一、調(diào)研背景

2023年菜系供需博弈愈演愈烈，菜油終端需求表現(xiàn)較差，菜粕逐步進入水產(chǎn)淡季，加之油廠壓榨利潤呈現(xiàn)負增長態(tài)勢，宏觀以及油脂延續(xù)悲觀情緒，6月以來油脂盤面價格大幅上漲，菜油更是一改前期頹勢，漲幅持續(xù)放大。為深入了解2023年菜系種植、生產(chǎn)、加工、收購、倉儲、進出口等產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)狀和發(fā)展情況，我們進入川渝主產(chǎn)區(qū)和主銷區(qū)，調(diào)研市場情況。

二、調(diào)研路線

成都——重慶

企業(yè)1

企業(yè)介紹：企業(yè)前身是菜油作坊，主要加工濃香型菜籽油，最近兩三年轉(zhuǎn)向精煉，產(chǎn)能1400/天，基本是按照年產(chǎn)50萬噸的產(chǎn)能涉及，產(chǎn)品包括一菜三菜四菜毛菜，菜油在業(yè)務(wù)中占比達到80-90%，豆油10-20%，公司罐容7萬噸，因為品種大，有效罐容在3-4萬噸。

菜油下游消費：今年5月20多號以后，提貨量開始變的比較好，下游客戶主要是自有品牌中小包裝，第二個是周邊小分裝廠，也有部分貿(mào)易商，貿(mào)易商相對較少，主要面對終端。

加工：國產(chǎn)菜籽壓榨占少部分，買毛油精煉數(shù)量在增加，來源主要是華東，俄羅斯，但是俄羅斯的數(shù)量比較少，一般不到10個班列（1700-2300噸/列），所以大概在2-3萬噸左右。按照季節(jié)性來看，一般冬天10-2月份，一個月8-10萬噸的消費，從4月份開始，基本每個月有3-4萬噸，以前以前主要來源是華南，現(xiàn)在華東更多。

銷售區(qū)域：主要在川渝本地，四川食品工業(yè)比較發(fā)達，產(chǎn)品包括火鍋底料以及預(yù)制菜等，直接在當?shù)丶庸?/span>。

銷售方式：疫情前一般是一口價居多，最近幾年開始轉(zhuǎn)為基差，很多方式是先提貨再點價，對于企業(yè)而言操作困難會增加，因為其中涉及到違約風險，追保比較困難，現(xiàn)在80%以上都是買基差，剩下的是一口價。

庫存：川渝地區(qū)沒有什么菜油庫存，緊平衡為主，雖然有華東轉(zhuǎn)調(diào)，但是速度比原來慢，原先預(yù)判20多天，現(xiàn)在到了40多天。這個季節(jié)川渝的消費量是最大的，因為藤椒油和花椒油開始啟動，20000噸三五天就沒了，現(xiàn)在庫存比較低，估計調(diào)運的問題需要半個月解決。看華東的船上來的速度，原本是華東便宜，華南貴。當前庫存和之前預(yù)期產(chǎn)生很大差異，因為采購了不少俄羅斯菜油，之前原本預(yù)估會脹庫，但是華東到貨慢了，現(xiàn)在庫存反而很低，當前主要是基差合同，后面覺得即使如果這么多貨到了，也沒有什么脹庫壓力；之前感覺廣西地區(qū)要庫存壓力大，基差可能到-100-150，結(jié)果很快就起來了，工廠成交價+100，貿(mào)易商+50左右。當前消費好主要源于價差，前一段時間菜油和豆油價差比較少，川渝用的是三菜和一豆比，港口是一菜比一豆，當時三菜便宜，所以性價比優(yōu)勢明顯，消費量增加就是三菜和一豆倒掛的時候起來的，中包裝消費增加了一倍。

國產(chǎn)菜籽：根據(jù)企業(yè)轉(zhuǎn)述來看，菜籽已經(jīng)開始在壓榨了，產(chǎn)量暫時不明，但是流通的菜籽比往年少一些，一級菜籽開秤3塊，現(xiàn)在3.55元，并且是因為種植的人比較少。需求方面看，大企業(yè)還沒怎么買，公司按照往年一般是3-5萬噸菜籽，現(xiàn)在是1-2萬噸，壓榨了7-8千，剩余3-4千。從經(jīng)驗來看，一般只要是出油率減少容易減產(chǎn)，反之增產(chǎn)。川渝地區(qū)預(yù)計略降，持平的是長江中下游，今年種植沒有什么補貼，本來面積不需要考慮，四川這邊每年都會減少。國產(chǎn)菜籽的大邏輯是，所有大榨沒有榨，小榨用量也在減少，隨著生物科技的介入（具體方式是通過酶化工催化菜籽蛋白提取香味，做100噸油用5噸菜籽就可以），對于傳統(tǒng)的生產(chǎn)會是一個挑戰(zhàn)，因為利潤比較好，菜油8000-9000，現(xiàn)在是16000-17000。

川渝地區(qū)的消費習(xí)慣：家庭80-90%都是菜油，受價差影響，會有一些影響，但是比其他地區(qū)減少幅度不大，現(xiàn)在菜油價格下來，消費提高的很快，前幾年有豆油替代菜油的情況，并且當時有濃縮藤椒油的做法（提高麻度后進行摻混），但是對很多大品牌一直都沒有更改過配方。棕櫚油貨權(quán)比較集中，整體量不大。

