多空因素爭奪，大豆震蕩調整

　　今日國內連豆909低開近30個點，日內期價在低位震蕩運行，成交量有所萎縮。大豆0905全日下跌56點，收于3387元/噸，成交量為370288手，持倉量增加4630手至210946手。

　　外盤CBOT情況，受獲利了結以及周邊市場疲軟影響，隔夜美豆大部分收跌。CBOT大豆3月合約與上一交易日持平，收盤于971.5美分;3月豆粕上漲2美元，收盤于297美元；3月豆油下跌0.78美分，收盤于34.05美分。

　　國際消息方面，周三盤前，美國油籽加工商協(xié)會公布了12月大豆壓榨報告。當月美國大豆壓榨量為1.348億蒲式耳，較上月減少463.2萬蒲式耳，低于分析師預測的1.409億蒲式耳平均值；當月美豆油庫存預計為21.76億磅，較上月增加1.33億磅，高于分析師預測的20.62億磅平均值。

　　南美產(chǎn)區(qū)天氣：下周阿根廷旱區(qū)料維持高溫天氣，大豆和玉米面臨著干旱減產(chǎn)威脅。

　　國內大豆現(xiàn)貨方面，目前產(chǎn)區(qū)油廠對大豆的收購較為積極，黑龍江地區(qū)的油廠收購價集中在3320-3480元/噸，價格基本與昨日持平；另外，國內部分港口進口大豆銷售價格基本與昨日持平，日照港報價為3,750元/噸，南通港報價為3,830元/噸，上海港報價為3,830元/噸。

　　雖然阿根廷的干旱天氣仍在持續(xù)，對于南美大豆減產(chǎn)的預期也越來越強烈，但是，美國農(nóng)業(yè)部利空報告以及周邊原油、美元指數(shù)的影響依然困擾著美豆，導致隔夜美豆大部分合約收低。另外，利空的壓榨報告也對期價構成較大壓力，低于市場的壓榨量以及高于市場的豆油庫存都表明美國國內大豆消費的萎縮。不過，來自中國的旺盛需求成為美豆近期上漲的又一動力。就國內大豆而言，由于目前美國暴雪天氣導致運輸困難，中國采購大豆的進程受到阻礙，南方部分油脂企業(yè)采購的大豆遲遲未能到港，再加上飼料企業(yè)在年底的備貨加快，使得對豆粕的需求極為旺盛，豆粕現(xiàn)貨價格持續(xù)標漲，從而拉動了油脂企業(yè)對大豆的需求。總之，就目前國內外大豆而言，期價在南美干旱天氣以及中國旺盛需求的支撐下，短期內下行的空間不大，對于利空報告的消化可能會使得期價較為堅挺，建議投資者短多操作，不可過分看空。

　　李宙雷

　　上海中期研究發(fā)展部

　　歐洲議息會議即將召開，金價走勢疲軟

　　國內期金行情概述：今日國內期金主力合約0906低開之后全日低位窄幅震蕩。最低價176.00元/克，最高價178.28元/克，收盤價177.48元/克，較昨日下跌2.42元，成交量增加5196至26104，持倉量減少1536手至43400手。

　　隔夜外盤行情概述：受原油下跌、美國股市大幅下挫等因素影響，隔夜國際金價再度走軟。國際現(xiàn)貨金收盤價810.10美元/盎司。COMEX2月期金收盤價811.0美元/盎司。

　　消息面，據(jù)新德里1月15日消息，印度負責經(jīng)濟事務的官員Ashok Chawla周四表示,預計到3月前通脹年率將降至3-4%。依然是通脹與通縮問題。從最近的關于這方面的經(jīng)濟數(shù)據(jù)以及消息來看，市場更偏向于對通縮的擔憂。但筆者認為，這只是一個短暫的現(xiàn)象，從全球降息潮看目前市場正在步入低利率時期，而利率對市場的影響往往是滯后性的，因此通脹隱患依然存在。另外，美國商務部周三公布的數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)季節(jié)性調整，美國12月零售銷售較上月下滑2.7%，市場預估為下滑1.2%。下滑幅度之大出乎市場預料。零售銷售的在一定程度上代表這市場的市場消費情況，這也意味著目前拉動美國經(jīng)濟的消費依舊相當疲軟。

　　美元方面，今晚歐洲開議息會議，對美元指數(shù)走勢將有進一步指引。而目前美元短期的強勢與下周即將上任的美國新總統(tǒng)奧巴馬繼任有著關系，因奧巴馬的上任也就意味著美國第二套新方案通過的時間在加快腳步。

　　原油方面，據(jù)紐約1月14日消息，美國石油協(xié)會(API)周三公布的數(shù)據(jù)顯示，截至1月9日當周，美國原油庫存增加65.8萬桶至3.275億桶。NYMEX原油期貨價格收盤價44.19美元/桶。 短期內，自從周一黃金打破前期上升通道之后，金價目前仍處于短期下降通道之中，以偏空思路為主。悲觀預計可能下探至770-750美元/盎司。

