俗語(yǔ)說(shuō)：婚前睜大雙眼，婚后睜一只眼閉一只眼，這是美好婚姻的秘訣，也同樣適用于股票。何必匆忙地做出決定呢？明天你可能會(huì)看得更清楚。

　　一、耐心持有，

　　是回答“它價(jià)值幾何”這個(gè)問(wèn)題的關(guān)鍵

　　1、好公司也要有好價(jià)格才有投資價(jià)值。即使找出一家好公司，也并不意味著投資者可以在任何價(jià)格買(mǎi)入這家公司的股票。

　　2、如果你急于拋售手中的股票，那么你賣(mài)出的價(jià)格只是市場(chǎng)價(jià)格，而非價(jià)值。

　　3、“價(jià)值先生”通常會(huì)姍姍來(lái)遲。在大多數(shù)情況下，價(jià)值要在買(mǎi)入或賣(mài)出很久后才能被證明，而且不會(huì)以直接的方式來(lái)顯現(xiàn)。

　　4、耐心持有，是回答“它價(jià)值幾何”這個(gè)問(wèn)題的關(guān)鍵。不斷預(yù)測(cè)“接下來(lái)會(huì)發(fā)生什么”會(huì)促使投資者頻繁交易。

　　5、耐心是投資者的優(yōu)秀品質(zhì)，但對(duì)投機(jī)者來(lái)說(shuō)，它代表要承受過(guò)程的不安和信息過(guò)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)那些具有長(zhǎng)期優(yōu)勢(shì)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，耐心是有價(jià)值的。

　　6、專(zhuān)注也是我投資的一大利器。我只在低價(jià)買(mǎi)入那些業(yè)務(wù)簡(jiǎn)單易懂、管理層誠(chéng)實(shí)可信、產(chǎn)品具有壟斷性的公司股票。當(dāng)然，我也毫無(wú)掩飾地承認(rèn)，在波瀾壯闊的牛市行情中，我的投資表現(xiàn)非常一般。

　　7、所有投資者都要有公允價(jià)值的概念，這是投資道路上的明燈。

　　8、當(dāng)人們專(zhuān)注于未來(lái)時(shí)，就不會(huì)狂妄自大，因?yàn)槲磥?lái)的不確定性令人敬畏。

　　9、你應(yīng)該花更多的時(shí)間收集關(guān)于投資標(biāo)的的信息，而不是跟蹤其價(jià)格。如果相關(guān)的新聞在一年內(nèi)就會(huì)變得無(wú)關(guān)緊要，那么就直接跳過(guò)它。過(guò)度關(guān)注價(jià)格的變動(dòng)或許會(huì)讓你錯(cuò)過(guò)一個(gè)真正的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

　　10、俗語(yǔ)說(shuō)：婚前睜大雙眼，婚后睜一只眼閉一只眼，這是美好婚姻的秘訣，也同樣適用于股票。何必匆忙地做出決定呢？明天你可能會(huì)看得更清楚。

　　二、如何預(yù)測(cè)一家公司？

　　11、我所尋求的事實(shí)往往看起來(lái)很陳舊，但它們禁得起時(shí)間的考驗(yàn)。比如，一家公司在行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)地位、管理層如何使用公司的現(xiàn)金流。

　　12、在預(yù)測(cè)公司利潤(rùn)增長(zhǎng)的過(guò)程中，不會(huì)像你想象的那樣有一個(gè)明確市場(chǎng)時(shí)機(jī)的信號(hào)。每個(gè)人都在努力地預(yù)測(cè)未來(lái)，你只有在與其他人預(yù)期不同且正確的情況下才能獲得回報(bào)。

　　13、你不可能通過(guò)電視節(jié)目或者互聯(lián)網(wǎng)快速地賺取利潤(rùn)。

　　要想成功地應(yīng)用宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)數(shù)據(jù)和理論，你必須以歷史案例作為參考，仔細(xì)研究每個(gè)事件之間存在的因果關(guān)系，還要警惕你的盲點(diǎn)。

　　你必須反思在課堂上學(xué)到的金融模型是否有效，以及模型的應(yīng)用背景，最終應(yīng)該得到一連串模糊的結(jié)論。

　　14、與研究宏大宇宙的課題不同，當(dāng)研究具體股票時(shí)，你更容易知道哪些是你不知道的。

　　三、最好的管理者都

　　是產(chǎn)品的“發(fā)燒友”

