報(bào)告要點(diǎn)

銷區(qū)庫(kù)存情況：目前無(wú)論是中小型亦或者是大型貿(mào)易商，多數(shù)都是低庫(kù)存。導(dǎo)致銷區(qū)貿(mào)易商低庫(kù)存有幾點(diǎn)原因，其一是產(chǎn)銷區(qū)價(jià)格長(zhǎng)時(shí)間倒掛，貿(mào)易商不愿意支付高額的滯港費(fèi)用，寧愿低價(jià)銷售。其二是從今年4月中旬以后，現(xiàn)貨價(jià)格開(kāi)始升水期貨價(jià)格，對(duì)于有敞口限制的貿(mào)易商而言，是不利于賣(mài)出套保，從而無(wú)法建立現(xiàn)貨庫(kù)存。其三，今年糖價(jià)在短時(shí)間內(nèi)大幅上漲，中下游企業(yè)都不太認(rèn)可高糖價(jià)，因此沒(méi)有備庫(kù)存。

消費(fèi)情況：今年中大型終端白糖采購(gòu)量跟去年相比基本持平，只是采購(gòu)模式較往年發(fā)生變化，以前是一次大批量采購(gòu)，今年是分批次少量采購(gòu)，但總量基本不變。部分小型終端企業(yè)會(huì)使用預(yù)拌粉替代白糖從而導(dǎo)致白糖消費(fèi)下滑，但替代是區(qū)域性的，集中在華北地區(qū)，并不是全國(guó)普遍現(xiàn)象。

替代情況：中大型終端企業(yè)因?yàn)閷?duì)產(chǎn)品品質(zhì)要求高，不會(huì)輕易修改配料表，而且市場(chǎng)上預(yù)拌粉質(zhì)量參差不齊，不利于產(chǎn)品質(zhì)量把控，因此沒(méi)有大規(guī)模使用預(yù)拌粉替代白糖，有部分配料表含有葡萄糖成分的終端產(chǎn)品會(huì)使用預(yù)拌粉替代白糖，但是該類產(chǎn)品數(shù)量并不算多。小型終端企業(yè)對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量要求不高，會(huì)使用預(yù)拌粉替代白糖。糖漿由于保質(zhì)期短，相對(duì)于預(yù)拌粉和白糖而言用途有限，在本次調(diào)研中發(fā)現(xiàn)目前主要是冰糖廠在使用。

終端市場(chǎng)消費(fèi)情況：去年在疫情封控期間食品和藥品消費(fèi)量大增，可能是因?yàn)榫用翊罅慷谪?。今年一季度消費(fèi)很好，但是二季度開(kāi)始下滑，目前臨近中秋消費(fèi)較二季度有所恢復(fù)，總體而言今年消費(fèi)跟去年持平。

甜菜糖情況：據(jù)某機(jī)構(gòu)調(diào)研稱，今年內(nèi)蒙古甜菜糖種植面積下滑26%，當(dāng)前天氣情況正常，預(yù)計(jì)新榨季內(nèi)蒙古甜菜產(chǎn)量為330-340萬(wàn)噸，糖產(chǎn)量將從本榨季58萬(wàn)噸下降至45-48萬(wàn)噸。甜菜到廠價(jià)為大部分為590元/噸，最低到廠價(jià)有530元/噸，最高到廠價(jià)有630元/噸。各家甜菜糖廠生產(chǎn)成本相差較大，較難得出平均生產(chǎn)成本。

觀點(diǎn)總結(jié)：今年下游消費(fèi)并沒(méi)有年初時(shí)市場(chǎng)預(yù)期中爆發(fā)性增加，而是持穩(wěn)。預(yù)拌粉及糖漿對(duì)白糖消費(fèi)有一定沖擊，但影響較為有限。當(dāng)前產(chǎn)銷區(qū)庫(kù)存均處于歷史低位，臨近中秋和國(guó)慶雙節(jié)消費(fèi)或有提振。有市場(chǎng)消息稱四季度原糖到港數(shù)量較多，但其中大部分是配額內(nèi)進(jìn)口，對(duì)國(guó)內(nèi)糖價(jià)壓制有限?？傮w而言國(guó)內(nèi)外供應(yīng)持續(xù)緊張，維持謹(jǐn)慎看漲觀點(diǎn)。

