臨近年底，機(jī)構(gòu)開始頻繁走訪上市公司，為來年布局做準(zhǔn)備。據(jù)統(tǒng)計(jì)，11月機(jī)構(gòu)調(diào)研了409家公司，從相關(guān)公司所屬行業(yè)看，電子、化工、機(jī)械設(shè)備、醫(yī)藥生物四行業(yè)較受青睞。

11月機(jī)構(gòu)摸底409公司

臨近年底，機(jī)構(gòu)開始頻繁走訪上市公司，為來年布局做準(zhǔn)備。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，即將結(jié)束的11月，被機(jī)構(gòu)調(diào)研的上市公司多達(dá)409家。當(dāng)中，接受了10家以上（含）機(jī)構(gòu)扎堆調(diào)研的有142家，接受了30家以上（含）機(jī)構(gòu)扎堆抱團(tuán)調(diào)研的有37家。

其中，兆易創(chuàng)新、萬達(dá)電影、云南白藥、立訊精密這4家公司累計(jì)接受了超過100家機(jī)構(gòu)的組團(tuán)調(diào)研。數(shù)據(jù)顯示，上述公司在11月分別接受了218家、210家、147家、117家機(jī)構(gòu)的組團(tuán)調(diào)研。此外，邁瑞醫(yī)療、海康威視、洋河股份、深南電路、博思軟件、吉比特、華宇軟件、美的集團(tuán)、三花智控、宋城演藝、捷佳偉創(chuàng)、怡亞通、能科股份、溫氏股份（3000498）這14家公司接受了超過50家機(jī)構(gòu)的調(diào)研。

從調(diào)研機(jī)構(gòu)的類型來看，券商的調(diào)研最為廣泛達(dá)到340家，即83.13%的上市公司調(diào)研活動(dòng)有券商參與；基金公司調(diào)研242家，位列其后，參與了59.17%的上市公司調(diào)研活動(dòng)；陽光私募173家公司，排名第三；以投資穩(wěn)健見長的保險(xiǎn)公司和海外機(jī)構(gòu)分別對(duì)115家和66家上市公司進(jìn)行了調(diào)研。

對(duì)于不同的調(diào)研機(jī)構(gòu)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，其背后的關(guān)注點(diǎn)各有不同。券商作為賣方機(jī)構(gòu)，注重從調(diào)研中挖掘信息并加工分享給市場(chǎng)；而公私募機(jī)構(gòu)等更注重調(diào)研帶來的投資機(jī)會(huì)和直接的交易機(jī)會(huì)；保險(xiǎn)和保險(xiǎn)資管在當(dāng)前注重通過調(diào)研尋找組合配置的對(duì)象；海外機(jī)構(gòu)一直以來都是以長線投資和價(jià)值投資見長，其調(diào)研軌跡代表著市場(chǎng)上長線和穩(wěn)定資金的布局思路。

東北證券研究總監(jiān)付立春表示，獲調(diào)研的上市公司表明機(jī)構(gòu)認(rèn)可其潛在價(jià)值。而且在中國資本市場(chǎng)上，機(jī)構(gòu)投資者的資金量占明顯優(yōu)勢(shì)，機(jī)構(gòu)集中調(diào)研的公司認(rèn)知度會(huì)比較高，被投資的概率、金額程度也會(huì)比較高，在比較多的資金和比較集中以及更高概率的追捧下，股價(jià)的表現(xiàn)也會(huì)更為突出，甚至?xí)I(lǐng)著市場(chǎng)的風(fēng)格，包括行業(yè)等投資風(fēng)格的變化。

記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，目前市場(chǎng)上機(jī)構(gòu)調(diào)研的組織形式、方式方法等相當(dāng)多樣，機(jī)構(gòu)調(diào)研中既有流于形式的走馬觀花，也有扎扎實(shí)實(shí)地調(diào)研走訪，投資者需要區(qū)分對(duì)待?？傮w而言，調(diào)研仍是基金機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)、排除風(fēng)險(xiǎn)的重要方法，機(jī)構(gòu)調(diào)研的熱門個(gè)股是當(dāng)下機(jī)構(gòu)化發(fā)展的市場(chǎng)中值得重點(diǎn)關(guān)注的對(duì)象，一般而言這些個(gè)股也更容易在當(dāng)下市場(chǎng)環(huán)境中脫穎而出。

偏愛電子等四行業(yè)

從所屬行業(yè)（申萬一級(jí)）來看，11月機(jī)構(gòu)調(diào)研的409家公司主要集中在電子（50家）、化工（40家）、機(jī)械設(shè)備（36家）、醫(yī)藥生物（35家）這4個(gè)行業(yè)中。此外，計(jì)算機(jī)和電氣設(shè)備兩行業(yè)也分別有29家和22家公司接受了機(jī)構(gòu)的調(diào)研，而傳媒、家用電器、建筑裝飾、農(nóng)林牧漁、汽車、輕工制造、食品飲料、通信、有色金屬、公用事業(yè)這10行業(yè)也各有20至10家的公司接受了機(jī)構(gòu)的調(diào)研。其他行業(yè)接受調(diào)研的公司不到10家。

