如果資金面處在不確定的突然變化之中，一切基本面和技術(shù)面的影響都可能會被扭曲得面目全非。因?yàn)槭袌鰞r格的直接推動者不是市場面、不是技術(shù)面，而是資金面。

　　2004年10月13日，LME銅價一夜之間暴跌幅度超過10%，一天就跌去之前整整一個月的暴漲走勢，創(chuàng)下歷史最大跌幅。而當(dāng)時國內(nèi)的銅價則是連續(xù)3個跌停板，也就是說如果前一天滿倉買銅的人，如果沒有及時出場，直接就被判了死刑。

　　投資評論家和所謂的分析師們最喜歡做的事情有兩個：一個是用已知的基本面做原因，去得出未來的走勢結(jié)果；另一個是用已知的過去的走勢為結(jié)果，去找出未知基本面的原因。但當(dāng)大家去找尋暴跌當(dāng)天的基本面原因時，發(fā)現(xiàn)很難找——因?yàn)闆]有一個基本面可以一夜之間就驟然發(fā)生變化；而且事實(shí)基本面也確實(shí)沒有起什么變化。

　　那么，為什么銅價一夜之間可以有這么大幅度的下跌呢？后來據(jù)說的“傳聞”是：倫敦場內(nèi)交易員要么下錯了單，要么是下了一筆大單，瞬間把價格向下掃了一大段。而國外很多基金都有設(shè)置程序化自動交易，當(dāng)價格下跌到某個價位，系統(tǒng)會自動不計(jì)成本地砍倉。結(jié)果越砍，價格被掃下去得越多，價格就這樣“一夜回到解放前”了。

　　市場是人為資金組成的，在資金有了大的動向之后，可以創(chuàng)造出和基本面、技術(shù)面毫無關(guān)聯(lián)的價格走勢。

　　再看一個例子：從2003年8月21日開始，國內(nèi)小麥309合約突然跌停，并連續(xù)16個跌停板，而且中間沒有其它過程，做了多單的投資者中途想止損都幾乎沒有機(jī)會。

　　小麥一直是大眾糧食品種，按理基本面不可能在一夜之間逆轉(zhuǎn)，甚至不可能出現(xiàn)如此劇烈的波動。那么，到底是什么導(dǎo)致了小麥16個跌停板？

　　事實(shí)據(jù)說如下：浙江杭州的某個大戶H準(zhǔn)備了過億資金做多小麥，可是在臨近交割的時候，由于沒有足夠的資金接現(xiàn)貨，必須平倉，因此突然轉(zhuǎn)向?qū)?0000多手小麥平倉，結(jié)果平的時候造成小麥一下子跌停。大戶們見狀紛紛不計(jì)價位地棄盤砍倉，由于單量大沒有人接盤，就導(dǎo)致直接砍出來16個跌停板。

雜談?wù)撸荷蛄?span lang="EN-US">  期貨中國網(wǎng)levitate-skate.com總編