一、調(diào)研目的

河北是我國(guó)重要的食糖集散地，聚集了加工糖廠、貿(mào)易商、港口、食品終端及替代品生產(chǎn)企業(yè)等多種涉糖企業(yè)，了解當(dāng)?shù)匕滋鞘袌?chǎng)情況對(duì)于行業(yè)整體情況有重要意義。本次調(diào)研途經(jīng)秦皇島、天津、廊坊、石家莊等地與食糖倉(cāng)儲(chǔ)企業(yè)、白糖貿(mào)易商、用糖終端等企業(yè)交流，了解當(dāng)前銷區(qū)庫(kù)存、消費(fèi)情況，以及糖漿、預(yù)拌粉替代情況。

二、調(diào)研路線

路線：秦皇島-唐山-天津--廊坊-滄州-石家莊-邢臺(tái)

三、調(diào)研詳情

倉(cāng)儲(chǔ)及貿(mào)易企業(yè)A

企業(yè)概況：該企業(yè)為民營(yíng)企業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)為倉(cāng)儲(chǔ)物流及白糖現(xiàn)貨貿(mào)易，其倉(cāng)庫(kù)為中央食糖儲(chǔ)備庫(kù)、省級(jí)白糖儲(chǔ)備庫(kù)及鄭商所白糖交割庫(kù)。企業(yè)倉(cāng)庫(kù)理論上最大倉(cāng)容可存儲(chǔ)20萬(wàn)噸白糖，正常倉(cāng)容可存儲(chǔ)15-16萬(wàn)噸白糖。

庫(kù)存情況：今年因糖價(jià)上漲，倉(cāng)單注冊(cè)數(shù)量增加。當(dāng)前庫(kù)存約2.5萬(wàn)噸（不含儲(chǔ)備糖），其中1.5萬(wàn)噸為鄭商所注冊(cè)倉(cāng)單，1萬(wàn)噸為社會(huì)庫(kù)存，庫(kù)存主要集中在貿(mào)易商手上，數(shù)量同比去年略增，但相比于往年屬于正常水平。近期注冊(cè)倉(cāng)單流出速度加快，6月底至7月上旬共注銷倉(cāng)單1萬(wàn)噸，用作點(diǎn)價(jià)銷售。

儲(chǔ)備糖情況：國(guó)儲(chǔ)糖數(shù)量在2018/19榨季達(dá)到峰值，超過(guò)10萬(wàn)噸，隨后每年輪庫(kù)，數(shù)量逐漸下滑，當(dāng)前國(guó)儲(chǔ)糖庫(kù)存僅為峰值約三分之一。今年的輪庫(kù)尚未結(jié)束，預(yù)計(jì)輪出要到8至9月份才結(jié)束。另外企業(yè)還存儲(chǔ)著數(shù)千噸省級(jí)儲(chǔ)備糖。

消費(fèi)情況：企業(yè)白糖貿(mào)易下游主要為貿(mào)易商，終端企業(yè)不多。受到高糖價(jià)影響，下游貿(mào)易商拿貨偏謹(jǐn)慎，不想囤貨，以銷定采。大型終端企業(yè)采購(gòu)總量基本持平，小型終端會(huì)使用果葡糖漿以及預(yù)拌粉替代白糖消費(fèi)。

大型國(guó)有貿(mào)易企業(yè)B

庫(kù)存情況：當(dāng)前企業(yè)庫(kù)存很低，今年年初糖價(jià)直接跳空高開(kāi)，貿(mào)易商不認(rèn)可廣西減產(chǎn)大幅減產(chǎn)，認(rèn)為會(huì)有回補(bǔ)，結(jié)果后面一路上漲，錯(cuò)過(guò)買(mǎi)糖的機(jī)會(huì)。另外今年廣西和銷區(qū)港口價(jià)格長(zhǎng)時(shí)間倒掛，銷區(qū)不好建立庫(kù)存。

消費(fèi)情況：山東和華北地區(qū)預(yù)拌粉進(jìn)口量非常大，企業(yè)認(rèn)為預(yù)拌粉實(shí)際進(jìn)口數(shù)量超過(guò)海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。糖漿的保質(zhì)期很短，大概只有30-35天，而預(yù)拌粉的保質(zhì)期在8-10月，幾乎可以完全替代白砂糖。預(yù)拌粉相較于白糖價(jià)格便宜300-500元/噸，很多小型終端企業(yè)都使用預(yù)拌粉替代，這對(duì)白糖消費(fèi)有沖擊。今年廣西和銷區(qū)港口長(zhǎng)時(shí)間倒掛，主要原因是滯港費(fèi)貴，廣西糖到銷區(qū)后，貿(mào)易商通常會(huì)低價(jià)快速銷售，以免支付滯港費(fèi)。

