外盤CBOT休市，連豆高開低走

　　今日國內(nèi)連豆909小幅高開，但是隨后期價逐步震蕩走低并下跌至3400以下，在探底之后開始圍繞3400展開震蕩運行，尾盤時期價有所拉升。大豆0905全日下跌40點，收于3424元/噸，成交量為401406手，持倉量增加15792手至230126手。

　　外盤CBOT情況，由于美國“馬丁.路德金紀念日”公眾假期，隔夜休市一天。

　　國際消息方面，谷物分析師周一稱，巴西新作大豆銷售自新年開始以來已加速，因中西部地區(qū)在有利的天氣條件下早期收割進度加快推動。另外，亞洲交易商周二表示,中國大豆的強勁進口腳步有所放慢,因為美國遭遇極度寒冷天氣阻礙了農(nóng)作物的運輸和重要港口的發(fā)貨。

　　南美產(chǎn)區(qū)天氣：本周，阿根廷產(chǎn)區(qū)大部料保持干燥和高于正常水平的溫度。

　　國內(nèi)大豆現(xiàn)貨方面，目前產(chǎn)區(qū)油廠對大豆的收購較為積極，黑龍江地區(qū)的油廠收購價集中在3320-3480元/噸，收購價格基本維持穩(wěn)定；另外，國內(nèi)部分港口進口大豆銷售價格均較上一交易日下跌100元/噸以上，日照港報價為3,630元/噸，南通港報價為3,710元/噸，上海港報價為3,710元/噸。

　　由于馬丁路德金紀念日的緣故，隔夜外盤CBOT休市一天。而圍繞南美天氣問題進行市場炒作依然在延續(xù)，但從目前的情況來看，在巴西迎來部分降水之外，阿根廷上周末也出現(xiàn)了一定程度的降雨，干旱天氣的炒作開始有所減弱，美豆進一步上漲的空間有限。另外，隨著美國新總統(tǒng)奧巴馬的上臺，市場對于其將采取經(jīng)濟刺激方案報有較高期望，這也使得近期美元指數(shù)穩(wěn)步走高，對美豆期價的上漲構成一定的壓力。不過，總體上而言，美豆仍處在較為強勁的走勢當中，在國內(nèi)春節(jié)假期前將維持震蕩走勢。

　　就國內(nèi)連豆而言，在缺乏外盤指引的情況下，今日國內(nèi)連豆小幅高開后震蕩走低，獲利回吐盤的出現(xiàn)使得連豆期價遭受較大壓力，3500整數(shù)關口仍未能有效突破。不過，在黑龍江產(chǎn)區(qū)大豆壓榨企業(yè)利潤開始有所好轉的情況下，企業(yè)采購大豆的積極性較高，而由于春節(jié)的臨近，農(nóng)民賣糧的積極性也大幅增加，產(chǎn)區(qū)大豆成交有所好轉，這對價格也形成較大支撐作用。

　　總之，就目前國內(nèi)外大豆而言，期價在南美干旱天氣以及中國旺盛需求的支撐下，短期內(nèi)下行的空間不大，對于利空報告的快速消化可能會使得期價較為堅挺，而由于國內(nèi)春節(jié)長假的臨近，市場交投開始謹慎，連豆期價料將維持震蕩走勢，建議投資者短多操作，不可過分看空。

　　李宙雷

　　上海中期研究發(fā)展部

　　美元強勁上揚，金價倍受承壓

　　國內(nèi)期金行情概述：受隔夜國際金價下跌影響，今日國內(nèi)期金主力合約0906低開，盤中金價繼續(xù)下滑，盡管尾盤脫離低點但整體走勢仍然疲軟，最終收盤價181.65美元/盎司，較昨日下跌2.47美元或跌幅為1.34%，成交量減少5638手至13612手，持倉量減少1742手至38824手。