　　15、除了像領(lǐng)導(dǎo)力這樣的關(guān)鍵技能之外，我會(huì)更側(cè)重于關(guān)注兩個(gè)特征：管理者的獨(dú)特才干和資本配置能力。

　　16、為什么我關(guān)注的是特質(zhì)而不是管理者的某個(gè)商業(yè)決策是否成功？簡(jiǎn)言之，是因?yàn)樘刭|(zhì)不會(huì)改變，而商業(yè)策略一直在變。

　　一家公司發(fā)展過(guò)程中發(fā)生的每一件事都會(huì)塑造它的特質(zhì)。一家公司必須不斷地嘗試新機(jī)會(huì)，以確保其生存，但只有某些機(jī)會(huì)可能適合這家公司。

　　17、在商業(yè)和投資上，成功的秘訣是做有價(jià)值的、別人沒(méi)做的事。管理者的工作則是保護(hù)和擴(kuò)展公司的特質(zhì)，因?yàn)橐坏┯腥四７拢蜁?huì)失去新鮮感。

　　18、甄別管理團(tuán)隊(duì)是否具備管理能力的重要依據(jù)，就是看這個(gè)團(tuán)隊(duì)能否發(fā)掘培養(yǎng)公司獨(dú)一無(wú)二的特質(zhì)和能力。

　　最好的管理者都是產(chǎn)品的“發(fā)燒友”，他們?cè)敢赓?gòu)買(mǎi)自己的產(chǎn)品。

　　四、在投資科技股時(shí)，

　　應(yīng)該注重公司的創(chuàng)新能力

　　和穩(wěn)定的日常收益

　　19、高科技公司一般初期增長(zhǎng)強(qiáng)勁，盈利能力令人震驚，投資者往往趨之若鶩?？上н@些公司要么生命周期短，要么具有極大的不確定性。

　　20、科技界中的億萬(wàn)富翁不僅要具備卓越的洞察力，還需要絕佳的運(yùn)氣。兩者兼得才能讓他們從一個(gè)并不多元化的投資組合中獲得巨額收益。

　　21、運(yùn)氣這一要素常常會(huì)被忽視，因?yàn)槌晒?shí)在太過(guò)于突出。事實(shí)上，失敗無(wú)處不在，卻無(wú)人關(guān)注。對(duì)每一個(gè)“扎克伯格”來(lái)說(shuō)，背后都有數(shù)以百計(jì)的科技企業(yè)家和員工，他們?cè)诔晒χ暗亩嗄昱缀鯚o(wú)人知曉。

　　22、有時(shí)候?qū)⒆约罕┞对诳煽氐娘L(fēng)險(xiǎn)中，運(yùn)氣可能也會(huì)帶來(lái)一定的回報(bào)。我所謂的運(yùn)氣，并非是讓投資者去買(mǎi)彩票，而是在風(fēng)險(xiǎn)可控的情況下，以一定的原則來(lái)挑選科技股。

　　23、科技股投資者往往忽視價(jià)值，不考慮行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和產(chǎn)品過(guò)氣的問(wèn)題。

　　瘋狂、草率的交易，最終結(jié)果往往令人失望。如果他們稍加改進(jìn)，把注意力集中在有收益、有現(xiàn)金流的公司上，并充分考慮股票的價(jià)格與價(jià)值，那么他們的業(yè)績(jī)將會(huì)明顯改善。

　　我們從風(fēng)險(xiǎn)投資者那里得到了寶貴的啟示：在投資科技股時(shí)，應(yīng)該注重公司的創(chuàng)新能力和穩(wěn)定的日常收益。

　　五、與公司價(jià)值直接相關(guān)

　　的四個(gè)要素：盈利能力、

　　生命周期、增長(zhǎng)性和確定性

　　24、與公司價(jià)值直接相關(guān)的四個(gè)要素（盈利能力、生命周期、增長(zhǎng)性和確定性）反映了人類(lèi)社會(huì)行為的規(guī)律，這與物理學(xué)的定律有所不同。

