日前，由于印度政府取消棉花出口禁令，美國農(nóng)業(yè)部棉花3月供需報告利空，中國2月份服裝紡織品出口明顯下滑，2月新增貸款低于預(yù)期，利空齊集，棉花期貨再度走弱。3月12月，棉花主力合約CF1209報收于21560元，跌0.78%。預(yù)計后市棉花期貨仍將弱勢盤整，由于新年度棉花收儲價格提高600元至20400元/噸的支撐因素，后期棉花期貨下調(diào)空間有限，但是反彈之路仍阻力重重。

印度政策攪亂棉花市場

印度商業(yè)和工業(yè)部長阿南德·夏爾馬3月11日表示，政府已決定取消本月5日出臺的棉花出口禁令，并將于12日正式公布。印度是世界第二大棉花生產(chǎn)國，去年10月至今約70%的棉花出口到中國，占中國棉花進(jìn)口的一大半。3月5日，印度對外貿(mào)易局突然決定禁止棉花出口，曾一度導(dǎo)致中國和紐約棉花期貨大幅反彈。由于禁止出口棉花將導(dǎo)致印度國內(nèi)棉花收購價下跌，決定一出臺立即遭到了印度農(nóng)民和棉花產(chǎn)業(yè)的強烈反對。印度農(nóng)業(yè)部長以及印度主要棉產(chǎn)區(qū)的官員公開指責(zé)禁令，迫使印度總理辛格在禁令出臺兩天后就要求內(nèi)閣部長聯(lián)席會議重新審議。該消息又導(dǎo)致中國和紐約棉花期貨大幅回落。由于印度在棉花出口政策方面出爾反爾，導(dǎo)致近一周以來國際和中國棉花期貨大起大落，加劇了棉花期貨的波動風(fēng)險。

國內(nèi)消費疲弱不堪

據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，2012年2月，我國出口紡織品服裝約97.12億美元，同比減少7.01%，環(huán)比減少54.87%。2012年1-2月，紡織品服裝累計出口312.30億美元，同比減2.59%。剔除元旦和春節(jié)因素，今年前兩個月，特別是2月份，紡織品服裝出口下滑勢頭明顯，抑制棉花下游消費需求和價格。

近期，國內(nèi)紗線市場非常低迷，企業(yè)銷售不暢，庫存積壓，出貨心理強烈。上周國內(nèi)棉花現(xiàn)貨穩(wěn)中下降，企業(yè)退而選擇交儲。據(jù)國家棉花市場報告，截至3月8日，被抽樣調(diào)查企業(yè)棉花平均庫存使用天數(shù)約為41.5天，環(huán)比增加2.5天，同比增加7.2天，比近3年平均水平增加6.1天。據(jù)推算，全國棉花工業(yè)庫存約102.3萬噸，環(huán)比增加6.4%，同比增加17.6%，比近3年平均庫存增加7.3%。棉花工業(yè)企業(yè)庫存繼續(xù)增加，且顯著高于往年正常水平，顯示棉花消費仍不容樂觀，抑制棉花價格企穩(wěn)反彈。

棉花供大于求壓力加大

3月9日，美國農(nóng)業(yè)部公布的最新月度供需報告顯示，2011/2012年度全球棉花產(chǎn)量預(yù)估2692萬噸，較上次預(yù)測調(diào)增6.5萬噸；消費2367.2萬噸，調(diào)減21.5萬噸；期末庫存調(diào)增33.7萬噸，至1356.9萬噸。美國農(nóng)業(yè)部將2011/2012年度中國棉花供需做了重大調(diào)整，期末庫存大幅上調(diào)43.5萬噸，進(jìn)口上調(diào)32.7萬噸，消費下調(diào)10.9萬噸，產(chǎn)量預(yù)估維持在729萬噸。美國農(nóng)業(yè)部棉花供需報告無疑是一大利空，棉花供大于求的壓力進(jìn)一步加大，棉花期貨回調(diào)是必然的結(jié)果。在很大程度上，后期棉花期貨能否真正有效企穩(wěn)反彈，還要看棉花下游消費是否好轉(zhuǎn)，也可以說，一定程度上要看全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是否轉(zhuǎn)好。

日前央行行長周小川表示將考慮適度放大人民幣日內(nèi)波動范圍，市場預(yù)期人民幣升值步伐可能有所加快。人民幣升值也是抑制紡織品服裝出口的一個重要阻力。此外，2月消費者物價指數(shù)（CPI）降至3.2%，市場對于后期央行降準(zhǔn)充滿期待，可能對于棉花存在利好。

此外，本周即將召開的美聯(lián)儲議息會議也是市場關(guān)注的焦點之一。市場傳出美聯(lián)儲正在研討“沖銷版”量化寬松(QE)，以進(jìn)一步刺激經(jīng)濟(jì)增長。如果后期美聯(lián)儲真的推出“沖銷版”量化寬松(QE)，則有可能推動棉花期貨止跌企穩(wěn)反彈。由于希臘即將成功獲得第二輪救助，歐債危機(jī)對于棉花期貨的利空影響已經(jīng)大大降低。