菜籽加工產(chǎn)能：今年有一些變化，以前川渝地區(qū)都是小精煉為主，大概也就300噸以內(nèi)，現(xiàn)在就我們工廠和某企業(yè)稍微大點，我們是1400噸產(chǎn)能，另一家是1000左右。以前是一級菜油直接買，現(xiàn)在也是一級菜油在加工，產(chǎn)品加工留在川渝本地，后續(xù)部分集團企業(yè)的精煉產(chǎn)能馬上也起來了，重慶YH、重慶ZL、成都ZCL、最近民營企業(yè)也增加了一些，格局有些變化，但整體產(chǎn)能都不是很大。

行情的看法：部分觀點認為菜油最大的壓力點是長江的壓力還沒有釋放出來，實際上現(xiàn)在長江感覺庫存不是很高，因為周邊買貨的基本不多。三季度菜籽到港偏低，進口菜籽也就10條船左右，菜籽要少一點，菜油每個月10萬噸左右，供應(yīng)還是稍微要緊一點。需求在向好轉(zhuǎn)的方向發(fā)展，供應(yīng)基本確定，川內(nèi)消費現(xiàn)在表現(xiàn)尚可，這一點從庫存上可以看出，下游渠道庫存也不大。替代比較多，公司此前生產(chǎn)脫味三豆，比一般豆油高50-100元/噸，平時1-2萬噸，高峰期3-5萬噸，現(xiàn)在基本沒有。另外在判斷需求的時候未來的消費和價格也有關(guān)。

企業(yè)2

公司簡介：公司主要承擔承擔集團承儲和貿(mào)易類業(yè)務(wù)，各類倉容約達40萬噸，現(xiàn)儲有稻谷、玉米、小麥、油脂等，油脂分包裝設(shè)計產(chǎn)能目前到達5.28萬噸/年。當前共承儲一定數(shù)量的糧食、油脂，每年會有輪換，受訪對象主要負責貿(mào)易，從2020年6月開始參與，3年基本每年10多萬噸，周邊有面粉廠、糧油企業(yè)等，一年糧食和油的吞吐量150萬噸左右。

貿(mào)易結(jié)構(gòu)：今年以菜油為主，往年豆油更多，之前豆油70-80%，今年40%，另有部分棉油和三級豆油，貨源主要在ZL。

國產(chǎn)菜籽產(chǎn)量：菜籽整體是減產(chǎn)的，具體產(chǎn)量不是很清楚，因為勞動人員減少。

長江地區(qū)菜油庫存：和市場傳聞接近，前面可能會耽誤幾天，但不會影響到整個川渝地區(qū)的供應(yīng)，這是節(jié)奏上有一定的推遲，近期主要是影響了藤椒油廠的生產(chǎn)，因為藤椒必須要在剛摘下來就要炒制，避免香味散失，今年大部分在買非轉(zhuǎn)毛菜，精煉成本比一菜成本會少一點。

下游需求：市場需求整體是不理想的，正常情況下豆油一天出貨可能在300-400噸，現(xiàn)在一天可能出貨在50-100噸左右，最近兩周開始的，和盤面上漲有關(guān)，大家基本沒有什么提貨，但理論上上漲會刺激買興，這主要是7月也是傳統(tǒng)淡季，餐飲和學(xué)校放假導(dǎo)致整個需求在變差，今年是屬于尤其差的一年。菜油整體就是正常走貨，比豆油稍微好一些，需求前景不看好，當前還有大量的棉油和玉米油沒有消化完；后面買需應(yīng)該不會很大，藤椒油備貨量已經(jīng)基本結(jié)束，藤椒油備貨基本就在藤椒上市這段時間，每年備貨在6-8萬噸左右，總共3個月的時間；油脂貿(mào)易量同比增長70-80%，這個月消費同比預(yù)計可能已經(jīng)下降，豆油基本已經(jīng)提不動貨了，預(yù)計9月份之后，油脂的需求會好一點。

歷史對比：現(xiàn)在的豆油出貨節(jié)奏比之前稍微好點，認為當前需求比疫情的時候還要差，疫情期間每天200-300噸提貨，還是在到貨不足的情況下，去年菜油量比較少。感覺整個油脂的消費量，從上個月之前稍微好于疫情，到這個月就不行了，因為傳統(tǒng)淡季，同時和盤面有一些關(guān)系，因為有一部分被套。

菜油供應(yīng)：發(fā)往成都的班列在增加，基本每個月10-15列，從5月開始基本發(fā)到成都，7月開始到貨大概在2-30000噸左右，9月份俄羅斯的新作又要開始，估計會比較多，去年11月份，發(fā)往國內(nèi)的有30列火車，產(chǎn)能能趕上，所有運力用上大概在7-8萬噸，整體供應(yīng)不存在太大問題。

庫存情況：不多，但是也不想買，川內(nèi)整體油脂庫存都不算太高。豆油手頭上有點頭寸，川內(nèi)豆油在累庫，豆油在華南、華北，華東一直相對比較高。

市場觀點：所以如果盤面再往上漲，基差可能要下跌，甚至貼水，看空豆油基差；菜油方面，主要取決于毛菜油進口量，現(xiàn)在8-9月菜籽確實是比較少，菜油數(shù)量有限，現(xiàn)在壓力最大的應(yīng)該在7月份，廣西地區(qū)開始逐步移庫，可能會發(fā)萬把噸，主要還是因為看好8-9月基差，所以把這部分貨的壓力往內(nèi)地移；現(xiàn)在豆油基差是負頭寸，提不動的先賣，賣完再補。

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