　　比如高利潤(rùn)率能夠反映買(mǎi)家對(duì)產(chǎn)品的渴望程度，但這種程度無(wú)法量化，也不知道會(huì)維系多久。

　　25、歷史已無(wú)數(shù)次地證明，許多公司在缺少盈利驅(qū)動(dòng)之后，其價(jià)值終究會(huì)歸零。

　　26、大多數(shù)知識(shí)產(chǎn)業(yè)背后的模式都具有規(guī)模效應(yīng)，即規(guī)模越大，邊際成本越低。換言之，一家小型創(chuàng)業(yè)公司推出的產(chǎn)品，其成本一定不會(huì)是全市場(chǎng)最低的。

　　規(guī)模效應(yīng)也是硅谷公司都能快速發(fā)展的原因。

　　27、與日用消費(fèi)品不同的是，電子產(chǎn)品一旦有了更好用或更廉價(jià)的替代品，品牌忠誠(chéng)度幾乎毫無(wú)作用。

　　28、一般來(lái)說(shuō)，我會(huì)避免投資于那些時(shí)尚潮流類(lèi)產(chǎn)品或明顯會(huì)過(guò)時(shí)的產(chǎn)品，同時(shí)也會(huì)避開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)過(guò)于激烈的行業(yè)。

　　除非未來(lái)利潤(rùn)空間清晰可見(jiàn)，否則我也不會(huì)投資已經(jīng)出現(xiàn)虧損的公司。

　　六、重視“思考”，

　　去尋找反駁自己觀點(diǎn)

　　的證據(jù)和理由

　　29、如果我們輕信了傳言，原因只有兩個(gè)：一是我們沒(méi)有考慮周全，二是我們使用錯(cuò)誤的信息后得出錯(cuò)誤的結(jié)論。

　　30、大多數(shù)人喜歡去研究別人的投資筆記。這些投資筆記往往包羅萬(wàn)象，內(nèi)容冗長(zhǎng)，甚至記錄著作者的整個(gè)投資生涯。

　　研究一圈下來(lái)后，大家會(huì)發(fā)現(xiàn)，此一時(shí)彼一時(shí)，別人的決策模式對(duì)自己并不適用，然后又會(huì)陷入預(yù)測(cè)失敗的循環(huán)。

　　31、錨定錯(cuò)位和“所見(jiàn)即一切”的理念使我們忽視了思考這一重要步驟，片面地認(rèn)為自己離真理很近。

　　32、試試逆向思考，也許會(huì)有奇效。去尋找反駁自己觀點(diǎn)的證據(jù)和理由，再仔細(xì)想想這些證據(jù)和理由是否有其合理性。

　　33、把想法和人區(qū)隔開(kāi)來(lái)，讓各種想法競(jìng)爭(zhēng)，而不是人和想法糾纏在一起。

　　七、堅(jiān)信自己是對(duì)的，

　　也不知道市場(chǎng)到底錯(cuò)在哪里，

　　這并非是自信，而是傲慢

　　34、有些問(wèn)題你永遠(yuǎn)無(wú)法解答，而且其他人也不知道答案，這時(shí)你就應(yīng)該選擇接受現(xiàn)狀。你可以評(píng)估一下自己的能力圈，找到你有能力解答的問(wèn)題的答案。那些無(wú)法客觀面對(duì)事實(shí)的投資者則需要?jiǎng)e人替他們來(lái)理財(cái)。

　　35、華爾街就像一塊磁鐵，吸引著許許多多自以為是的人。

　　36、你堅(jiān)信自己是對(duì)的，出錯(cuò)的是市場(chǎng)本身，而你也不知道市場(chǎng)到底錯(cuò)在哪里。其實(shí)這并非是自信，而是傲慢。

　　37、對(duì)自己的技能、知識(shí)、邏輯和耐心保持適當(dāng)?shù)男判氖切枰?，但?dāng)市場(chǎng)并沒(méi)有肯定這一切的時(shí)候，你就應(yīng)該去找到自己的局限。

　　38、股票市場(chǎng)會(huì)對(duì)人類(lèi)特有的感情或行為做出懲罰，當(dāng)然它也會(huì)在其他方面進(jìn)行補(bǔ)償。

　　八、波動(dòng)性不大的股票能

　　使投資者保持耐心，

　　這是我的“最?lèi)?ài)”

　　39、潮水退去才知道誰(shuí)在裸泳。股災(zāi)過(guò)后，投資者才會(huì)懷著敬畏之心看待市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。在牛市最后的瘋狂期，大家往往對(duì)風(fēng)險(xiǎn)視而不見(jiàn)。

