減倉減量，大連大豆今日上揚

　　DCE大豆日內(nèi)綜述：

　　由于受美盤亞洲白天電子盤堅挺的影響，今日大連大豆，走出了一波不小的上揚行情，但筆者觀察，交易量幾乎都集中在了開盤后的20分鐘和尾盤的20分鐘里，其他交易時間，幾乎是橫盤走勢。

　　具體說，開盤于3388，盤后20分鐘內(nèi)最高上沖至3418，然后回落，在3400一線展開盤整，而后第三節(jié)交易即將結(jié)束的時候，繼續(xù)上沖，最高到3442，強勢收盤于3438，與最高價也相差無幾。

　　筆者感覺，盤面交易平淡，多空雙方對自己所持方向都是信心不足，觀望氣氛比較濃烈，另外，多頭似乎有特意等待美盤跌底，反彈，從而借力上漲的意圖。但，前期大連盤回落不及美盤，使得內(nèi)外盤在走勢上，目前存在一定的差異，——也就是，內(nèi)強外弱，這個差異如何化解，也值得我們關(guān)注。

　　現(xiàn)貨情況：

　　據(jù)報道，中國家禽飼料行業(yè)高層昨天在接受記者采訪時表示,受禽流感疫情和經(jīng)濟下行影響,中國上個月家禽存欄量減少約三分之一或者更多,國內(nèi)三季度家禽供應或?qū)⒚媾R短缺.

　　飼料貿(mào)易商表示,家禽養(yǎng)殖業(yè)低迷,導致高蛋白飼料--豆粕的價格大幅下跌,全球最大的大豆進口國--中國已取消了一些從美國進口的大豆船貨.而國內(nèi)，東北的一些油廠已經(jīng)停工，同時豆粕庫存龐大。

　　基本觀點：

　　美盤目前接近前期低點，下一步行情會如何演繹，我們不得而知。到底是，國內(nèi)的多頭想借美盤觸底，再結(jié)合國內(nèi)的政策面來發(fā)動一次漂亮的反攻？還是說空頭更想利用目前的形勢，創(chuàng)造機會，再次套牢一批多單？我們只有拭目以待，筆者已經(jīng)多次說過，目前只有中短線的行情，無論是多還是空。

　　(執(zhí)筆：關(guān)向鋒)

　　連豆粕收大陽，回歸前期振蕩區(qū)間

　　[外盤綜述]

　　芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周二收高，脫離周一的低點盤整，因缺乏利空的外部市場影響。CBOT3月大豆合約收高14 1/2美分，收報8.63美元/蒲式耳；5月大豆合約收高9 1/2美分，報8.53 1/2美元/蒲式耳；11月大豆合約下滑1 3/4美分，報收于7.91 1/4美元/蒲式耳。5月豆粕合約收盤上漲3.90美元，報264.70美元/短噸；5月豆油合約收高8個點，收至30.42美分/磅。

　　[國內(nèi)走勢]

　　今日連豆粕在美豆微幅收高影響小幅跳空高開，主力合約M909開于2425元/噸，開盤后價格在多頭資金的推動下逐步上行，但在2500附近受阻，最高價為2498元/噸，最低價為2423元/噸。尾盤在多頭獲利平倉下收于2496元/噸的次高位。較上一交易日結(jié)算價上漲了79元/噸，漲幅3.27%。豆粕全日成交量為81.4萬手，較昨日增加了13.0萬手，持倉量為33.6萬手，較昨日增加25542手。

　　[基本面分析]