　　上海中期研究發(fā)展部

　　經(jīng)琢成

　　受國內股市激勵，基本金屬走勢堅挺

　　LME基本金屬周三晚盤走弱，因指數(shù)基金權中調整臨近尾聲且市場重燃對經(jīng)濟走勢的悲觀情緒。LME三個月場內銅合約下跌85美元至3286美元/噸，三個月場內鋁合約下跌17美元至1495美元/噸，三個月場內鋅合約下跌43美元至1263美元/噸。

　　國內市場，走勢依然較為震蕩。各合約受外盤影響相繼低開。

　　滬銅0904合約今日開盤于27100元/噸，價格稍作盤整后震蕩回落。價格在午后未有任何起色，隨著國內股市的疲弱，價格持續(xù)弱勢，并觸及26210元日內低點。0904終盤報收于26390元，較昨日下跌1150元或4.18%。

　　LME銅庫存昨日增加7300噸至382150噸，倫敦現(xiàn)貨貼水報34美元，較前日略有收窄。國內現(xiàn)貨價格今日下跌275元，成交區(qū)間報28650-28900元/噸。

　　指數(shù)權重的調整將于本周結束，而悲觀的宏觀數(shù)據(jù)陸續(xù)顯現(xiàn)，這或許是近期價格寬幅震蕩的原因。對于短期走勢，依然傾向已震蕩為主，因節(jié)前市場交投清淡，多以觀望為主。

　　從基本面來看，倫敦庫存仍在增加，而現(xiàn)貨貼水狀況未見任何好轉，暗示消費情況不容樂觀。因而，總體來看，短期震蕩為主，中期觸底反彈可能居多。

　　滬鋁0904今日低開于11805元/噸，價格早盤圍繞11790元區(qū)間盤整，午盤一度因買盤激勵大幅拉升，觸及11970元的日內高點后隨即回落，終盤報收于11840元/噸，較昨日下跌120元或1%。

　　LME鋁庫存昨日增加12700噸至2445525噸，倫敦現(xiàn)貨貼水報36.25美元，幾與前日持平。國內現(xiàn)貨價格今日下跌85元，成交區(qū)間報12120-12160元/噸。

　　前期國內收儲價格，給予鋁價短期的指引。因而，盡管包括庫存在內的基本面情況不容樂觀，然國內鋁價較外盤為強。不過，去是上仍需注意宏觀經(jīng)濟的影響，因而維持弱勢判斷。

　　滬鋅0904合約低開于11000元/噸，價格沖高至11175元后隨即回落，大多時間維繞開盤價震蕩，午盤手鋁價激勵，小幅上揚，然國內股市跳水迫使疲弱的反彈以跳水收場。0904終盤報收于10905元/噸，較昨日下跌350元或3.11%。

　　LME鋅庫存昨日增加350噸至268900噸，倫敦現(xiàn)貨貼水報26美元，幾與前日持平。國內現(xiàn)貨價格今日下跌150元，成交區(qū)間報11200-11300元/噸。

　　鋅價走勢較銅價為強，因國內鋅收儲數(shù)量雖不及預期，然11800元/噸的價位，為冶煉廠出貨形成支撐。短期來看，價格有小幅上沖的動能，但漲幅將收到銅價的牽制，下方支撐則在11000元。

　　王舟懿

　　上海中期研究發(fā)展部

　　經(jīng)濟狀況持續(xù)惡化滬油上漲風險加劇

　　隔夜外盤概述：NYMEX2月原油期貨周三重返跌勢，在高企的美國油品庫存數(shù)據(jù)打壓下，結算價收低0.50美元(1.32%)，報37.28美元/桶。2月合約即將到期，目前與3月份原油合約價差為6.91美元，且市場預計價差有望進一步擴大。

　　國內滬燃油行情概述：滬燃油主力移至0905合約，周四低開后震蕩上行，臨近收盤急速拉升。收于2972元/噸，較上個交易日上漲40點。成交量巨幅增至493864手，持倉量增加23830手至123562手。

　　消息面：美國能源署EIA公布的數(shù)據(jù)顯示，截至1月9日當周美國原油、汽油、餾分油庫存分別增加120萬桶、210萬桶、640萬桶至3.266億桶、2.135億桶、1.442億桶，原市場預期為增加220萬桶、110萬桶、160萬桶。美國煉廠產(chǎn)能利用率達到季節(jié)性低點85.2%。餾分油庫存暴增5%，主要由于其需求跌至2004年以來最低，高企的庫存、疲軟的需求更進一步加大了市場對3月份歐佩克再度減產(chǎn)的預期。

　　全球經(jīng)濟數(shù)據(jù)進一步惡化：周三，美國商務部公布12月份零售額下降2.7%，為連續(xù)第六個月下降，超出預期降幅逾一倍；德國聯(lián)邦統(tǒng)計局表示,預計德國2008年第四季GDP將較上季度萎縮1.5-2.0%；歐盟統(tǒng)計局公布,歐元區(qū)11月工業(yè)生產(chǎn)環(huán)比下滑1.6%,同比下滑7.7%,為1990年以來最大年降幅，歐元區(qū)周四再度降息基本已成定局。

