8月份，A股上市公司進入了半年報披露的密集期，業(yè)績增長確定性強的股票成為市場關(guān)注的焦點。在投資者對半年報各項財務(wù)指標進行分析時，曾經(jīng)被巴菲特選出可以作為唯一的選股指標——凈資產(chǎn)收益率，同樣也成為半年報中不得不重視的指標。

據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至8月5日收盤，滬深兩市共有221家上市公司披露2021年中報，其中，按照凈資產(chǎn)收益率排名前100來看，TOP100公司上半年凈資產(chǎn)收益率處于7.19%-30.66%，其中，富滿電子（30.66%）、天微電子（29.03%）、東鵬飲料（26.26%）、萬華化學(xué)（25.07%）、明微電子（24.61%）、健帆生物（22.94%）等6家公司今年上半年凈資產(chǎn)收益率均超20%，表現(xiàn)出色。

進一步梳理發(fā)現(xiàn)，上述100家公司呈現(xiàn)了以下三大特征：

首先，行業(yè)集中度高。從申萬一級行業(yè)來看，上半年凈資產(chǎn)收益率TOP100公司涉及20個申萬行業(yè)類別，主要扎堆在化工、醫(yī)藥生物、電子等三大行業(yè)，分別有17家、16家、12家。

對此，中南財經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟研究院執(zhí)行院長、教授盤和林表示，凈資產(chǎn)收益率高的公司主要集中在三大行業(yè)，具體來看，首先，化工行業(yè)主要是受到經(jīng)濟周期影響，全球主要經(jīng)濟體都處于寬松周期，新冠疫情導(dǎo)致去庫存化，產(chǎn)品供應(yīng)不足，化工產(chǎn)品需求旺盛。其次，醫(yī)藥生物是抗疫的主要需求行業(yè)，此外，我國也是醫(yī)藥生物方面的主要供應(yīng)商，業(yè)績出現(xiàn)大幅增長。最后，電子行業(yè)則受益于全球供應(yīng)鏈，因為疫情，全球供應(yīng)鏈依賴中國制造，中國電子制造行業(yè)占得先機?？傮w來看，這三大行業(yè)符合經(jīng)濟復(fù)蘇的總體邏輯，我國在處置疫情和供應(yīng)全球商品方面抓住了發(fā)展機遇。

持有相似觀點的巨澤投資董事長馬澄表示，從半年報來看，化工、醫(yī)藥生物和電子三大行業(yè)的半年報亮點多，主要邏輯是化工板塊受全球?qū)捤烧哂绊?，大宗商品漲價明顯，化工行業(yè)公司業(yè)績增長明顯；醫(yī)藥生物板塊業(yè)績主要受益于疫情影響所帶來的業(yè)績噴發(fā)；電子行業(yè)主要受益于全球經(jīng)濟復(fù)蘇，工業(yè)生產(chǎn)和需求全面回暖，工業(yè)電子景氣度回升。

其次，中小市值股占比大。從總市值來看，截至8月5日收盤，上述100只個股中有60只最新總市值均低于200億元，僅貴州茅臺、?？低暋⑷f華化學(xué)、東方財富、紫金礦業(yè)、海大集團等6只個股市值超1000億元。

對此，馬澄認為，凈資產(chǎn)收益率高的企業(yè)大多數(shù)是市值低于200億元以下的中型規(guī)模企業(yè)，主要原因來自兩方面，一方面，近兩年一些大而美的各種消費公司在業(yè)績經(jīng)過高速增長后，部分企業(yè)業(yè)績不達預(yù)期；另一方面，受疫情影響，全球貨幣政策寬松，受益的大部分周期類企業(yè)的市值規(guī)模在200億元以下。

第三，三季度以來，超六成個股實現(xiàn)上漲。7月份以來，截至8月5日，上述100只個股中有62只個股期間實現(xiàn)上漲，占比超六成，其中，維宏股份領(lǐng)漲，期間累計漲幅高達123.51%，英維克、振芯科技、遠興能源、神工股份、邁為股份等5只個股期間累計漲幅也均超60%。

投資機會方面，建泓時代投資總監(jiān)趙媛媛告訴記者，對上半年業(yè)績表現(xiàn)較好的化工、醫(yī)藥生物、電子行業(yè)來看具體的投資機會有所不同。首先，在二季度半導(dǎo)體開始持續(xù)擴產(chǎn)的背景下，電子尤其是半導(dǎo)體上游公司依然具有很高的投資價值。其次，化工行業(yè)方面，化纖和磷化工接下來可能會有階段性機會。最后，不建議投資者短期布局醫(yī)藥生物股，主要是由于下半年市場風格更偏向成長風格，加上醫(yī)藥生物行業(yè)整體上面臨去年下半年業(yè)績基數(shù)過高的問題，較難取得超額收益。

劉有華認為，化工、醫(yī)藥生物、電子這三個行業(yè)過去兩年，業(yè)績增速較快，一直排在全市場前列，同時股價漲幅也較大。目前，大部分個股的股價已經(jīng)完全反映了業(yè)績的增長，已經(jīng)有不少企業(yè)透支了未來幾年的高增長。未來的投資機會更多的在于挖掘細分行業(yè)的個股，但難度較大。

表：上半年凈資產(chǎn)收益率超14%個股一覽