　　從年前現(xiàn)貨價格出現(xiàn)快速的上漲，然后經(jīng)歷了春節(jié)期間的快速下跌。國內(nèi)的豆粕現(xiàn)貨價格變化成為國內(nèi)所有商品中最為活躍的。就現(xiàn)貨價格的變化的根本原因來說，是受到了供需因素的影響。節(jié)前油廠開工不足，企業(yè)備貨需求大，所以出現(xiàn)了一波快速的上漲，隨著春節(jié)的到來，及各油廠的相繼開工，現(xiàn)貨終端的消費商的需求減弱，春節(jié)期間出現(xiàn)了一波快速的下跌。近期豆粕現(xiàn)貨價格依然以回調(diào)為主。目前影響豆粕現(xiàn)貨價格主要因素可能是新一輪的采購熱潮和天氣因素的炒作。在市場購貨觀望氣氛漸濃，缺乏市場需求放大，及油廠擔心過多存貨的影響下，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報價再次下跌，北方部分地區(qū)已降至2800元以下。

　　國內(nèi)油脂現(xiàn)貨價格穩(wěn)定，現(xiàn)貨需求仍處于低迷狀態(tài)，港口近期到港油料數(shù)量較多，3、4月份到港量可能達到700萬噸，市場壓力較為沉重。今日豆油現(xiàn)貨價格報價穩(wěn)定，國內(nèi)一級油報價6800-7100元/噸，四級油報價在6600-6800元/噸，東北地區(qū)價格繼續(xù)保持堅挺，南方部分地區(qū)價格小幅下調(diào)50元，市場成交狀況一般，油廠繼續(xù)等待大豆價格回落，貿(mào)易豆主要交給國儲，省內(nèi)大豆庫存量較高，終端零售較少。

　　[技術(shù)面分析]

　　豆粕M909主力合約今日承接前一日的走勢，收出一根大陽線，收在2500的整數(shù)關(guān)口下方收于2496，從盤面上看價格有回補前期2月27日跳空缺口的意圖，在量能方面?zhèn)}量并增，上行動能較強。料明日價格將突破2500，回到前期的振蕩平臺之中，振蕩區(qū)間為2500-2585。操作建議：多單可以繼續(xù)持有。

　　(執(zhí)筆：楊曉云)

　　庫存持續(xù)四天減少中國因素拉升銅價

　　受倫銅庫存連續(xù)四日減少的影響，昨晚LME市場三個月銅大幅拉升，尾盤報于3580美元/噸，較前一交易日上揚205美元/噸。在隔夜外盤的提振下，今日滬銅905合約以28500元/噸跳空高開，早盤震蕩運行，下午期價迅速拉高，尾盤以29240元/噸漲停收盤，較昨日上漲1200元/噸，持倉16萬余手，較昨日增加2千余手，成交量33萬余手，較昨日減少1萬余手。

　　庫存方面，隔夜LME庫存減少了5800噸，達到30875噸，為倫銅庫存連續(xù)四天減少。周邊市場上，美元指數(shù)再創(chuàng)新高，最高觸及89.32；國際原油超跌后小幅反彈，NYMEX4月合約收于41.65美元/桶，較前一日上漲1.5美元。而美股繼續(xù)呈現(xiàn)弱勢。周邊市場整體令金屬承壓。

　　但是，倫銅庫存的持續(xù)減少抵消了近期的不利宏觀數(shù)據(jù)。截至昨日，倫敦金屬交易所的銅庫存經(jīng)出現(xiàn)連續(xù)四天的減少，目前總量為530875噸。同時，倫銅注銷倉單為55025噸，比前日又有增加，注銷占比達到10.36%，庫存流出地多數(shù)來自亞洲。西方分析師對此認為“歐洲或者美國不存在需求來從倉庫中取走銅，因此其可能是被銷售至中國?！倍谥袊畬窘饘俨扇〉囊幌盗惺諆Υ胧└亲屖袌鱿嘈胖袊谫I銅。

　　宏觀經(jīng)濟方面，美國1月成屋待完成銷售指數(shù)下跌7.7%至80.4,預估為下滑3.0%。宏觀經(jīng)濟仍未有觸及跡象。受金融危機影響，Nippon礦業(yè)控股公司稱其下屬日本泛太平洋銅業(yè)公司(Pan Pacific Copper Co)在4月開始的財政年度將持續(xù)削減銅產(chǎn)量10%。