大型國(guó)有貿(mào)易企業(yè)C

庫(kù)存情況：當(dāng)前企業(yè)庫(kù)存約1萬(wàn)噸，相較于往年同期略增。

消費(fèi)情況：今年1至2季度下游企業(yè)消費(fèi)強(qiáng)勁，6月份以后消費(fèi)降溫，下游采購(gòu)多以剛需為主。大型終端今年采購(gòu)量持平或略增，單次大量采購(gòu)訂單不多，多次小量采購(gòu)為主，屬于被動(dòng)采購(gòu)，都在等待價(jià)格回調(diào)采購(gòu)機(jī)會(huì)。小型終端消費(fèi)有所分化，有部分企業(yè)使用預(yù)拌粉替代白糖消費(fèi)，采購(gòu)量下滑，但總體替代不是太明顯。

甜菜糖情況：據(jù)某機(jī)構(gòu)調(diào)研稱，內(nèi)蒙古甜菜糖種植面積下滑26%，當(dāng)前天氣情況正常，預(yù)計(jì)新榨季內(nèi)蒙古甜菜產(chǎn)量為330-340萬(wàn)噸，糖產(chǎn)量將從本榨季58萬(wàn)噸下降至45-48萬(wàn)噸。甜菜到廠價(jià)為大部分為590元/噸，最低到廠價(jià)有530元/噸，最高到廠價(jià)有630元/噸。各家甜菜糖廠生產(chǎn)成本相差較大，較難得出平均生產(chǎn)成本。

大型國(guó)有貿(mào)易企業(yè)D

企業(yè)概況：企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)為白糖現(xiàn)貨和酒貿(mào)易，食糖年貿(mào)易量約20萬(wàn)噸。

庫(kù)存情況：當(dāng)前企業(yè)基本沒(méi)有庫(kù)存，一方面公司有敞口限制，買(mǎi)現(xiàn)貨需要在盤(pán)面進(jìn)行賣(mài)出去套保，但是從今年4月中旬以后，現(xiàn)貨價(jià)格開(kāi)始升水期貨價(jià)格，不利于賣(mài)出套保，因此沒(méi)有建立太多的庫(kù)存。另一方面是企業(yè)貿(mào)易指標(biāo)基本已完成，不愿意去賭后市行情。

消費(fèi)情況：企業(yè)下游客戶70%是貿(mào)易商，30%是中小型終端企業(yè)。今年春節(jié)以后下游消費(fèi)比較一般，沒(méi)有單次大量采購(gòu)訂單，采購(gòu)頻率加快，但每次采購(gòu)量少。以前終端企業(yè)單次采購(gòu)?fù)ǔＳ?/span>800-1000噸，現(xiàn)在每次只采購(gòu)200-300噸。小型終端使用預(yù)拌粉替代白糖的現(xiàn)象多一些，中大型終端企業(yè)，或者對(duì)產(chǎn)品品質(zhì)有要求的企業(yè)基本不用預(yù)拌粉?？傮w來(lái)說(shuō)今年全年消費(fèi)比較平穩(wěn)，淡旺季區(qū)分不明顯。

國(guó)有小型貿(mào)易企業(yè)E

企業(yè)概況：企業(yè)業(yè)務(wù)范圍廣包含糖業(yè)、酒類、倉(cāng)庫(kù)等。食糖年貿(mào)易量約3萬(wàn)噸，也是中央食糖儲(chǔ)備庫(kù)。

庫(kù)存情況：當(dāng)前企業(yè)庫(kù)存約700-800噸，同比去年庫(kù)存少一點(diǎn)，企業(yè)對(duì)于未來(lái)糖價(jià)看法較悲觀，不愿意建立庫(kù)存。

儲(chǔ)備糖情況：企業(yè)有數(shù)萬(wàn)噸中央儲(chǔ)備糖庫(kù)存，2010年以后沒(méi)有中央儲(chǔ)備糖輪出。而今年基本將所有中央儲(chǔ)備糖輪出。

消費(fèi)情況：企業(yè)下游基本上是貿(mào)易商，感覺(jué)預(yù)拌粉對(duì)于消費(fèi)影響不是太大。當(dāng)前冰糖廠原料大部分使用的是糖漿，預(yù)拌粉用不了，影響結(jié)晶。現(xiàn)在冰糖和白糖價(jià)格接近平水，在以前時(shí)候價(jià)差有500-800元/噸。

民營(yíng)小型貿(mào)易企業(yè)F

企業(yè)概況：民營(yíng)小型貿(mào)易商，年貿(mào)易量約1萬(wàn)噸。

庫(kù)存情況：當(dāng)前庫(kù)存水平較往年同期低30%。

消費(fèi)情況：企業(yè)下游50%是中小型終端企業(yè)，50%是貿(mào)易商。企業(yè)認(rèn)為預(yù)拌粉對(duì)白糖消費(fèi)比較大。

