報告品種：蘋果

一、陜西蘋果花期調(diào)研匯總

4月17日至4月19日，筆者走入陜西白水、富縣、宜川、洛川等地，通過調(diào)研產(chǎn)區(qū)花量及天氣情況，詳細了解該產(chǎn)區(qū)蘋果早期生長情況。核心觀點如下：

1、種植面積方面，陜西地區(qū)“砍樹潮”結束，部分地區(qū)新增或者換種矮化種植面積較為顯著，政府在推廣蘋果產(chǎn)業(yè)方面積極作為，果農(nóng)種植意愿以及管理積極性正常，但由于農(nóng)村勞動力老齡化情況較為嚴重，未來蘋果種植面積大概率保持平穩(wěn)。

2、新產(chǎn)季花期方面，今年以來天氣形勢良好，除白水地區(qū)部分果園表現(xiàn)參差不齊之外，其他產(chǎn)區(qū)花量正常偏多，個別易受災地區(qū)今年花量也表現(xiàn)較好。從我們調(diào)研的果園來看，印象最為深刻的是白水地區(qū)，今年富士花量較往年明顯下降，但早熟品種基本正常。以當前情況判斷，2024/25新季產(chǎn)量至少為正常水平，但當前授粉情況不明，還需要繼續(xù)跟進后期坐果情況。

3、蘋果現(xiàn)貨方面，客商以消化自有庫存為主，好貨價格堅挺，但中等及偏下貨源有繼續(xù)跌價風險，特別是果農(nóng)貨壓力較大，庫存較去年同比偏高且伴隨著質(zhì)量問題，而市場走貨有限，整體現(xiàn)貨情緒較為悲觀。后期隨著瓜類等時令水果大量上市，蘋果去庫壓力更大。近一個月來看，好貨上漲空間不大，一般貨還會有0.5元左右下跌空間，差貨占比這么大的情況下不排除有甩貨風險，必須通過降價打開市場銷路。

4、期貨方面，由于期貨交割規(guī)則的修改，陜西地區(qū)交割興趣較濃厚，積極性也很高，實際情況如何仍需看盤面價格是否給予機會。

二、蘋果期貨未來投資分析

從陜西產(chǎn)區(qū)調(diào)研來看，本季蘋果花量正常偏多，如坐果階段未受明顯不利天氣影響，新季產(chǎn)量仍將有望保持正常水平。結合了解到的山東、甘肅、山西等地情況，新產(chǎn)季花期問題不大。最不可預測的風險是天氣，再加上產(chǎn)地腐爛病、管理粗放等可能會影響新季蘋果質(zhì)量。

新期貨交割規(guī)則之下的蘋果交割成本，理論上會有所下降。自AP2405合約起，蘋果車（船）板交割需進行交割預報；自蘋果期貨2411及后續(xù)合約采用更加寬松的交割標準。規(guī)則修訂內(nèi)容包括以下兩方面：一是針對可溶性固形物≥14%的基準交割品升水1000元／噸，這點非常有利于西部蘋果交割。二是調(diào)低理化指標及替代品質(zhì)量容許度要求。將出庫硬度統(tǒng)一調(diào)整為6kgf/cm2；降低可溶性固形物指標最低要求，由不低于12.5%調(diào)降至不低于12%；替代品質(zhì)量容許度由不高于25%下調(diào)至不高于30%。詳細情況見表1。

綜上所述，由于蘋果質(zhì)量問題面臨儲存風險，部分中等偏下貨源亟待出庫，現(xiàn)貨后市表現(xiàn)可能偏弱。新季蘋果花期缺乏炒作題材，關注后期坐果套袋情況。若坐果正常，蘋果期貨將延續(xù)弱勢下跌走勢，待現(xiàn)貨企穩(wěn)后再度橫盤震蕩。套利方面，AP2410和AP2411及后續(xù)合約作為同一年度的合約，但采用不同的交割標準，可關注做多AP2410-AP2411價差。

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