　　雖然，今日銅價大幅上揚，但是我們認為還缺乏需求回升的上漲基礎，中國市場消費的季節(jié)性回升和中國政府的收儲給市場帶來了信心，不過LME銅價的反彈伴隨著減倉行為。在宏觀經(jīng)濟環(huán)境依然不景氣的大背景下，銅價有反彈的需求，但是持續(xù)反彈的動力不足。

　　(執(zhí)筆：方俊鋒)

　　旱情解除農(nóng)民惜售，小麥價格依舊堅挺

　　國內(nèi)小麥期貨市場行情概述：今日強麥主力合約0909早盤小幅高開，最高價2163元/噸，隨后麥價一路下挫，午盤在2152-2155元/噸區(qū)間窄幅波動，尾盤報收于2154元/噸，成交量減少20636手至54150手，持倉量增加1358手至92066手。

　　CBOT小麥期貨行情概述：CBOT-3月軟紅冬麥合約收低4-1/21美分,報4.90-1/4美元。CBOT-5月小麥期貨收低4-1/4美分,報每蒲式耳5.01-3/4美元。交易商稱有關(guān)美國大平原乾旱地區(qū)將出現(xiàn)更潮濕天氣的消息也使小麥價格承壓。

　　3月2日從陜西省防汛抗旱總指揮部辦公室了解到，2月份以來陜西出現(xiàn)4次大范圍降雨，并且累計冬春灌溉1306.37萬畝次，其中灌溉小麥1175.33萬畝次，旱情基本消除。目前，陜西省干旱得到較大程度緩解，雨后麥區(qū)農(nóng)田耕作層20厘米深土壤相對濕度上升到60%以上，全省作物受旱面積逐漸減少，抗旱減災成效顯著。如果后期再有較多雨水，夏糧生產(chǎn)還有望取得較好收成。

　　另外，本月初襄樊小麥購銷市場延續(xù)貨緊價堅的局面。面粉廠國標三等小麥收購價在1700元/噸左右，基本穩(wěn)定。目前農(nóng)戶銷售意愿普遍不強，購銷市場可供貨源不足，市場流通小麥以托市麥拍賣為主。

　　簡評：關(guān)于旱情對小麥價格的利多作用正在轉(zhuǎn)弱，我們認為，后市影響小麥價格的主要因素之一在于農(nóng)民惜售情況、國家競價銷售托市小麥以及國家是否會繼續(xù)提高小麥最低收購價格。目前農(nóng)民惜售心里較強，市場對國家競價銷售的小麥需求量較大，尤其是面粉廠，從目前國家對其他稻谷最低收購價情況來看，小麥后市仍有提升空間。短期內(nèi)，強麥主力0909預計將維持在2150-2180元/噸區(qū)間內(nèi)波動 (執(zhí)筆：經(jīng)琢成)

　　膠價近期維持震震蕩

　　今日滬膠907以12350元/噸小幅高開，盤中震蕩上行，尾盤報收于12580元/噸，較昨日上漲280元/噸，持倉量9萬余手，較昨日增加3千余手，成交量48萬余手，較昨日增加6萬余手。外盤方面，今日日膠基準8月合約增倉縮量小幅上漲。

　　周邊市場上，美元指數(shù)再創(chuàng)新高，最高觸及89.32；國際原油超跌后小幅反彈，NYMEX4月合約收于41.65美元/桶，較前一日上漲1.5美元。

　　作為主要橡膠生產(chǎn)國避免供應過剩計劃的一部分，越南橡膠協(xié)會(VRA)表示，越南今年預計削減橡膠出口量3%至600,000噸。不過，明年越南橡膠樹種植面積將擴大至700,000公頃，產(chǎn)量將跳增15.4%至750,000噸。印度方面，2月份的天然橡膠產(chǎn)出也下降16%至47000噸。