民營(yíng)小型貿(mào)易企業(yè)G

企業(yè)概況：民營(yíng)小型貿(mào)易商，年貿(mào)易量約7-8萬(wàn)噸，最多時(shí)候能做到10萬(wàn)噸。

庫(kù)存情況：目前企業(yè)庫(kù)存只有1000噸，較往年同期水平大幅下降。

消費(fèi)情況：企業(yè)下游100%是終端企業(yè)，都是中大型食品企業(yè)。大型終端企業(yè)年消費(fèi)量超過(guò)1萬(wàn)噸，中型終端年消費(fèi)量也有數(shù)千噸。中大型食品企業(yè)對(duì)產(chǎn)品品質(zhì)要求高，企業(yè)下游客戶使用預(yù)拌粉替代很少。企業(yè)認(rèn)為疫情期間，居民都在囤貨，實(shí)際消費(fèi)更好，今年封控解除后，消費(fèi)沒(méi)有預(yù)期中爆發(fā)式增長(zhǎng)，更多是穩(wěn)中向好。

倉(cāng)儲(chǔ)及貿(mào)易企業(yè)H

企業(yè)概況：企業(yè)是國(guó)有倉(cāng)儲(chǔ)企業(yè)，是鄭商所白糖、純堿、花生交割庫(kù)，以及是大商所玉米交割庫(kù)。最大倉(cāng)容可儲(chǔ)存18萬(wàn)噸白糖。同時(shí)也是省級(jí)食糖儲(chǔ)備庫(kù)，有數(shù)千噸儲(chǔ)備糖。另外企業(yè)有自營(yíng)白糖貿(mào)易，年貿(mào)易量約1-2萬(wàn)噸。

庫(kù)存情況：當(dāng)前庫(kù)里還有約3萬(wàn)噸白糖，較往年同期其中大部分是倉(cāng)單，小部分是現(xiàn)貨。倉(cāng)庫(kù)里全部是甜菜糖，2014-2017年曾經(jīng)有貿(mào)易商入庫(kù)加工糖，但近幾年都是甜菜糖為主。最近倉(cāng)單流出速度加快，需要預(yù)約排隊(duì)出庫(kù)。今年倉(cāng)單大規(guī)模注銷時(shí)間較往年早一些。

銷售情況：企業(yè)有少量白糖現(xiàn)貨貿(mào)易，目前自有庫(kù)存非常低，企業(yè)下游客戶基本上是貿(mào)易商，或者直接在鄭商所盤(pán)面上交割。

大型用糖終端I

企業(yè)概況：企業(yè)是大型民營(yíng)食品企業(yè)，主要從事糧食及農(nóng)副產(chǎn)品精深加工，主要產(chǎn)品有營(yíng)養(yǎng)粥品、蛋白飲料、果汁飲料、中央廚房產(chǎn)品及特供食品。

終端市場(chǎng)消費(fèi)情況：去年在疫情封控期間食品和藥品消費(fèi)量大增，可能是因?yàn)榫用翊罅慷谪?。今年一季度消費(fèi)很好，但是二季度開(kāi)始下滑，目前臨近中秋消費(fèi)較二季度有所恢復(fù)，總體而言今年消費(fèi)跟去年持平。

原材料采購(gòu)情況：企業(yè)年用糖料約8000-10000噸。今年由于糖價(jià)上漲，導(dǎo)致終端產(chǎn)品利潤(rùn)下滑，采購(gòu)節(jié)奏出現(xiàn)調(diào)整，原本一次采購(gòu)一個(gè)月的用糖量，現(xiàn)在一次采購(gòu)半個(gè)月的用糖量，但總體采購(gòu)量并沒(méi)有減少，只是分批多次采購(gòu)。常備庫(kù)存約200噸。

替代情況：配料表含有葡萄糖成分的終端產(chǎn)品，可以直接使用預(yù)拌粉，但是對(duì)預(yù)拌粉質(zhì)量也有要求，市場(chǎng)上的預(yù)拌粉質(zhì)量不穩(wěn)定，有好有壞。配料表沒(méi)有葡萄糖成分的終端產(chǎn)品還是會(huì)使用白糖，因?yàn)檎{(diào)整配料表很難，調(diào)整后產(chǎn)品口感可能會(huì)發(fā)生變化，影響銷量。

四、觀點(diǎn)總結(jié)