　　隔夜外盤行情概述：受美元上漲、原油價格下跌等因素影響，隔夜國際金價收跌。倫敦金收盤價836.70美元/盎司，紐約期金因市場假日休市。

　　消息面，據(jù)約翰內(nèi)斯堡1月19日消息，Harmony黃金公司(Harmony Gold)的一位高層人士周一稱，該公司下屬的Elandsrand金礦在上周六發(fā)生事故并造成一名礦工身亡之后，已關閉產(chǎn)能，估計產(chǎn)能關閉將造成其損失黃金產(chǎn)量最多40公斤(1,412盎司)。該公司首席營運官Alwyn Pretorius稱，“該礦將至少關閉兩日，以便進行調查。”他稱，估計產(chǎn)能關閉將損失30-40千克的黃金。Harmony黃金公司是全球第五大黃金產(chǎn)商，也是南非的第三大黃金產(chǎn)商。筆者認為，該消息應該說利空黃金供應，從而有助于提振金價，然而昨日美元指數(shù)強勁的走勢完全性的成了主導金價走勢的重要因素。盡管如此，投資者仍需要關注2009年南非黃金生產(chǎn)情況，從這幾年的黃金產(chǎn)量來看，南非的生產(chǎn)能力正在逐步下滑，但好在中國的黃金產(chǎn)量在逐年提升。

　　美元方面，從基本面上來看，昨日美元的走強有些出乎意料之外，因糟糕的數(shù)據(jù)并沒有理由支撐美元漲勢，看來候任總統(tǒng)奧巴馬的上任(美國時間1月20日，北京時間今晚)的確或多或少使得美元強勢上揚。但與此同時，走高的美元指數(shù)上方壓力也隨之加強，面臨隨時回調的可能。

　　原油方面，原油價格繼續(xù)呈現(xiàn)出疲軟態(tài)勢。全球石油需求仍沒有改善的跡象。短期內(nèi)NYMEX原油期貨價格基本維持在40美元/桶上下波動。 短期內(nèi)，美元指數(shù)的上漲，令金價倍受承壓，國際金價下方支撐800美元/盎司。

　　上海中期研究發(fā)展部

　　經(jīng)琢成

　　庫存持續(xù)增加，基本金屬小幅回落

　　LME基本金屬周一漲跌互現(xiàn)，盡管美元上漲且美股下跌，當基本金屬較為堅挺。LME三個月場內(nèi)銅合約昨日上漲70美元至3430美元/噸，三個月場內(nèi)鋁合約下跌42.5美元至1423.5美元/噸，三個月場內(nèi)鋅合約上漲19.5美元至1270美元/噸。

　　美國總統(tǒng)奧巴馬將于今天宣誓就職，觸動美元大幅上揚，盡管昨日外盤價格下跌并不明顯，然國內(nèi)市場近日出現(xiàn)了回吐的痕跡。

　　滬銅主力合約0904今日低開于27800元/噸，價格早盤圍繞27550-27900元/噸區(qū)間震蕩，午盤則跟隨國內(nèi)股市下挫，下探27380元或反彈，終盤報收于27800元/噸，較昨日下跌130元或0.47%。

　　LME銅庫存昨日增加2150噸至393675噸。倫敦現(xiàn)貨貼水報32.5美元。國內(nèi)現(xiàn)貨價格今日上漲950元，成交區(qū)間報29250-29600元/噸。

　　銅價近日波動劇烈，主要受到庫存增加以及國內(nèi)收儲傳言的多空擠壓。昨日江銅執(zhí)行董事王赤衛(wèi)表示，收儲對于國內(nèi)價格的影響較小，而目前的銅價對于冶煉廠來說依然具備利潤空間。就走勢而言，近期的震蕩以及謹慎情緒或將延續(xù)。而節(jié)日期間，隨著更多的數(shù)據(jù)的公布，市場或有下探前期低點的風險。

　　滬鋁主力合約0904今日低開于11945元/噸，價格開盤后隨即下挫，早盤圍繞11740元/噸區(qū)間震蕩，午盤隨銅價回落，并觸及跌停，尾盤空頭回補需要而略有上揚，挽回部分跌勢。0904終盤報收于11530元/噸，較昨日下跌560元或4.63%。

　　LME鋁庫存昨日增加51875噸至2537150噸，倫敦現(xiàn)貨貼水報35美元。國內(nèi)現(xiàn)貨價格今日上漲120元，成交區(qū)間報12340-12380元/噸。

　　鋁價是近期基本面表現(xiàn)最糟糕的基本金屬品種。近期庫存大幅增加。國內(nèi)來看，由于前期收儲因素，使得價格在近期內(nèi)維持了穩(wěn)定，然隨著內(nèi)外比價的拉大，國內(nèi)鋁價下行壓力顯現(xiàn)。維持弱勢判斷。

