本周，國(guó)際金價(jià)在高位運(yùn)行中傾瀉下探，紐約商品期貨交易所(COMEX)4月合約日內(nèi)創(chuàng)出6周新低，國(guó)內(nèi)滬黃金期貨則運(yùn)行于340一線；分析人士指出，美元強(qiáng)勁反彈及量化寬松政策無(wú)望是本輪黃金下調(diào)的主要原因。不過，隨著希臘違約可能性提升導(dǎo)致的避險(xiǎn)需求和持倉(cāng)量增加，多數(shù)分析觀點(diǎn)認(rèn)為，黃金后期走勢(shì)仍會(huì)向上。

截至昨日23點(diǎn)發(fā)稿，希臘債務(wù)重組方案尚沒有結(jié)果。不過，各方對(duì)達(dá)成協(xié)議的預(yù)期較為樂觀。

3月8日，COMEX4月黃金期貨報(bào)收于1688.4美元/盎司，上漲4.5美元/盎司，漲幅為0.27%，成交1.27萬(wàn)手，持倉(cāng)21.9萬(wàn)手；滬黃金主力合約1206報(bào)收于344.61點(diǎn)，上漲2.78點(diǎn)，漲幅達(dá)0.81%，成交3.42萬(wàn)手，持倉(cāng)73584手。

宏觀面“波濤洶涌”

近期，希臘在8日置換國(guó)債結(jié)束之前，投資者情緒較為謹(jǐn)慎；消息稱，希臘政府向債權(quán)人需求減其巨額債務(wù)互換協(xié)議，若能夠通過此項(xiàng)協(xié)議使私人債券持有人承擔(dān)大約53.5%的本金減記而削減超過1000億歐元債務(wù)負(fù)擔(dān)，才能保證希臘獲得第二輪救援、避免在本月底違約。而此前，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)以希臘等相關(guān)債務(wù)國(guó)再度下調(diào)評(píng)級(jí)，投資者擔(dān)憂歐洲金融體系會(huì)退出引發(fā)歐元信用危機(jī)，紛紛追捧美元以求置換歐元資產(chǎn)，此原因是導(dǎo)致美元反彈的直接因素。

同時(shí)，非美貨幣市場(chǎng)干預(yù)也是引發(fā)美元走強(qiáng)的原因。由于當(dāng)前各國(guó)(其中包括日本、瑞士、巴西等)在試圖挽救本國(guó)經(jīng)濟(jì)以盡快擺脫金融危機(jī)，爭(zhēng)相增加出口創(chuàng)收、實(shí)現(xiàn)收支平衡，而伊 朗石油禁運(yùn)威脅國(guó)際油價(jià)，成為以美國(guó)為代表的經(jīng)濟(jì)體系復(fù)蘇的絆腳石，而主要經(jīng)濟(jì)體則在防通脹、保增長(zhǎng)方面尤為重視，此前，美聯(lián)儲(chǔ)聲明中明確提示要防范通脹增長(zhǎng)，這無(wú)疑是保持美元長(zhǎng)期堅(jiān)挺之舉。因此，預(yù)期美元反彈將以緩慢上行趨勢(shì)存在，成為黃金中長(zhǎng)期強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)制約因素。但數(shù)據(jù)顯示，黃金持倉(cāng)卻居高不下，顯示市場(chǎng)投資者對(duì)于未來(lái)黃金走高的信心較為充足。

6日歐盟第四季度GDP修正值下跌0.3%，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示出歐元區(qū)家庭、政府支出均不同幅度下跌，顯示出歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出出現(xiàn)下滑，甚至出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)衰退開端，這無(wú)疑打壓了歐元等風(fēng)險(xiǎn)貨幣的漲勢(shì)。另外，溫家寶總理5日在全國(guó)人民代表大會(huì)上宣布，中國(guó)將2012年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)設(shè)在7.5%，放棄長(zhǎng)期以來(lái)的“保8”基調(diào)，預(yù)示未來(lái)經(jīng)濟(jì)將有所回調(diào)。

世元金行分析師趙晉表示，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟及圍繞希臘進(jìn)行的債務(wù)置換方案最終結(jié)果擔(dān)憂加劇，黃金呈現(xiàn)意想不到的大跌格局，市場(chǎng)短期情緒較為謹(jǐn)慎；而宏觀數(shù)據(jù)和消息面較少，市場(chǎng)等待著美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)的出爐；預(yù)期黃金將以沖高回落行情呈現(xiàn)，阻力位到1688美元，支撐位為1656美元。

黃金或是技術(shù)性回調(diào)

雖然短期宏觀面利空不斷，不過支撐黃金走高因素較為明顯。首先，從全球貨幣環(huán)境情況來(lái)看，寬松流動(dòng)性依然將成為各國(guó)經(jīng)濟(jì)政策主基調(diào)，黃金所特有金融屬性仍將高于2009年、2010年的平均水平。但2011年在投資者瘋狂追捧的同時(shí)，黃金實(shí)際市場(chǎng)估值有所偏高，不過，鑒于投資者對(duì)于未來(lái)經(jīng)濟(jì)方向仍較為迷茫，黃金的保值功能將得以重現(xiàn)。

從持倉(cāng)量來(lái)看，數(shù)據(jù)顯示，本周持有黃金頭寸的基金機(jī)構(gòu)動(dòng)作較小，黃金價(jià)格大跌之后，COMEX4月期貨合約未平倉(cāng)合約減少2739手，成交量暴增59198手；說明市場(chǎng)多頭信心猶存，金價(jià)此輪調(diào)整可以看做技術(shù)性回調(diào)。

西漢志國(guó)際黃金分析師修成才表示，通過基金數(shù)據(jù)來(lái)看，每日公布的金銀ETF基金持倉(cāng)并沒有發(fā)現(xiàn)明顯的減持操作，反而在白銀ETF基金持倉(cāng)數(shù)據(jù)中有小幅增加現(xiàn)象?？梢姡瑥慕疸y市場(chǎng)內(nèi)投資傾向來(lái)看，本輪金銀價(jià)格的大幅下挫，更多是對(duì)1、2兩個(gè)月大幅上漲的技術(shù)性修正，還未形成真正市場(chǎng)集中拋售恐慌。因此，此輪回調(diào)只是前期持續(xù)上漲的再次修整，不會(huì)出現(xiàn)大跌。

金頂盛世總裁李珩迪表示，自希臘債務(wù)危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，全球投資者對(duì)歐元區(qū)資本市場(chǎng)信心無(wú)法恢復(fù)，很多銀行蒙受損失，希臘亦包括其中，資金鏈條斷裂對(duì)歐美資本市場(chǎng)產(chǎn)生沖擊就是再一次金融風(fēng)暴。大量資金流出資本市場(chǎng)的前沿陣地，黃金市場(chǎng)資金流出挽救本身脆弱行業(yè)鏈條，歐元區(qū)債務(wù)中心希臘任何協(xié)議無(wú)法達(dá)成都是金價(jià)低點(diǎn)的最好選擇。在歐元區(qū)發(fā)生資本市場(chǎng)危機(jī)后，美國(guó)股市馬上首當(dāng)其沖卷入資金匱乏行列。大量資金進(jìn)入硬通貨市場(chǎng)避險(xiǎn)，金價(jià)將再現(xiàn)魅力。