端午節(jié)后，商品期貨的表現(xiàn)不佳，整體呈下跌趨勢(shì)，黑色和能化板塊跌幅最大，農(nóng)產(chǎn)品、貴金屬、有色金屬相對(duì)跌幅較小。如果要說(shuō)表現(xiàn)“驚艷”的，當(dāng)屬低迷了三個(gè)多月的雞蛋期貨了。

6月1日，雞蛋期貨價(jià)格大幅“飆”升，放量大漲，收出一根光頭光腳的大陽(yáng)線，似是宣布底部確立，要走出這段灰暗低迷的時(shí)期。市場(chǎng)人士認(rèn)為，前期蛋價(jià)低迷的主要原因在于高存欄背景下的現(xiàn)貨價(jià)格超預(yù)期下跌，期貨價(jià)格高升水回歸現(xiàn)貨價(jià)格。隨著存欄量相對(duì)回落，以及傳統(tǒng)“雙節(jié)”的到來(lái)，蛋價(jià)基本調(diào)整到位，未來(lái)反彈上漲是大概率，預(yù)計(jì)7月份至9月份需求回升，但7月之前回升動(dòng)力仍舊不足，漲幅最終取決于市場(chǎng)的需求情況。

“不鳴則已，一鳴驚人?！庇脕?lái)形容本周雞蛋的表現(xiàn)再貼切不過(guò)了。

雞蛋期貨自今年三月以來(lái)，延續(xù)下跌走勢(shì)，縮水20%多，跌出“白菜價(jià)”?，F(xiàn)貨價(jià)格更是屢屢刷新歷史新低記錄。每每出現(xiàn)在大家的視線中，總是以“跌出新低度”的方式出現(xiàn)，略顯悲涼。偶爾自嘲，發(fā)現(xiàn)在慢慢下跌之路上并非只有雞蛋自己，還好有橡膠，不是太寂寞。

據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)資料顯示，2017年1-5月全國(guó)主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價(jià)呈震蕩下行走勢(shì)，雞蛋價(jià)格由3.03元/斤降至1.90元/斤，累積跌幅37.29%。

雞蛋近三個(gè)月來(lái)延續(xù)下跌的邏輯市場(chǎng)已經(jīng)講了很多遍，這里不再“喋喋不休”的贅述。一方面，前兩年高價(jià)、高利潤(rùn)導(dǎo)致存欄量持續(xù)攀升，供應(yīng)端持續(xù)高位；另一方面，受環(huán)保、監(jiān)察、禽流感等因素影響，下游食品廠的開(kāi)工率下降，現(xiàn)貨市場(chǎng)需求低迷，現(xiàn)貨價(jià)格超預(yù)期跌至低位，并跌破飼料成本。簡(jiǎn)言之，供需兩端共同作用下，雞蛋價(jià)格一跌再跌，而期貨價(jià)格升水現(xiàn)貨，基差偏離較大，回歸現(xiàn)貨是必然。

那么現(xiàn)在呢？為什么6月1日雞蛋走出了一個(gè)大陽(yáng)線，有市場(chǎng)認(rèn)識(shí)就表示“雞蛋宣布底部確立”了呢？我們先來(lái)看一下現(xiàn)貨市場(chǎng)的蛋價(jià)情況。

從上圖現(xiàn)貨市場(chǎng)雞蛋價(jià)格5月份的整體走勢(shì)來(lái)看，不難看出，整個(gè)五月雞蛋價(jià)格觸及低點(diǎn)后，逐漸企穩(wěn)，5月中下旬價(jià)格有所回升，5月末現(xiàn)貨價(jià)格稍有所反彈。整體來(lái)看，近一周來(lái)蛋價(jià)有小幅度的回溫上升。市場(chǎng)人士認(rèn)為，隨著現(xiàn)貨市場(chǎng)雞蛋價(jià)格的企穩(wěn)回升，前期基差修復(fù)帶動(dòng)雞蛋期價(jià)下跌的邏輯不復(fù)存在，雞蛋底部基本確立。

需要指出的是，就河南地區(qū)雞蛋銷(xiāo)售情況來(lái)看，雖然當(dāng)前雞蛋價(jià)格雖有企穩(wěn)，貿(mào)易商拿貨略有好轉(zhuǎn)，但基本上都是隨進(jìn)隨出，仍未走出虧損期，養(yǎng)殖戶仍舊顧不住成本。

