浮于表面。這是我們認為螺紋鋼期貨主力合約4000元是今年鐵底的主要原因之一。

需求面的焦點除了房地產(chǎn)調(diào)控還應關注目前大型基建工程的開工狀況。2月份，鐵路固定資產(chǎn)投資累計完成額的同比增速是-44.38%，公路固定資產(chǎn)累計投資增速同比為-12.17%，雙雙大降至歷史低點。根據(jù)我們之前估算，2012年鐵路固定資產(chǎn)投資增速可能保持去年的下降水平，約為-20%左右，目前這一狀況明顯“過冷”了。從實際情況可以看到，鐵道部工程項目資金落實情況仍未有緩解，眾多工程半停工狀況延續(xù)是造成今年前期投資增速大幅下滑的主要原因。而這一狀況應缺乏持續(xù)性，隨著銀行信貸放閘，4月份開始鐵路、公路基建應會有起色。

從技術(shù)面看，螺紋期貨目前處于階段性高點附近，多空資金表現(xiàn)謹慎，主力空頭開始大幅減倉，可能會引發(fā)空頭平倉的向上突破行情。整體看，盤整向上的態(tài)勢維持良好，動能稍顯不足，螺紋主力合約如站穩(wěn)4350元，則進一步上升空間打開。