　　國際宏觀經(jīng)濟方面，美國1月成屋待完成銷售指數(shù)下跌7.7%至80.4,預估為下滑3.0%。宏觀經(jīng)濟仍未有觸及跡象。由于金融危機影響，新車滯銷，美國通用汽車、福特和克萊斯勒三大車廠2月份銷售量跌到27年來的新低，最新統(tǒng)計顯示，通用汽車2月份銷售量比去年同期下降53%，福特下降48%，克萊斯勒下降44%。美國汽車市場狀況下滑令國際膠市受壓。

　　目前國內(nèi)天膠表現(xiàn)強勢，除了受到橡膠主產(chǎn)國的措施影響外，國內(nèi)政府的收儲態(tài)度也令膠價受振。當天的膠價在宏觀經(jīng)濟不景氣和政府政策支撐的博弈下運行，我們認為短期將延續(xù)震蕩走勢。

　　(執(zhí)筆：方俊鋒)

　　原油小幅走高，滬燃油震蕩攀升

　　近幾日原油的走勢一直跟隨著股市的波動，道指在周二稍晚回升至平盤上方，受此影響，原油期貨收高，NYMEX4月原油期貨結(jié)算價升1.50美元或3.76%,報每桶41.65美元。

　　今日滬燃油主力905合約平開開盤，隨后期價震蕩運行，盤中出現(xiàn)了幾波快速走高之勢。收盤價為2925元/噸，較上個交易日收盤價上漲38點，成交量為566842手，持倉量減少7336手至134080手。

　　美國石油協(xié)會(API)周二公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2月27日當周，美國原油庫存減少46.3萬桶，至3.45705億桶；汽油庫存減少64.2萬桶，至2.14816億桶；餾分油庫存增加160萬桶，至1.44253億桶。截至2月27日當周，美國原油日進口量減少26.5萬桶，至每日875萬桶；當周原油日加工量增加28.6萬桶。

　　日本石油協(xié)會(PAJ)周三公布，上周日本汽油庫存連續(xù)第二周上升，煉廠利用率在下周檢修期開始前觸及逾六個月高位。截至2月28日當周日本煉廠產(chǎn)能利用率占總產(chǎn)能490萬桶/日的84.1%，較前一周上升2.5個百分點，為8月中旬觸及86.6%以來的最高水平。

　　隔夜，NYMEX原油自上一個交易日的大幅下跌行情中開始有所反彈，股市的止跌企穩(wěn)對原油價格的反彈起到了一定的支撐作用。但是，就目前整體的基本面來看，依然不具有持續(xù)上漲的動力，全球特別是日本、歐洲等發(fā)達地區(qū)的經(jīng)濟出現(xiàn)了持續(xù)惡化的可能，由此引發(fā)了美元指數(shù)的不斷上漲，目前正向90大關(guān)沖擊，而這對國際大宗商品價格的壓制作用較為明顯。因此，建議投資者關(guān)注本周EIA的庫存報告，后期需進一步關(guān)注未來經(jīng)濟的走勢以及OPEC3月份的減產(chǎn)舉措。

　　今日國內(nèi)滬燃油延續(xù)了昨日的低開高走之勢，期價在盤中出現(xiàn)了幾波快速走高的行情，但受制于上方5、10日均線的壓制，期價沒能繼續(xù)上揚。國內(nèi)兩會的召開以及新增2000億投資的消息刺激了國內(nèi)股市的大幅上漲，而商品期貨的價格也受到了同樣的激勵，出現(xiàn)了普漲的局面。因此，建議投資者關(guān)注兩會對能源化工領域的產(chǎn)業(yè)政策，在國內(nèi)整體環(huán)境緩和的情況下，空單謹慎持有。

　　(執(zhí)筆：李宙雷)

 

 

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