行情回顧

滬期鉛低開于15820元/噸開盤后始終繞日均線疲弱運行，午后，國內股市小幅下跌拖累期鉛短暫下破30日均線至15760元/噸，但30日均線支撐力強，尾盤再度拉升，收復之前跌勢，終收報于15850元/噸跌70元/噸。成交量增加216手至356手，持倉量增加60手至1468手。

消息面

（1）昨天，國家能源局發(fā)布2月份全社會用電量，同比猛增22.9%。從1~2月全社會累計用電量來看，增長6.7%，遠低于去年12.32%的增速。業(yè)內人士分析指出，這是工業(yè)產出急速放緩所致。但中電聯(lián)預測用電量將前低后高。

昨天，國家能源局發(fā)布最新數(shù)據(jù)顯示，2月份，全社會用電量3863億千瓦時，同比增長22.9%。1~2月，全社會用電量累計7497億千瓦時，同比增長6.7%。其中，第一產業(yè)用電量123億千瓦時，減少4.7%；第二產業(yè)用電量5316億千瓦時，增長4.8%；第三產業(yè)用電量940億千瓦時，增長10.3%；城鄉(xiāng)居民生活用電量1117億千瓦時，增長14.9%。

專家分析指出，工業(yè)用電量占總用電量約七成，前2月用電量增速大幅下降，主要原因在于經濟增速下降所引起的工業(yè)用電量增速下降。1~2月，工業(yè)用電量增長4.83%，低于全社會用電量增速。絕對值5226億千瓦時，占了全社會用電量的近七成。

中國電力企業(yè)聯(lián)合會日前預計，今年全社會用電量增速將呈現(xiàn)前低后高態(tài)勢，全年增速約為9.5%左右。據(jù)機構預計，包括傳統(tǒng)火電在內的電源投資或迎來新一輪建設周期。由于2012年煤炭價格出現(xiàn)大幅上漲的可能性不大，電力行業(yè)盈利能力將有顯著提升。

（2）3月15日消息，央行公告顯示今日上午進行了200億元91天期正回購操作，中標利率3.14%，下跌2個基點。該利率自去年8月18日以來維穩(wěn)在3.16%。分析稱該利率微跌原因在于資金面形成寬松共識，將帶動市場利率進一步下滑，但不會觸及降息預期。

數(shù)據(jù)顯示，本周公開市場到期資金為290億元，周一央行進行660億元28天期的正回購操作，中標利率維持在2.8%。目前本周已經實現(xiàn)570億元的資金凈回籠，相比于上周凈投放30億元加大了回籠力度，但央票仍然第十一周停發(fā)。

值得注意的是，今日91天期正回購中標利率較上周下跌2個基點，為7個月來首次下滑。

光大銀行首席宏觀分析師盛宏清對新浪財經表示，正回購利率下跌原因在于寬松的資金面得到共識?！霸?月24日下調存款準備金率的資金是反夠，基本形成了寬松共識，之前擔心央行收緊的人都將資金拿到市場交易，因此目前貨幣處在適度偏寬松的狀態(tài)。”

盛宏清認為，近期短期國債、金融債等利率都有所下滑，引發(fā)了正回購利率下跌。這意味著如果央行重啟3個月期或者1年期央票，中標利率也將相應下降3-5個基點，引發(fā)市場利率的下跌。

（3）國家能源局14日公布，1至2月份工業(yè)用電量同比增長4.83%，增幅僅略高于去年同期的1/3。專家表示，用電量增幅繼續(xù)走低說明當前中國經濟仍然處于下行通道，未來走勢如何很大程度上將取決于政策力度。

由于春節(jié)因素的存在，每年年初兩個月的電力數(shù)據(jù)往往共同發(fā)布。數(shù)據(jù)顯示，2012年1至2月份，全社會用電量累計7497億千瓦時，同比增長6.7%，自去年9月份以來增速逐月走低。工業(yè)用電量同比增長4.83%，增幅幾乎只相當于去年1至2月份12.9%的1/3。其中，重工業(yè)用電量同比增長6.64%，而輕工業(yè)用電量則出現(xiàn)了3.85%的負增長。

據(jù)專家分析，用電量數(shù)據(jù)表現(xiàn)如此疲軟，與去年同期基數(shù)較高有關，但更主要的是受到當前經濟形勢的影響。“受春節(jié)因素影響，1月份用電量出現(xiàn)了7%左右的負增長，這在一定程度上拉低了1至2月份總體的用電量增幅。但更主要還是因為去年同期用電量基數(shù)比較高，以及今年經濟增速繼續(xù)回落。”中電聯(lián)高級工程師薛靜說。

她對《經濟參考報》記者表示，由于2010年是“十一五”計劃的最后一年，為了完成“十一五”的節(jié)能減排工作目標，年末節(jié)能減排工作力度較大。這在一定程度上導致了2011年第一季度高耗能行業(yè)出現(xiàn)反彈，進而使得當年1至2月份工業(yè)用電量出現(xiàn)非常規(guī)性的大幅增長。受此影響，以去年作為基期統(tǒng)計的今年前兩個月用電量數(shù)據(jù)增長速度就難免受到影響。

行情分析

國際評級機構標準普爾周三表示，歐元區(qū)債券息差水平表明投資者對歐元區(qū)的信心有所增強，美聯(lián)儲利好也持續(xù)發(fā)酵。但是，伯南克講話未提及寬松政策，加之溫家寶總理講話，市場情緒遭受打壓。鉛鋅及相關行業(yè)方面：中電聯(lián)發(fā)布報告稱“十二五”電價應漲27.6%；永年熱鍍鋅被列為環(huán)保治理重點。市場情緒不穩(wěn)，建議投資者觀望為主，激進者可逢低入多進行短多操作。