行情回顧

今日滬期鉛成功換月至1205合約，雖上周五倫鉛上漲但期鉛今日開(kāi)盤(pán)后跟漲力度有限，15970元/噸開(kāi)盤(pán)后早市維穩(wěn)運(yùn)行于15930-15970元/噸，午后，國(guó)內(nèi)A股逐步走低，拖累期鉛下行至15880元/噸低點(diǎn)，尾盤(pán)小幅拉升終收?qǐng)?bào)于15940元/噸跌80元/噸，成交量增加156手至396手，持倉(cāng)量增加162手1386手。

消息面

（1）根據(jù)希臘政府3月8日發(fā)布的私人部門(mén)參與債務(wù)互換(PSI)結(jié)果聲明，此次PSI互換共收到1720億歐元的投標(biāo)，占比85.8%。希臘政府將啟動(dòng)集體行動(dòng)條款(CAC)，CAC實(shí)施后希臘債券互換參與率將達(dá)95.7%。
　　其中，根據(jù)國(guó)際法發(fā)行的希臘債券持有人參與率為69%，但這部分債券持有人并不受CAC影響。

這項(xiàng)債務(wù)重組方案是希臘政府恢復(fù)償付能力的關(guān)鍵：PSI旨在將希臘的債務(wù)負(fù)擔(dān)從原本的3500億歐元(其中私人部門(mén)債務(wù)原本占2060億歐元)削減1000億歐元左右，從而幫助希臘避免3月20日的144億歐元債券到期時(shí)發(fā)生無(wú)序違約。若PSI失敗，希臘將面臨無(wú)序違約，繼而引發(fā)全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩。

PSI要求私人部門(mén)投資者將所持債券置換為面值減記53.5%、更長(zhǎng)期限和更低利率的新債券。考慮到未來(lái)利息損失，這相當(dāng)于實(shí)際損失73%~74%。

這項(xiàng)交易完成后，希臘將嚴(yán)格遵守國(guó)際債權(quán)人要求的苛刻財(cái)政緊縮與結(jié)構(gòu)改革計(jì)劃，并在2020年將其債務(wù)占GDP比重從目前的160%降低到120.5%。

（2）交通銀行研究中心分析師鄂永健指出，當(dāng)月新增貸款規(guī)模較上月略有下降，但由于票據(jù)融資較上月增加較多，扣除掉新增票據(jù)融資后的實(shí)質(zhì)性新增貸款較上月有明顯回落。

“再考慮到2月票據(jù)貼現(xiàn)利率下降，我們認(rèn)為2月有效信貸需求不足，新增貸款未出現(xiàn)明顯下降主要是銀行通過(guò)票據(jù)融資擴(kuò)大規(guī)模所致。原因在于外部需求不振，房地產(chǎn)類貸款受限，春節(jié)因素導(dǎo)致很多企業(yè)推遲開(kāi)工則進(jìn)一步放大了這種效應(yīng)。”鄂永健在報(bào)告中寫(xiě)道。

國(guó)際金融專家趙慶明同樣認(rèn)為，2月份的數(shù)據(jù)低于大多數(shù)人在月初的預(yù)計(jì)，原因在于今年的第一次降準(zhǔn)發(fā)生在2月末，此前資金面一直呈現(xiàn)緊張的狀態(tài)。同時(shí)企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增速放緩存在一種觀望和謹(jǐn)慎的看法，貸款需求不旺。

申銀萬(wàn)國(guó)首席分析師李慧勇則指出，目前季度內(nèi)各月份信貸均衡投放的趨勢(shì)越來(lái)越明晰，季初扎堆放貸的現(xiàn)象減少，而外部需求也有所減少。

受訪的大多數(shù)觀點(diǎn)認(rèn)為，隨著節(jié)后企業(yè)開(kāi)工，加之融資平臺(tái)貸款相關(guān)政策明朗，信貸需求會(huì)有所恢復(fù)。而季末銀行加大存款吸收力度也會(huì)緩解存貸比壓力，信貸供給能力也增強(qiáng)。因此，3月新增貸款有望放量回升。

（3）3月12日訊：近日公布的海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2月份中國(guó)貿(mào)易逆差高達(dá)314.9億美元，逆差創(chuàng)近10年新高，今年前兩個(gè)月累計(jì)貿(mào)易逆差為42.5億美元。

針對(duì)中國(guó)貿(mào)易逆差達(dá)到歷史高水平，央行行長(zhǎng)周小川等人在今日上午10點(diǎn)開(kāi)始的2012年兩會(huì)“貨幣政策及金融改革”直播時(shí)表示，這是人民幣匯率達(dá)到接近均衡水平的正面跡象。

央行副行長(zhǎng)兼國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)易綱認(rèn)為，市場(chǎng)的均衡匯率要由市場(chǎng)的供求來(lái)決定，并清除表明了今年貨幣政策的意向，即堅(jiān)持?jǐn)U內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)、減順差、促平衡，同時(shí)堅(jiān)持人民幣匯率形成機(jī)制的市場(chǎng)化改革、市場(chǎng)供求關(guān)系在其中發(fā)揮更大作用的方向。

行情分析

倫鉛運(yùn)行于5日均線上方，今日滬鉛迅速突破5日均線的壓制，收漲1.2%。隨著投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好的回升，預(yù)計(jì)期價(jià)將繼續(xù)向萬(wàn)六關(guān)口進(jìn)發(fā)，操作上，多單繼續(xù)持有。