近期，PTA期貨主力合約1205在9000一線振蕩，但1209合約表現(xiàn)偏弱，近遠(yuǎn)月合約走勢(shì)分化。主要原因是主力合約正在換月，主力空頭移倉(cāng)遠(yuǎn)月，給1209合約帶來(lái)資金壓力，另外還與近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的基本面有關(guān)。

產(chǎn)能擴(kuò)張利空遠(yuǎn)期PTA

今年P(guān)TA新產(chǎn)能投產(chǎn)進(jìn)入高峰期，據(jù)CCF預(yù)測(cè)，2012年新產(chǎn)能投產(chǎn)將達(dá)1140萬(wàn)噸，其中上半年有300萬(wàn)噸，其余840萬(wàn)噸將集中在下半年投放。2012年年底國(guó)內(nèi)PTA產(chǎn)能將達(dá)3146萬(wàn)噸，年內(nèi)產(chǎn)能增幅約57%。上半年300萬(wàn)噸的新產(chǎn)能主要集中在5、6月份，在此之前PTA的供應(yīng)不會(huì)有明顯增加。但進(jìn)入三季度后，上半年投產(chǎn)的新產(chǎn)能都將逐漸形成市場(chǎng)供應(yīng)，壓制PTA價(jià)格。因此，5月份之前PTA實(shí)際的供應(yīng)增加不明顯，而下半年將面臨較大的產(chǎn)能壓力。

原料價(jià)格預(yù)期近強(qiáng)遠(yuǎn)弱

近期，地緣政治因素導(dǎo)致原油走勢(shì)偏強(qiáng)，資金積極做多原油，盡管在110美元/桶處遭遇壓力，原油高位調(diào)整，但中期仍將維持偏強(qiáng)走勢(shì)。原油的強(qiáng)勢(shì)對(duì)PX形成較強(qiáng)支撐，從而支撐下游PTA的價(jià)格。同時(shí)，年內(nèi)將有約200萬(wàn)噸的PX產(chǎn)能投產(chǎn)，其中產(chǎn)能較大、對(duì)市場(chǎng)可能形成沖擊的是騰龍芳烴，2012年騰龍芳烴的PX產(chǎn)能在160萬(wàn)噸（CCF報(bào)150萬(wàn)噸），目前正在建設(shè)中，預(yù)期半年以后才能投產(chǎn)。9月份以后，福佳大化40萬(wàn)噸的擴(kuò)容PX產(chǎn)能也有望投產(chǎn)，因此，9月前后PX價(jià)格可能會(huì)受到國(guó)內(nèi)新產(chǎn)能集中投產(chǎn)的沖擊，間接利空PTA。另外，原油價(jià)格下半年高位回落的可能性較大，PX的走勢(shì)也將保持近強(qiáng)遠(yuǎn)弱，同時(shí)也將對(duì)PTA遠(yuǎn)月合約形成壓力。

需求疲弱施壓PTA

目前，市場(chǎng)對(duì)紡織服裝需求的悲觀得到了驗(yàn)證，據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2月份紡織品出口同比增長(zhǎng)5.9%，服裝類下滑15.1%，整體上2月份紡織服裝同比下滑7.01%。1—2月，服裝出口192.9億美元，下降2.5%，紡織品出口119.4億美元，下降2.6%。同時(shí)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面也不樂(lè)觀，出口和內(nèi)需雙雙下滑給市場(chǎng)蒙上了陰影，未來(lái)的紡織服裝消費(fèi)形勢(shì)依舊迷茫。另外，上周五美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告數(shù)據(jù)利空棉花，以及印度出口禁令生變導(dǎo)致棉花價(jià)格走弱，也對(duì)PTA形成了拖累。而下游聚酯庫(kù)存上升，企業(yè)虧損增加，倒逼企業(yè)減產(chǎn)，將直接利空PTA，近期來(lái)自下游的壓力依舊較大。

綜上所述，目前PTA近月合約1205沒(méi)有產(chǎn)能擴(kuò)張的壓力，同時(shí)還將受到原油和PX等上游原料從心理到成本的支撐，走勢(shì)將相對(duì)偏強(qiáng)。PTA1205合約中期反彈趨勢(shì)有望延續(xù)，但需求面的壓力將繼續(xù)制約PTA的反彈空間。因面臨新產(chǎn)能投產(chǎn)后供應(yīng)增加的壓力，下半年原油和PX價(jià)格可能回落的預(yù)期將導(dǎo)致PTA已有的成本支撐作用弱化。因此，在需求面依舊悲觀的情況下，PTA下半年形勢(shì)難料，遠(yuǎn)月合約壓力較大。