　　滬鋅0904今日低開于10990元/噸，價格稍作震蕩后隨即回落，圍繞10900元/噸區(qū)間震蕩，午盤則隨股市跳水，觸及10595元/噸后小幅反彈，終盤報收于10745元/噸，較昨日下跌250元或2.27%。

　　LME鋅庫存昨日增加775噸至274575噸，倫敦現(xiàn)貨貼水報22.25美元。國內(nèi)現(xiàn)貨價格與昨日持平，成交區(qū)間報11350-11450元/噸。

　　鋅價近期走勢主要跟隨銅價波動，盡管沒有過多的利好數(shù)據(jù)支撐，然庫存增幅不如其他品種，且前期國家11800元價格的收儲，對冶煉廠形成心理支撐。判斷價格短期內(nèi)仍將以窄幅波動為主。

　　王舟懿

　　上海中期研究發(fā)展部

　　滬燃油沖高回落，3000附近繼續(xù)爭奪

　　隔夜外盤概述：NYMEX原油期貨3月合約周一收跌1.67美元，報收40.90美元/桶。歐洲股市的下跌打壓油價跟隨下行，銀行業(yè)的大規(guī)模虧損令眾多投機商止步。2月合約于本周二到期，交易量保持清淡，3月合約的成交量相對活躍但仍十分清淡。昨日美國場內(nèi)交易因馬丁路德金紀念日休市一天。

　　國內(nèi)滬燃油行情概述：滬燃油主力合約905今日沖高后略有回落，總體走勢震蕩，開盤2970，日內(nèi)最高3033，最低2958，尾盤報收3007元，較昨日微漲6元，成交66萬余手，持倉繼續(xù)減少1266手至136200手。

　　消息面：船舶經(jīng)紀商透露，摩根士丹利近期也加入了花旗集團(Citigroup Inc.)和荷蘭皇家殼牌的隊伍，在墨西哥灣租借巨型油輪儲存石油，以套利石油期貨遠期升水。根據(jù)巴黎船舶經(jīng)紀商Barry Rogliano Salles和雅典船舶經(jīng)紀商Optima Shipbrokers的報告，大摩租借的油輪Argenta容積超過200萬桶。不過目前該消息尚未得到摩根士丹利證實。

　　需求放緩和供給過剩導致油價一路下滑，但市場人士普遍認為，石油輸出國組織(OPEC)的多次減產(chǎn)將令今年晚些時候的供應過剩得到緩解。去年全球石油日需求下降30萬桶，為1983年以來的首次下滑。同時，IEA調降2009年中國石油日需求增長預估至9萬桶，為2001年以來最低增幅。

　　綜述：目前國內(nèi)燃油在3000元分水嶺爭奪激烈，多頭借燃油稅上漲發(fā)動反彈行情，但是宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)的糟糕現(xiàn)狀以及庫存的高企都令行情的推進進展緩慢，建議節(jié)前多單謹慎持有，及時離場。

　　李曼

　　上海中期研究發(fā)展部

　　滬膠單方面上揚，動能逐漸消耗

　　周二，東京市場上日膠期貨低開低走，窄幅震蕩。隨著近期利多出盡以及日元走強原油走跌，日膠出現(xiàn)技術性拋盤，膠價一度跌破145日元，不過價格在尾盤脫離日內(nèi)低點反彈，基準6月合約短期均線粘著，市場仍在等待方向突破。

　　滬膠今日低開高走，略顯強勢，主力合約905開盤12640，日內(nèi)最高13095，創(chuàng)下一個月來新高，最低12610，尾盤報收13070元上漲345元。

　　根據(jù)國際橡膠研究組織預計，2009年全球橡膠消費量可能下滑最多5%，降幅大于此前3.3%的預期，全球性的經(jīng)濟衰退對于輪胎行業(yè)的負面影響逐漸惡化。這一國際組織的秘書長也聲稱這是自對橡膠行業(yè)進行預估以來的最艱難時期。全球橡膠需求有望在2010年回升。東南亞主產(chǎn)國已經(jīng)自2009年初開始減少出口，以提振膠價，而泰國也將于2月份步入停割期。