長(zhǎng)江期貨農(nóng)產(chǎn)品研究員潘鈺燭認(rèn)為，“父母雞”的淘汰率逐漸增加，存欄量雖稍有下降，供應(yīng)壓力趨于緩和，但實(shí)際的淘汰率并沒(méi)有想象中的高。“養(yǎng)殖戶雖然悲觀情緒濃厚，但對(duì)蛋雞的實(shí)際淘汰不及市場(chǎng)預(yù)期，這也導(dǎo)致了目前現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)低迷的原因?！迸蒜暊T認(rèn)為，養(yǎng)殖行業(yè)去產(chǎn)能將是一個(gè)長(zhǎng)期的痛苦的過(guò)程。目前的雞齡結(jié)構(gòu)也反映產(chǎn)蛋雞存欄量近期沒(méi)有出現(xiàn)大幅下跌，而蛋品質(zhì)量差進(jìn)一步拖累現(xiàn)貨價(jià)格。

短期蛋價(jià)上漲動(dòng)力仍存疑 “雙節(jié)”反彈高度關(guān)鍵看需求

盡管大家都基本認(rèn)同隨著傳統(tǒng)“雙節(jié)”的到來(lái)，蛋價(jià)未來(lái)會(huì)有所上漲，但在6、7月份的走勢(shì)、傳統(tǒng)旺季蛋價(jià)反彈高度等問(wèn)題仍存在較大的分歧。

卓創(chuàng)資訊雞蛋分析師對(duì)雞蛋6月的走勢(shì)仍持不容樂(lè)觀的觀點(diǎn)。6月份產(chǎn)區(qū)多進(jìn)入高溫天氣，H7N9流感將逐漸減退，市場(chǎng)需求或有所好轉(zhuǎn)。養(yǎng)殖單位積極淘汰老雞，供應(yīng)面有所減少，但從目前存欄量來(lái)看，6月份市場(chǎng)供需矛盾依舊突出，雞蛋價(jià)格缺乏上漲動(dòng)力。

黃子軒認(rèn)為，6月初局部地區(qū)因節(jié)后庫(kù)存壓力減輕，蛋價(jià)小幅上漲0.10元/斤左右，隨后因需求不旺，蛋價(jià)或再次走低，中旬后因高校陸續(xù)放暑假，市場(chǎng)需求減弱。因此，在6月高溫天氣下，雞蛋價(jià)格或仍陷寒冬。

牛磊表示，近期在貿(mào)易商和養(yǎng)殖單位的循環(huán)出貨作用下，各環(huán)節(jié)存貨逐漸清空，庫(kù)存壓力得到緩解。同時(shí)前期養(yǎng)殖單位長(zhǎng)時(shí)間處于虧損狀態(tài)，為降低養(yǎng)殖虧損積極淘汰老雞，導(dǎo)致在產(chǎn)蛋雞存欄量下降，局部地區(qū)大碼雞蛋貨源相對(duì)偏緊。加上市場(chǎng)需求緩慢恢復(fù)，雞蛋價(jià)格開(kāi)始觸底反彈。5月30日-6月1日雞蛋均價(jià)由1.89元/斤漲至1.94元/斤，漲幅2.65%。目前各地進(jìn)入農(nóng)忙階段，局部地區(qū)雞蛋需求量略有增加，預(yù)計(jì)主產(chǎn)區(qū)本周末及下周初雞蛋價(jià)格穩(wěn)定為主，下周下半周受南方梅雨季節(jié)影響，局部高價(jià)地區(qū)有回落風(fēng)險(xiǎn)，空間0.05-0.10元/斤。

國(guó)泰君安期貨農(nóng)產(chǎn)品研究員劉佳偉認(rèn)為，近期雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)見(jiàn)底了，6月份應(yīng)該是一個(gè)震蕩上漲的走勢(shì)，最近貿(mào)易商反映貨源偏緊，尤其是質(zhì)量好的雞蛋收貨比較難，從目前到9月份雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格應(yīng)該是處于季節(jié)性上漲通道，市場(chǎng)的分歧在于漲多高。

值得注意的是，端午節(jié)前后雞蛋期貨資金都在減倉(cāng)，5月最后一個(gè)交易日也是減倉(cāng)下跌，六月第一天也是減倉(cāng)上漲。年初至今，全國(guó)蛋雞存欄下降了30%-40%，供應(yīng)后期是逐漸減少的情況，現(xiàn)在就是需求還沒(méi)有恢復(fù)，最近也是比較平淡，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格的上漲要等需求增加來(lái)提振。

隨著現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格的企穩(wěn)，空頭離場(chǎng)帶動(dòng)期價(jià)大幅飆升，隨著中秋節(jié)等消費(fèi)旺季的來(lái)臨，雞蛋或有階段性的反彈。

潘鈺燭認(rèn)為，目前雞蛋期貨近弱遠(yuǎn)強(qiáng)，已經(jīng)體現(xiàn)了蛋雞養(yǎng)殖虧損導(dǎo)致的產(chǎn)能壓縮，隨著雞蛋期貨非159合約的逐步活躍，雞蛋期貨月份之間的跨期套利將會(huì)是亮點(diǎn)，建議投資者注意防范風(fēng)險(xiǎn)。