　　綜述：宏觀經(jīng)濟局勢的黯淡、股市的暴跌以及需求的低迷，在極大程度上限制了原油的反彈，美元兌歐元的連續(xù)上揚也進一步構成打壓，除非有新的地緣政治因素或大型經(jīng)濟刺激計劃提振，否則2月原油將義無反顧地再次跌向30美元。目前原油市場處于奧巴馬可能實施的經(jīng)濟刺激方案及糟糕的經(jīng)濟數(shù)據(jù)的矛盾中，近期預計仍以低位震蕩行情為主。

　　滬燃油期貨持續(xù)背離，漲勢依然強勁，但預計將出現(xiàn)更多的大起大落行情，隔夜風險加大。建議日內短線順勢操作，目前仍維持逢低短多的操作理念，3100點位存在一定壓力。

　　宋聰

　　上海中期研究發(fā)展部

　　滬膠尾盤跳水維持震蕩格局

　　周四，TOCOM橡膠期貨低開低走，市場繼續(xù)受到原油市場拖累，基準6月合約仍未跳出137-150日元震蕩區(qū)間，雖然橡膠基本面疲軟，但137日元處支撐短期內料將繼續(xù)發(fā)揮作用。滬膠今早低開后僅窄幅震蕩，尾盤跟隨金屬等大宗商品集體跳水。主力合約905日內最高12705元，最低12375元，收跌330元報12440元，成交78.5萬手，持倉興趣繼續(xù)下滑減少至94010手。

　　現(xiàn)貨方面，國際買盤詢價增加，但最大消費國中國的需求料將在春節(jié)前受限。國內云南標一膠在14500元/噸企穩(wěn)，海南標一膠價則基本維持在13800元/噸。

　　消息方面，繼此前泰國政府公布收儲10萬噸的計劃之后，收儲決議一拖再拖，不過政府聲稱準備將收儲數(shù)量擴大一倍至20萬噸，該決議有望于下周初公布。泰國原料價格在46泰銖/公斤上方企穩(wěn)后未能再有明顯漲勢，顯示東南亞主產(chǎn)國的庫存壓力仍顯沉重。

　　總體看來，天膠價格回升的全球經(jīng)濟疲軟的大背景依然沒有質的變化，汽車銷售的放緩制約輪胎消費減少，長期走強的基礎尚不存在。而經(jīng)過近期的反彈，市場多空消息混雜，令持倉興趣出現(xiàn)下滑。國務院鋼鐵、汽車業(yè)提振計劃今日獲批，對于膠價利好。操作上建議原有多單謹慎持有，空倉者觀望等待逢低入場時機。

　　李曼

　　上海中期研究發(fā)展部

　　霜凍題材難以顯現(xiàn)鄭糖反彈空間有限

　　盤面描述：今日鄭糖905以3038元/噸小幅低開，盤中窄幅震蕩，尾盤報收于3020元/噸，較昨日下跌24元/噸，持倉量25萬余手，較昨日減少3萬余手，成交量60萬余手，較昨日減少43萬余手。外盤方面，隔夜ICE糖市0903期約糖價下跌10個點，收于11.43美分/磅。

　　國際市場上：全球最大產(chǎn)糖國巴西由于天氣條件較好，比較適合甘蔗的收榨工作，截止12月31日，巴西中-南部的甘蔗收榨量已達4.967億噸，比去年同期高15.5%。但是巴西全國的食糖產(chǎn)量與去年同期相比則下降1.8%，僅達2650萬噸。全球第二大產(chǎn)糖國印度的08-09制糖年印度食糖產(chǎn)量有可能從先前預計的2000萬噸下調至1880萬噸的水平。產(chǎn)量的下降有可能促使印度開始進口原糖。墨西哥方面，據(jù)蔗產(chǎn)聯(lián)盟消息已經(jīng)開始的08-09制糖年墨西哥的食糖產(chǎn)量可望達到550萬噸的水平，與2007-08制糖年逾550萬噸的水平相當，這也是繼2004-05制糖年的580萬噸以來的第二大高產(chǎn)年。

　　國內市場上：今日現(xiàn)貨市場上半數(shù)地區(qū)報價不變，半數(shù)地區(qū)有30元/噸左右的漲跌幅。截至12點，上海：3080元/噸，持穩(wěn)，上午成交清淡；長沙新糖3160元./噸，下調40元，陳糖3060元/噸，銷量不錯。

　　綜合看來：經(jīng)過周一、周三的大幅拉升，今日期價走勢有所放緩。從近幾日廣西的天氣預報看，霜凍炒作題材難以顯現(xiàn)。政府雖然采取了收儲的動作，但是新榨季供過于求的形勢仍南改變。鄭糖短期的反彈高度有限。

　　方俊鋒

　　上海中期研究發(fā)展部

 

 

期貨中國聲明：期貨中國編輯上述內容，僅供投資者參考，并不構成投資建議。