繼貝萊德后，瑞銀資產(chǎn)管理高調(diào)唱多看好中國股市！

“中國股市已達拐點！”瑞銀資管今日高調(diào)公開表示：建議大家目前不要離場，中國近來政策動向形成股市拐點，當前環(huán)境也是長期投資者增加中國股票配置的一個機會。

如果考慮未來兩到三年的時間周期，現(xiàn)在進入市場肯定是可以賺錢好的時機。市場大概在未來兩三個季度將會產(chǎn)生反轉(zhuǎn)。

瑞銀的亞洲最新戰(zhàn)略是，已轉(zhuǎn)向加碼亞洲（日本除外）股票。

瑞銀資產(chǎn)管理亞太區(qū)固定收益主管貝思高評價道，在宏觀層面，盡管中國經(jīng)濟減速將成為現(xiàn)實，未來幾年中國經(jīng)濟將出現(xiàn)‘L型’復蘇，這將使本輪經(jīng)濟周期延長和企穩(wěn)?！叭ジ軛U和打擊影子銀行的政策陣痛對中國的影響事實上是積極的，因為它已消除了、過去15年我們所見的那種宏觀波動?！?/p>

“我們看好2019年中國的固定收益投資。2018年4季度出臺的政策支持將會延續(xù)至2019年，這將使資本增值和收入前景都得以提升。與此同時，中國在岸債券納入全球基準指數(shù)，預期會引發(fā)全球資產(chǎn)配置向中國進行空前轉(zhuǎn)移，所有全球固定收益投資者都需要為此做好準備。”

美國股市持續(xù)走低，瑞銀資管顯然非常樂觀：市場過度擔憂美國收緊貨幣政策以及美債收益率上升。除基本面以外，作為反向指標的投資者情緒已大幅下降，機會正逐漸浮現(xiàn)。盡管全球增速可能有所放緩，但仍將高于趨勢水平，而且公司盈利有望總體保持強勁。

瑞銀資產(chǎn)管理宏觀資產(chǎn)配置策略主管Evan Brown表示：“相較于政府債券或投資級公司債券，股票估值仍具投資吸引力。經(jīng)風險調(diào)整后的股票回報率可能較低。隨著周期趨于成熟，潛在的增速、通脹和利率變化幅度將會擴大。簡而言之，這種不確定性的增加可能導致所有資產(chǎn)類別的波動性整體上升。”

早在幾天前，瑞銀集團財富管理投資亞太資產(chǎn)配置主管ADRian Zuercher便表示，增持亞洲股票。鑒于亞太區(qū)股票的估值具吸引力且中國宏觀政策的支持日漸增強，預計風險偏好將戰(zhàn)術(shù)性回暖。我們的亞洲策略已轉(zhuǎn)向加碼亞洲（日本除外）股票。

這一觀點背后的邏輯在于，中美兩個超級大國間的貿(mào)易緊張局勢令亞洲股票在過去幾個月飽受打擊，從峰值到谷底大幅回撤逾20%。瑞銀因此在今年夏初將亞太區(qū)股票從增持減少到中性。

瑞銀認為，盡管認為全球宏觀經(jīng)濟可能已經(jīng)見頂，但隨著本輪周期進入后半段，目前看來以往經(jīng)濟衰退時期出現(xiàn)的失衡現(xiàn)象仍然在可控范圍之內(nèi)。因美國商業(yè)活動（宏觀數(shù)據(jù)和企業(yè)盈利）和股票市場已開始感受到關(guān)稅措施的影響，短期貿(mào)易緊張局勢有可能緩和。隨著美國中期選舉塵埃落定，美國政府的關(guān)注焦點將從貿(mào)易爭端轉(zhuǎn)回經(jīng)濟增長。

中期選舉已塵埃落定，至少在2020 年總統(tǒng)大選前，美國政府都不愿以犧牲增長為代價來贏得選民的支持。隨著美國以外的全球周期性指標改善，短期風險偏好將回升。

除基本面以外，作為反向指標的投資者情緒已大幅下降，機會正逐漸浮現(xiàn)。因此，瑞銀將新增相對于美國投資級債券而戰(zhàn)術(shù)性加碼亞洲（日本除外）股票的配置。

具體操作上，瑞銀表示，市場波動性上升且情緒仍疲弱，該集團將通過作空韓元兌美元來對沖上述頭寸的風險。

中國風景這邊更好：

瑞銀資產(chǎn)管理中國股票副基金經(jīng)理張宇指出：“中國社保稅與私募股權(quán)投資基金稅等國內(nèi)政策已出現(xiàn)重大變化，這些是政策組合拳的一部分，以加大支持經(jīng)濟和股市的力度。政府出臺的這些政策尚未被市場充分理解和消化，但這些政策終將提振2019年的投資者情緒?！?/p>

中國近來政策動向形成股市拐點，當前環(huán)境也是長期投資者增加中國股票配置的一個機會?！罢邞B(tài)度的轉(zhuǎn)變以及貿(mào)易爭端有望得到解決的可能性增加，意味著中國股市的系統(tǒng)性風險已顯著消退。因此，當前估值水平仍具吸引力，而且我們看到了很多投資機會。”瑞銀認為。

瑞銀資產(chǎn)管理亞太區(qū)固定收益主管Hayden Briscoe提出：

中國現(xiàn)在是世界第三大債券市場，同時在不斷增長和擴大之中，我們相信它在接下來五年將會翻倍。

張宇判斷：

看好四個結(jié)構(gòu)性機會：品質(zhì)消費、科技創(chuàng)新、城市化、人口結(jié)構(gòu)，消費仍舊是中國未來增長主要的引擎。

目前雖然說經(jīng)濟仍舊繼續(xù)下行之中，未來經(jīng)濟下行需要持續(xù)大概兩到三個季度，但政策支撐力度是足夠的，市場未來的變化是：經(jīng)濟下行和政策支撐之間的此消彼漲的過程，當這兩股力量能達成合力向上的時候，市場將會產(chǎn)生反轉(zhuǎn)。這個時間點大概在未來兩三個季度當中會發(fā)生。

若各方面政策執(zhí)行力度足夠強，投資者信心恢復之后，市場的估值水平理應恢復到平均水平。所謂的“平均水平”，至少還有20%、30%的增長空間?？梢钥吹紸股和港股市場，在過去這么多年慢慢趨于同步，其中滬港資金雙向流動，使得兩個市場趨勢越來越接近，A股市場觸底會幫助海外的港股市場，包括中概、美股能夠真正觸底反彈。

瑞銀的核心策略仍舊是聚焦能夠長期成長的優(yōu)質(zhì)的龍頭行業(yè)和龍頭公司，繼續(xù)看好消費、IT、醫(yī)療等行業(yè)。短期瑞銀的策略是：1、需要考慮被政策過度懲罰的行業(yè)，比如游戲行業(yè)、教育行業(yè)。2、要考慮估值長期處于底部，并且對政策很敏感的行業(yè)，比如銀行和保險。