原本為規(guī)避價(jià)格波動所帶來的損失而采取的期貨套期保值，近段時(shí)間卻給參與其中的各家上市公司帶來了無窮無盡的煩惱。繼東方航空、中國國航相繼因套期保值遭受重創(chuàng)后，主營汽車配件的萬豐奧威也于今日披露了因鋁錠套期保值虧損600萬元的消息。種種跡象表明，套期保值所帶來的風(fēng)險(xiǎn)正在由參與原油套保的航空公司逐步向各個(gè)行業(yè)擴(kuò)散。

　　隨著金融危機(jī)的持續(xù)，國際大宗資源商品近期出現(xiàn)巨烈波動，相關(guān)參與套期保值的上市公司將面臨合約虧損的巨大損失。套期保值這一風(fēng)險(xiǎn)對沖工具不但未能使得相關(guān)公司獲得保險(xiǎn)，反而成為相關(guān)公司第四季度現(xiàn)實(shí)存在的業(yè)績“地雷”。

　　近期，上市公司套期保值成為市場各方關(guān)注的焦點(diǎn)。相關(guān)公司的屢屢失手，大幅吞噬著企業(yè)利潤，使得在金融危機(jī)下的公司經(jīng)營再受壓力。東方航空、中國國航兩家上市公司近日就相繼“失手”航油套保。東方航空自2008年以來簽署了部分航油套期保值合約,2008年的套期保值量占其2008年全年預(yù)計(jì)耗油量的35.9%。三季報(bào)發(fā)布以來,航油價(jià)格繼續(xù)大幅下跌。截至2008年10月31日,公司的航油套期保值合約所測算的公允價(jià)值(該日對合約剩余期間可能發(fā)生的全部損失的折現(xiàn))損失(并非現(xiàn)金實(shí)際損失)約為18.3億元人民幣。中國國航也由于國際油價(jià)巨幅下跌而使得其燃油套期保值損失進(jìn)一步擴(kuò)大，截至2008年10月31日,按照當(dāng)時(shí)燃油價(jià)格,套期保值合約所約定的對手方賣出價(jià)格,以及合約約定的到期前對手方可能向公司賣出的燃油量,所測算出的合約公允價(jià)值損失約人民幣31億元。

　　近期發(fā)生在航空公司身上的套期保值風(fēng)險(xiǎn)也刮到了同樣參與其中的其它行業(yè)上市公司之中。

　　根據(jù)萬豐奧威今日公告披露，公司董事會曾于2007年9月28日授權(quán)公司董事長審批保證金總額在2000萬元以下的鋁錠套期保值業(yè)務(wù)。公司于2008年度動用資金1200萬元共分批買入交割期為2008年10月-2009年1月的期鋁375手(計(jì)1875噸，相當(dāng)于該期間公司正常生產(chǎn)用鋁量的18%)。截至2008年11月30日，本年度萬豐奧威已經(jīng)平倉的鋁錠期貨合約共250手，產(chǎn)生虧損599.21萬元；其中2008年10月100手,產(chǎn)生虧損280.77萬元；2008年11月150手,產(chǎn)生虧損318.44萬元。萬豐奧威目前仍持有交割期為2008年12月的鋁錠期貨合約65手，交割期為2009年1月的鋁錠期貨合約60手，以2008年11月28日的結(jié)算價(jià)測算，其目前的持倉合約共有浮動虧損259.29萬元。

　　萬豐奧威表示，如果未來鋁錠價(jià)格長期處于低位，公司的鋁錠采購成本得以降低，鑒于公司鋁錠未套期保值部分以市價(jià)采購，且該部分采購量占相應(yīng)期間用量的80%以上，因此，公司鋁錠現(xiàn)貨采購成本的節(jié)省部分將遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于套期保值合約帶來的損失。

　　今年上半年，隨著包括原油在內(nèi)的國際資源成本大幅激升，眾多上市公司紛紛采取套期保值進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對沖。天康生物在7月30日就曾發(fā)布公告稱，由于飼料原料價(jià)格開始大幅飆漲，給公司日益增長的飼料業(yè)務(wù)中的原料現(xiàn)貨采購帶來了很大壓力。現(xiàn)貨價(jià)格存在巨大價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，因此，公司準(zhǔn)備開展期貨套期保值業(yè)務(wù)。此外，維維股份也曾在7月決定讓子公司維維國際貿(mào)易有限公司開展部分期貨貿(mào)易業(yè)務(wù)。

　　據(jù)中金公司研究報(bào)告顯示，包括紫金礦業(yè)、晨鳴紙業(yè)、深赤灣A等在內(nèi)的20多家上市公司參與過套期保值。但受金融危機(jī)影響，近幾月國際原油、煤炭、鋁錠價(jià)格走出“過山車”行情，讓很多套保企業(yè)始料未及。

　　作為一種價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的對沖工具，套期保值交易大量存在于以資源為主營或原材料的上市公司中。而隨著萬豐奧威今日披露套期保值業(yè)務(wù)虧損，也標(biāo)志著套期保值風(fēng)險(xiǎn)正向除航空類公司以外的所有參與公司擴(kuò)散，并將直接影響到相關(guān)公司第四季度的業(yè)績走勢。