如果希臘順利完成債務(wù)重組，商品市場(chǎng)將暫時(shí)躲過(guò)一劫，PVC期價(jià)有望依靠基本面趨好預(yù)期，重返7100。

受希臘債務(wù)置換消息影響，周三PVC期價(jià)跟隨國(guó)內(nèi)商品大幅低開走弱。周四凌晨，由于希臘債務(wù)互換參與率不及市場(chǎng)預(yù)期，外圍商品市場(chǎng)信心有所恢復(fù)，宏觀面轉(zhuǎn)好預(yù)期提振周四國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)迎來(lái)小幅反彈，PVC期價(jià)略有回升。筆者認(rèn)為，3月PVC主力合約期價(jià)有望重返7100。

成本有所提升

近期受西北內(nèi)蒙地區(qū)雨雪影響，運(yùn)往華北地區(qū)的電石量有所減少，導(dǎo)致市場(chǎng)貨源較為緊張，河北、天津以及東北部分地區(qū)電石接收價(jià)平均漲幅在50元/噸左右。據(jù)了解，目前山東優(yōu)級(jí)品主流接收價(jià)在3800—3930元/噸，天津地區(qū)在3870元/噸，東北地區(qū)在3750—3900元/噸。目前國(guó)內(nèi)PVC企業(yè)的電石庫(kù)存量多在3—5天，較少的庫(kù)存僅為2天，這導(dǎo)致PVC企業(yè)對(duì)電石采購(gòu)的積極性較高，后期電石價(jià)格有望保持堅(jiān)挺。此外，自2月中下旬以來(lái)，受國(guó)際油價(jià)強(qiáng)勁上漲以及亞洲乙烯市場(chǎng)需求旺盛的推動(dòng)，下游乙烯價(jià)格持續(xù)上揚(yáng)，直接拉動(dòng)乙烯法PVC價(jià)格大幅走高。受益于成本支撐，后期PVC下跌空間料將有限。

3月供應(yīng)壓力有所緩解

近幾年來(lái)國(guó)內(nèi)新增PVC裝置不斷增加，導(dǎo)致產(chǎn)能過(guò)?，F(xiàn)狀日趨嚴(yán)重，每年3—4月國(guó)內(nèi)PVC企業(yè)通常都會(huì)對(duì)生產(chǎn)裝置進(jìn)行集中檢修。據(jù)了解，內(nèi)蒙包頭海平面40萬(wàn)噸PVC裝置已于2月底開始進(jìn)入檢修期，計(jì)劃?rùn)z修時(shí)間長(zhǎng)達(dá)1個(gè)月，杭州電化PVC裝置也于3月初停車。生產(chǎn)企業(yè)集中檢修將有助于減輕3月PVC供應(yīng)壓力。此外，2月份以來(lái)，液氯價(jià)格迅猛飆升，短期內(nèi)接近800元/噸的漲幅將在一定程度上抑制生產(chǎn)企業(yè)開工率的提升，間接削弱后期PVC產(chǎn)量。盡管長(zhǎng)期來(lái)講，PVC供應(yīng)過(guò)?，F(xiàn)狀難以改變，但就短期而言，3月份PVC的供應(yīng)壓力或?qū)⒂兴徑狻?/P>

樓市3月有望迎來(lái)小高峰

從去年10月開始，一二線城市頻頻試探樓市調(diào)控“紅線”，從“佛山放寬限購(gòu)”、“蕪湖房產(chǎn)新政”到近期“上海松綁二套房”等現(xiàn)象來(lái)看，地方政府扶持樓市的意愿較大。雖然地方政府的“小動(dòng)作”在出臺(tái)后不久便被中央喝令叫停，但由于目前出讓土地仍是地方收入的主要來(lái)源，在收入結(jié)構(gòu)沒有發(fā)生轉(zhuǎn)變之前，地方政府為樓市大開“方便之門”的現(xiàn)象還會(huì)出現(xiàn)。預(yù)計(jì)今年地方與中央的博弈仍將繼續(xù)，房產(chǎn)高壓政策能否延續(xù)尚有待觀察。

就近期而言，市場(chǎng)對(duì)房產(chǎn)松動(dòng)預(yù)期以及開發(fā)商以價(jià)換量策略促使短期樓市成交情況出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。據(jù)了解，2月27日至3月4日，上海新建商品住宅累計(jì)成交1853套，環(huán)比回升44.5%，成交面積20.2萬(wàn)平方米，環(huán)比提升43.5%。由于PVC主要用于型材、管材，因此國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)前景興衰將直接關(guān)乎PVC未來(lái)走勢(shì)。考慮到首套房按揭利率下調(diào)，預(yù)計(jì)3月房產(chǎn)銷售會(huì)迎來(lái)弱勢(shì)下的小高峰，這對(duì)于PVC期價(jià)將稍稍起到提振作用。

目前宏觀面的最大不確定性因素當(dāng)屬希臘換債結(jié)果。

如果希臘順利完成債務(wù)重組，商品市場(chǎng)將暫時(shí)躲過(guò)一劫，PVC期價(jià)有望依靠基本面趨好預(yù)期，重返7100。如若希臘被迫啟動(dòng)集體行為條款，進(jìn)而觸發(fā)信用違約掉期賠付，則勢(shì)必令全球金融市場(chǎng)再度面臨一場(chǎng)浩劫。屆時(shí)即使基本面趨好，也將獨(dú)木難支，PVC期價(jià)只能被迫跟跌。