對(duì)于電子行業(yè)成為機(jī)構(gòu)調(diào)研最多的行業(yè)，機(jī)構(gòu)人士指出，電子行業(yè)多個(gè)子行業(yè)增速放緩，有些甚至出現(xiàn)下滑，再加上人力成本不斷上升，公司盈利增長受到一定壓制。前去調(diào)研做到“心里有數(shù)”。

二級(jí)市場(chǎng)上，受貿(mào)易摩擦影響，今年以半導(dǎo)體為首的電子行業(yè)估值出現(xiàn)較大回調(diào)，申萬電子行業(yè)曾在10月19日達(dá)到1935.487的低點(diǎn)，年內(nèi)下跌了41.79%，三季度下跌12.81%。但11月以來，受中美重啟談判、三季報(bào)符合預(yù)期、財(cái)政部擴(kuò)大減稅力度、5G商用啟動(dòng)等多個(gè)利好影響，電子板塊逐漸回暖。

安信證券在研報(bào)中表示，上半年開始至今，隨著消費(fèi)電子為首的板塊開啟的估值下修，全電子行業(yè)估值不斷下降，截止目前，申萬電子指數(shù)在今年已經(jīng)下跌了39.28%，三季度下跌12.81%，目前板塊平均估值29.45，在最近五年中處于較低水平，與納斯達(dá)克平均估值32.40相比，已具有一定投資價(jià)值。

對(duì)于電子行業(yè)后市，華創(chuàng)證券指出，年初至今由于硬件創(chuàng)新速度放緩，智能終端總體需求在2018年受到一定程度壓制，疊加貿(mào)易摩擦帶來的不確定性影響，電子板塊跌幅居前，整體估值水平已近歷史底部位置。展望2019年，5G仍將會(huì)是電子板塊核心投資主線。一方面，5G確定性趨勢(shì)下從傳輸網(wǎng)、核心網(wǎng)到終端設(shè)備，都將引來新一輪創(chuàng)新滲透；另一方面，5G加速落地將使得智能駕駛、AR/VR等領(lǐng)域創(chuàng)新應(yīng)用具備普及基礎(chǔ)，有望推動(dòng)新一輪電子產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新大周期。

逾七成個(gè)股為中小創(chuàng)

今年以來，雖然中小創(chuàng)表現(xiàn)遠(yuǎn)不如一些藍(lán)籌，但機(jī)構(gòu)調(diào)研的中小創(chuàng)一直占據(jù)多數(shù)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，11月機(jī)構(gòu)調(diào)研的409家公司中，滬市公司只有41家，占比僅10.02%；深市主板公司稍多，但也只有66家，占比僅16.14%，兩者加起來比例也僅約四分之一強(qiáng)，很顯然近期整體表現(xiàn)趨勢(shì)于活躍的中小創(chuàng)依然吸引了機(jī)構(gòu)的青睞。其中，創(chuàng)業(yè)板公司有117家、中小板公司有185家。

分析人士指出，相比藍(lán)籌股，中小創(chuàng)的整體估值依然比較高。但是相比歷史，中小創(chuàng)的估值已經(jīng)處于低位，且不少股票已經(jīng)超跌，還有不少優(yōu)質(zhì)股已經(jīng)或正在被海內(nèi)知名機(jī)構(gòu)新進(jìn)或增倉，是被機(jī)構(gòu)密集調(diào)研的主要原因之一?！霸诮?jīng)過連續(xù)調(diào)整后，目前A股估值水平已經(jīng)偏低，市場(chǎng)處在磨底階段，如果外部不確定性逐步被消化，A股短期出現(xiàn)階段性反彈的概率偏高。著眼投資時(shí)機(jī)，前期超跌但成長屬性突出的中小創(chuàng)板塊迎來低位布局良機(jī)?！?/p>

此外，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，前三季度中小板、創(chuàng)業(yè)板營業(yè)收入分別較2017年同期增長了19.73%和18.86%。而滬市主板、深市主板的整體營收同期僅增長了12.21%和12.12%，這說明中小創(chuàng)的整體在營業(yè)收入與成長性方面要明顯優(yōu)于主板公司，因此成為機(jī)構(gòu)調(diào)研的焦點(diǎn)。

前海開源基金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，中小創(chuàng)公司股價(jià)今年來跌幅很大，所以超跌反彈的動(dòng)力比較強(qiáng)，加上部分機(jī)構(gòu)偏愛投資一些新興行業(yè)的公司。最近關(guān)于中小創(chuàng)利好消息頻出，如近期召開的民營企業(yè)座談會(huì)明確支持民營企業(yè)的發(fā)展，同時(shí)對(duì)于之前市場(chǎng)占比較大的股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)也有明確的解決方案。

值得一提的是中小創(chuàng)成了四季度以來市場(chǎng)的“香餑餑”，除了游資大舉入場(chǎng)，機(jī)構(gòu)也明顯加倉。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，10月以來中小創(chuàng)風(fēng)格ETF凈申購規(guī)模明顯增加，尤其是創(chuàng)業(yè)板ETF備受投資者追捧。