銷區(qū)庫(kù)存情況：目前無(wú)論是中小型亦或者是大型貿(mào)易商，多數(shù)都是低庫(kù)存。導(dǎo)致銷區(qū)貿(mào)易商低庫(kù)存有幾點(diǎn)原因，其一是產(chǎn)銷區(qū)價(jià)格長(zhǎng)時(shí)間倒掛，貿(mào)易商不愿意支付高額的滯港費(fèi)用，寧愿低價(jià)銷售。其二是從今年4月中旬以后，現(xiàn)貨價(jià)格開(kāi)始升水期貨價(jià)格，對(duì)于有敞口限制的貿(mào)易商而言，是不利于賣(mài)出套保，從而無(wú)法建立現(xiàn)貨庫(kù)存。其三，今年糖價(jià)在短時(shí)間內(nèi)大幅上漲，中下游企業(yè)都不太認(rèn)可高糖價(jià)，因此沒(méi)有備庫(kù)存。

消費(fèi)情況：今年中大型終端白糖采購(gòu)量跟去年相比基本持平，只是采購(gòu)模式較往年發(fā)生變化，以前是一次大批量采購(gòu)，今年是分批次少量采購(gòu)，但總量基本不變。部分小型終端企業(yè)會(huì)使用預(yù)拌粉替代白糖從而導(dǎo)致白糖消費(fèi)下滑，但替代是區(qū)域性的，集中在華北地區(qū)，并不是全國(guó)普遍現(xiàn)象。

替代情況：中大型終端企業(yè)因?yàn)閷?duì)產(chǎn)品品質(zhì)要求高，不會(huì)輕易修改配料表，而且市場(chǎng)上預(yù)拌粉質(zhì)量參差不齊，不利于產(chǎn)品質(zhì)量把控，因此沒(méi)有大規(guī)模使用預(yù)拌粉替代白糖，有部分配料表含有葡萄糖成分的終端產(chǎn)品會(huì)使用預(yù)拌粉替代白糖，但是該類產(chǎn)品數(shù)量并不算多。小型終端企業(yè)對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量要求不高，會(huì)使用預(yù)拌粉替代白糖。糖漿由于保質(zhì)期短，相對(duì)于預(yù)拌粉和白糖而言用途有限，在本次調(diào)研中發(fā)現(xiàn)目前主要是冰糖廠在使用。

終端市場(chǎng)消費(fèi)情況：去年在疫情封控期間食品和藥品消費(fèi)量大增，可能是因?yàn)榫用翊罅慷谪?。今年一季度消費(fèi)很好，但是二季度開(kāi)始下滑，目前臨近中秋消費(fèi)較二季度有所恢復(fù)，總體而言今年消費(fèi)跟去年持平。

中央儲(chǔ)備糖情況：據(jù)兩個(gè)調(diào)研樣本反映今年國(guó)儲(chǔ)糖庫(kù)存會(huì)有較大幅度下降，今年國(guó)儲(chǔ)糖輪出可能會(huì)持續(xù)到8-9月份。

甜菜糖情況：據(jù)某機(jī)構(gòu)調(diào)研稱，今年內(nèi)蒙古甜菜糖種植面積下滑26%，當(dāng)前天氣情況正常，預(yù)計(jì)新榨季內(nèi)蒙古甜菜產(chǎn)量為330-340萬(wàn)噸，糖產(chǎn)量將從本榨季58萬(wàn)噸下降至45-48萬(wàn)噸。甜菜到廠價(jià)為大部分為590元/噸，最低到廠價(jià)有530元/噸，最高到廠價(jià)有630元/噸。各家甜菜糖廠生產(chǎn)成本相差較大，較難得出平均生產(chǎn)成本。

觀點(diǎn)總結(jié)：今年下游消費(fèi)并沒(méi)有年初時(shí)市場(chǎng)預(yù)期中爆發(fā)性增加，而是持穩(wěn)。預(yù)拌粉及糖漿對(duì)白糖消費(fèi)有一定沖擊，但影響較為有限。當(dāng)前產(chǎn)銷區(qū)庫(kù)存均處于歷史低位，臨近中秋和國(guó)慶雙節(jié)消費(fèi)或有提振。有市場(chǎng)消息稱四季度原糖到港數(shù)量較多，但其中大部分是配額內(nèi)進(jìn)口，對(duì)國(guó)內(nèi)糖價(jià)壓制有限?？傮w而言國(guó)內(nèi)外供應(yīng)持續(xù)緊張，維持謹(jǐn)慎看漲觀點(diǎn)。

（注：五礦期貨發(fā)布調(diào)研報(bào)告的時(shí)間為8月7日）

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