摘要：

1、內(nèi)蒙古為全國第二大煤炭生產(chǎn)區(qū)，上半年產(chǎn)量偏低。

2、內(nèi)蒙古焦炭產(chǎn)能凈淘汰，烏海今年關(guān)停678萬噸。

3、煉焦煤：烏海原煤緊缺、洗煤廠產(chǎn)能利用率低、利潤低、需求差，企業(yè)普遍看跌后市。

4、焦炭第五輪提漲落地與否存在爭議，不會有第六輪提漲，短期難提降。

5、烏海焦炭產(chǎn)能按1:1置換，不存在產(chǎn)能空檔期。有企業(yè)認為，行情拐點在8月中下旬，后下跌。也有企業(yè)認為現(xiàn)貨價格暫穩(wěn)一段時間。

8月以來，焦煤、焦炭期貨價格高位回落，未來行情走勢存在較大分歧，比如焦炭現(xiàn)貨第五輪提漲能否落地，煉焦煤價格還有多大上漲空間等。上周我們針對內(nèi)蒙古烏海地區(qū)煤礦及洗煤廠、焦化廠、少部分鋼廠和貿(mào)易商共14家企業(yè)展開調(diào)研，幫助投資者分析參考。

一、內(nèi)蒙古煤焦市場概況

內(nèi)蒙古為全國第二大煤炭主產(chǎn)區(qū)，上半年產(chǎn)量增速很低。上半年，全國原煤產(chǎn)量累計完成23.0億噸，同比增長4.4%。其中，1-5月，內(nèi)蒙古生產(chǎn)原煤5.1億噸，同比增速1.1%，占全國總產(chǎn)量的26.3%，為全國第二大煤炭生產(chǎn)區(qū)。上半年內(nèi)蒙古產(chǎn)量增速極低。根據(jù)2023年政府工作報告以及國民經(jīng)濟和社會發(fā)展計劃，2023年內(nèi)蒙古煤炭目標產(chǎn)量為12.5億噸。按照這一目標，6-12月份完成任務(wù)需要生產(chǎn)7.4億噸，日產(chǎn)煤炭產(chǎn)量需要增加3.6%。

內(nèi)蒙古焦炭產(chǎn)能凈淘汰，烏海關(guān)停路線清晰。上半年內(nèi)蒙古規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)焦炭2513.7萬噸，位居全國第2位，占全國焦炭產(chǎn)量的10.3%，同比增長7.8%。截止2022年底，內(nèi)蒙古現(xiàn)有32家焦企，101座焦爐，設(shè)計產(chǎn)能5880萬噸。其中，4.3米焦爐27座產(chǎn)能合計1340萬噸，5.5米焦爐44座產(chǎn)能合計1040萬噸。據(jù)Mysteel統(tǒng)計，內(nèi)蒙古今年預計淘汰1411萬噸產(chǎn)能，新增780萬噸產(chǎn)能，凈削減631萬噸。2022年11月，由內(nèi)蒙古烏海市焦化產(chǎn)業(yè)重組升級高質(zhì)量發(fā)展領(lǐng)導小組辦公室發(fā)布了《2022-2024年烏海市焦化行業(yè)有序關(guān)停淘汰企業(yè)名單》，今年烏海需要淘汰678萬噸，其中6月底前關(guān)停386萬噸產(chǎn)能，12月底前關(guān)停292萬噸。此外，烏海焦化企業(yè)通過關(guān)停、合并、重組后，最終將保留6-7家焦化廠。

表1：烏海焦化行業(yè)關(guān)停淘汰企業(yè)名單

數(shù)據(jù)來源：百度、格林大華期貨

二、調(diào)研核心觀點

烏海煤礦停產(chǎn)，煉焦原煤緊缺。因2月內(nèi)蒙古阿拉善盟煤礦事故等因素影響，煤礦檢查、環(huán)保等要求嚴格，烏海煤礦停產(chǎn)較多。調(diào)研企業(yè)普遍反應，當前烏海嚴重煉焦原煤缺少問題突出，原煤供給不能滿足實際需要。短期看，煤礦復工緩慢，原料緊缺問題還將持續(xù)一段時間。

精煤產(chǎn)出偏低，洗煤利潤較低，甚至虧損。今年以來，洗煤廠產(chǎn)能利用率偏低。A洗煤廠擁有2條生產(chǎn)線，但只1條線投入生產(chǎn)，利潤明顯下滑。B洗煤廠產(chǎn)能120萬噸，2022年及之前基本滿產(chǎn)，今年1-7月份產(chǎn)量僅30萬噸，現(xiàn)在洗煤微利。個別直供鋼廠的洗煤廠負荷能達到80%以上，盈利也相對較好。部分洗煤廠表示洗煤虧損，洗1噸虧1噸。造成這一現(xiàn)象的主要原因是需求欠佳。

企業(yè)抵制高價煤，普遍看跌焦煤后市。理由：A洗煤廠認為，現(xiàn)在煤價已經(jīng)高位，沒有再漲空間，下游鋼廠沒有利潤，焦煤價格會下跌。B洗煤廠認為粗鋼壓減政策下，鐵水產(chǎn)量會下降，焦煤后市不樂觀。其他企業(yè)認為需求不好，焦煤價格難以上漲。

焦炭第五輪提漲是否落地存在爭議，不會有第六輪提漲，暫時不會提降。調(diào)研企業(yè)普遍認為，鋼廠利潤很低，有的鋼廠沒利潤，焦炭不會有第六輪提漲。短期也很難提降，因焦化廠虧損。但第五輪提漲能否落地存在爭議。有企業(yè)認為，焦炭第四輪提漲經(jīng)過多次博弈后才落地，第五輪提漲難以落地。也有企業(yè)認為，鋼廠焦炭庫存很低，部分鋼廠沒庫存，需要補庫，第五輪提漲會落地。

有企業(yè)認為，行情拐點在8月中下旬。盡管近期下游鐵水產(chǎn)量小幅增加，但8月中下旬后，鐵水產(chǎn)量會減量，加上粗鋼壓減政策影響，焦炭價格會掉頭向下。也有企業(yè)表示，當前市場看不清方向，認為焦炭價格會穩(wěn)定一段時間，后期看鋼價走勢。

烏海焦化廠普遍虧損。煉焦煤價格漲漲速快于焦炭，漲幅也比焦炭大，因此即便焦炭已經(jīng)漲價四輪，焦化廠仍普遍虧損，噸焦虧損在150-180元之間。即便加上副產(chǎn)品，也是虧損。

烏海焦炭產(chǎn)能1:1置換，不存在產(chǎn)能空檔期。今年6月前，按照文件，烏海4家企業(yè)淘汰4.3米焦爐產(chǎn)能共計386萬噸，實際3家企業(yè)焦爐按期關(guān)停，1家企業(yè)延遲至8月底關(guān)停。12月前烏海廣納煤焦化、美方煤焦化一、二期5.5米產(chǎn)能需要淘汰，目前看能夠按期甚至提前關(guān)停。因按照產(chǎn)能1:1置換，不存在產(chǎn)能空檔期。

（注：格林大華期貨發(fā)布調(diào)研報告的時間為8月15日）

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