　　40、人類(lèi)想要的很多東西都存在隱性成本，比如行動(dòng)、刺激、樂(lè)趣、舒適、認(rèn)同、名望和特權(quán)。

　　當(dāng)然，硬幣總有另一面，忍耐、無(wú)聊、焦慮、勇氣、痛苦、孤獨(dú)、像個(gè)書(shū)呆子，甚至大智若愚，這些反而可能使人受益。

　　41、精神勝利法和恐慌心理是最昂貴的兩種情緒，也是導(dǎo)致無(wú)原則交易的根源。

　　42、只有波動(dòng)性不大的股票才能使投資者保持耐心，而我的工作就是接受這些“無(wú)聊”的小波動(dòng)，這類(lèi)股票是我的最?lèi)?ài)。

　　43、總有人預(yù)言天會(huì)塌下來(lái)，如果真的塌下來(lái)，其實(shí)你我也都無(wú)法改變。

　　九、忽視安全邊際

　　必定會(huì)得到教訓(xùn)

　　44、如果你將“不要賠錢(qián)”的投資原則放在第一位，那么如何減小“不安全邊際”則是你需要重點(diǎn)考慮的問(wèn)題。

　　45、忽視安全邊際的投機(jī)者，必定會(huì)得到教訓(xùn)。

　　46、我買(mǎi)入資產(chǎn)的安全標(biāo)準(zhǔn)如下：

　?。?）避免草率的決定。

　　（2）避免誤解事實(shí)。

　?。?）避免投資于有可預(yù)見(jiàn)的信用濫用風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目。

　?。?）避免投資于容易過(guò)時(shí)的、大宗商品化的和高杠桿的項(xiàng)目。

　?。?）避免投資于未來(lái)發(fā)展無(wú)法預(yù)期的項(xiàng)目。

　　47、杠桿交易就像酒精一樣讓投資者陶醉，深陷在過(guò)度樂(lè)觀和過(guò)度自信之中。

　　48、無(wú)論是長(zhǎng)線還是短線，投資時(shí)使用杠桿，都會(huì)使你的本金遭受沉重打擊，最終被市場(chǎng)清掃出局。

　　十、意識(shí)到某些事情是瘋狂的，

　　并不意味著它會(huì)停止

　　49、如果你想在泡沫膨脹初期就發(fā)現(xiàn)它，就必須先問(wèn)自己“它價(jià)值幾何”而不是“接下來(lái)會(huì)發(fā)生什么”。

　　50、意識(shí)到某些事情是瘋狂的，并不意味著它會(huì)停止。同樣地，那些不持有持續(xù)升值資產(chǎn)的投資者會(huì)被迫買(mǎi)入以保持增長(zhǎng)。

　　51、在社會(huì)生活中，如果普羅大眾觀點(diǎn)一致，則社會(huì)會(huì)比較融洽和諧，但在投資和科學(xué)領(lǐng)域，發(fā)現(xiàn)真理才是首要任務(wù)。

　　52、投資者不應(yīng)該對(duì)任何一種交易策略期望過(guò)高。交易策略是否能夠打敗市場(chǎng)，關(guān)鍵要看該策略有什么絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)還要考慮該策略是否容易被模仿，最好還要有理論或者數(shù)據(jù)的支持。

　　十一、終生學(xué)習(xí)是最好的防守

　　53、投資你理解且熟知的領(lǐng)域，這個(gè)原則是你投資旅途中的護(hù)身符。

　　54、一個(gè)人也許可以勝任所有行業(yè)，但是有的人在某些領(lǐng)域更容易成為精英。這種能力順序的排列十分重要。

　　55、成功人士通過(guò)簡(jiǎn)化自己的生活，將更多的精力集中在最重要的事情和行動(dòng)上。如果不這樣做，你就會(huì)發(fā)現(xiàn)自己要么像一只倉(cāng)鼠在輪盤(pán)中一直循環(huán)奔跑，要么深陷瑣事難以自拔。

　　56、你的理性和能力圈，是你在投資時(shí)需要永遠(yuǎn)堅(jiān)守的，決不能妥協(xié)。如果你像我一樣，能力圈比較寬泛，那么終生學(xué)習(xí)就是最好的防守。