　　國內(nèi)春節(jié)將至令滬膠的反彈勢頭亦步亦趨，市場對于年前國內(nèi)的收儲計劃抱有較樂觀預期，但是由于下游消費企業(yè)陸續(xù)停工休假，橡膠需求難有長進，庫存壓力料將持續(xù)至年后。

　　國際現(xiàn)貨價格持穩(wěn)，泰國原料膠今天成交709噸，成交均價47.28泰銖/公斤。國內(nèi)現(xiàn)貨膠價也繼續(xù)持穩(wěn)，但因節(jié)日將至，成交氣氛清淡。

　　綜合來看，我們認為滬膠在節(jié)前繼續(xù)大幅沖高動能不足。前期的政策性利好已經(jīng)得到基本消化，而繼十月暴跌之后市場節(jié)前避險情緒升溫，料將限制滬膠進一步走高。在國儲收購價格和數(shù)量未明確前，市場難有明確方向，維持窄幅整理，原有多單謹慎持有為宜。

　　李曼

　　上海中期研究發(fā)展部

　　市場資金移轉遠月 本榨季鄭糖依舊偏空

　　盤面描述：今日鄭糖909以3201元/噸小幅低開，開盤后快速下跌，下午以震蕩走勢為主，尾盤報收于3129元/噸，較昨日下跌73元/噸，持倉量17萬余手，較昨日減少1萬余手，成交量41萬余手，較昨日減少4萬余手。外盤方面，昨日為馬丁-路德-金博士紀念日，ICE糖市停盤一天。

　　國際市場上：全球第二大產(chǎn)糖國印度為了在國內(nèi)食糖庫存量或將下降的背景下讓糖價有所回暖，放寬食糖生產(chǎn)稅收管制。以前印度政府對糖廠所生產(chǎn)的原糖和由原糖加工而成的白糖各征收4%的稅，而根據(jù)新出臺的政策，只要對兩種產(chǎn)品中的任意一個征稅即可。由于食糖價格的長期低迷以及金融危機的影響，泛美開發(fā)銀行(IADB)將會向巴西、特別是受金融危機影響較大的墨西哥和中美洲等國的食糖和酒精行業(yè)提供1.5億美元的貿(mào)易和投資信貸資金，而且將根據(jù)具體的市場情況，將信貸額度增至2.5億美元。

　　國內(nèi)市場上：2008年1-12月份云南省食糖鐵路外運量170.83萬噸，其中12月份外運量為12.13萬噸。2008年食糖鐵路外運量較上年148.9萬噸，增加21.93萬噸，增幅14.73%。今日現(xiàn)貨市場上大多數(shù)地區(qū)報價不變，少數(shù)地區(qū)有20元/噸左右的跌幅。截至12點，南寧中間商報價：2850-2880元/噸，商家普遍反映觀望居多，詢價電話少，成交清淡。上海報價：3080元/噸，持穩(wěn)，銷區(qū)新糖到貨正常，年前工廠陸續(xù)停產(chǎn)，上午成交一般；天津陳糖報價：2930～2950元/噸，新糖報價：3000～3020元/噸，成交乏量。

　　綜合看來：雖然近期受到收儲、霜凍兩大消息提振，糖價出現(xiàn)了階段性的反彈。但是霜凍是每年或多或少都會炒作的題材，這一題材能否奏效還好看后期是否會出現(xiàn)長時間的霜凍天氣。按照2008年年初廣西遭受大雪的經(jīng)驗，現(xiàn)有的甘蔗品種都較為抗凍，霜凍這一題材恐難顯現(xiàn)。至于收儲，目前已經(jīng)計劃收儲80萬噸，即使廣西地方政府再收儲40萬噸，依然難以改變新榨季供過于求的情況。本榨季糖價中線仍然便空，采取逢高拋空的操作策略較為妥當。下榨季將迎來國內(nèi)階段性減產(chǎn)的第一年和國際糖市階段性減產(chǎn)的第二年。國內(nèi)、國際兩個市場的供求形勢將在下榨季大有好轉。2009年年中，兩市場的反彈空間或將充分打開，糖價有望步入階段性的反彈通道。建議采取跨期套利：做多下榨季合約做空本榨季合約，在市場資金完全移轉909合約時，有望達到價差的峰值。

　　方俊鋒

　　上海中期研究發(fā)展部

 

 

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