11月26日，A股市場集體調(diào)整，市場熱點(diǎn)散亂，在監(jiān)管逐級打壓下，題材股（創(chuàng)投、高送轉(zhuǎn)）炒作熄火，創(chuàng)業(yè)板指死守1300點(diǎn)，市場成交量顯著縮小，兩市漲幅超5%的個股不足百家，賺錢效應(yīng)差。板塊方面，通信設(shè)備、建材、水務(wù)等漲幅居前，鋼鐵、石油、ST板塊領(lǐng)跌。另外，福建自貿(mào)、雄安概念股在利好消息帶動下異動拉升，但對市場帶動作用有限。

截至收盤，滬指報2575.81點(diǎn)，跌幅0.14%，成交量1081.58億元；深成指報7615.91點(diǎn)，跌幅0.27%，成交量1465.81億元；創(chuàng)業(yè)板指報1304.56點(diǎn)，跌幅0.32%；上證50指數(shù)2401.90點(diǎn)，漲幅0.11%。

盤面上，林業(yè)、水泥制造、水務(wù)、通信設(shè)備、裝修裝飾等板塊領(lǐng)漲；其他采掘、鋼鐵、其他交運(yùn)設(shè)備、化學(xué)纖維、石油開采等板塊跌幅居前。概念股方面，福建自貿(mào)區(qū)、共享單車、水泥、裝配式建筑、IPV6等漲幅居前，高送轉(zhuǎn)、昨日漲停、送轉(zhuǎn)預(yù)期、電子發(fā)票、鈦白粉等跌幅居前。

個股方面，平潭發(fā)展，國發(fā)股份，東方通信等32只個股漲停；賽象科技，普路通，華平股份等22只個股跌停。1506只個股上漲，其中德美化工，新開源，南天信息等89只個股上漲幅度超過5%。1853只個股下跌，其中東方園林，冰川網(wǎng)絡(luò)，蠡湖股份等125只個股下跌幅度超過5%。

換手率方面，共有25只個股換手率超過20%，其中宇信科技換手率最高，達(dá)55.91%。

資金流向方面，行業(yè)板塊主力流入前五名的是銀行、化學(xué)制品、計(jì)算機(jī)應(yīng)用、通信設(shè)備、專用設(shè)備，流出前五名的是計(jì)算機(jī)應(yīng)用、化學(xué)制品、專用設(shè)備、鋼鐵、銀行。位居主力流入前五位的個股是中國人保、大眾公用、上海貝嶺、中興通訊、光洋股份，流出前五位的個股是中國人保、大眾公用、上海貝嶺、四川金頂、正業(yè)科技。排在主力流入前五位的概念題材是融資融券、轉(zhuǎn)融券標(biāo)的、滬股通、深股通、證金持股，流出前五位的概念題材是融資融券、轉(zhuǎn)融券標(biāo)的、滬股通、深股通、證金持股。

來自中國外匯交易中心的數(shù)據(jù)顯示，人民幣兌美元中間價下降147點(diǎn)，報6.9453。

上海銀行間同業(yè)拆放利率(SHIBOR)隔夜報2.4980%，上升14.2個基點(diǎn)；7天SHIBOR報2.6440%，上升1.6個基點(diǎn)；3個月SHIBOR報3.0850%，上升1.2個基點(diǎn)。

截至上一交易日，上交所融資余額報4726.9億元，較前一交易日減少27.56億元，融券余額報66.17億元，較前一交易日減少5.1億元；深交所融資余額報2961.16億元，較前一交易日減少23.54億元，融券余額報10.58億元，較前一交易日減少1.02億元。兩市融資融券余額合計(jì)7764.82億元，較前一交易日減少57.22億元。

滬深港通南北資金流向

從滬深港通南北資金流向看，截至發(fā)稿，北向資金凈流入26.73億元，其中滬股通凈流入18.36億元，當(dāng)日資金余額為501.64億元，深股通凈流入8.37億元，當(dāng)日資金余額為511.63億元；南向資金凈流出3.02億元，其中滬港通凈流出4.21億元，當(dāng)日資金余額為424.21億元，深港通凈流入1.19億元，當(dāng)日資金余額為418.81億元。

監(jiān)管層連續(xù)重拳打壓投機(jī)炒作，市場情緒大幅降溫，上方2700點(diǎn)壓力重重，向下在是市場一致預(yù)期的政策底，在消息面沒有太大變化的情況下，橫盤震蕩拉鋸將是后市主基調(diào)。新時代策略指出，從歷史上熊市的反彈來看，流動性和風(fēng)險偏好回升一般很難形成直達(dá)盈利基本面的邏輯，所以帶來的反彈大多是“慢反彈”，而經(jīng)濟(jì)預(yù)期變化帶來的反彈對周期股的盈利預(yù)期有直接的影響，往往是快反彈。年底的這一次反彈，源自政策和流動性變好，經(jīng)濟(jì)預(yù)期很難改變，所以這一次反彈初期會走得糾結(jié)一點(diǎn)，但大概率還沒結(jié)束。

重陽投資表示，美股下跌主要是由于美股估值已較高，同時美聯(lián)儲持續(xù)加息的累計(jì)效應(yīng)加大了估值壓力。相較而言，A股市場仍有許多積極因素：一是估值處于歷史底部區(qū)域，市場對價值投資者的吸引力越來越強(qiáng)；二是政策出現(xiàn)明顯變化，包括寬貨幣、財政政策更加積極、減稅降費(fèi)等；三是產(chǎn)業(yè)資本持續(xù)買入A股。

中金認(rèn)為從當(dāng)前到2019年年底，市場的機(jī)會在風(fēng)險釋放更加充分之后才會更加明顯。從中長線的角度來看，當(dāng)前市場估值已經(jīng)較低，可能具備回報吸引力，但從具體路徑來看，增長壓力猶存，而政策托底力度暫時效果有限，在出口與房地產(chǎn)兩大領(lǐng)域均面臨挑戰(zhàn)的背景下，市場機(jī)會可能需要待風(fēng)險釋放更充分之后才會更加明顯。從近期數(shù)據(jù)來看，沿海電廠日均耗煤相比去年同期同比下滑在15-20%的幅度，雖然可能也有一些非經(jīng)濟(jì)層面的因素干擾，但這也反應(yīng)增長的壓力仍未緩解。未來需要高度關(guān)注增長下滑的幅度及政策上的反應(yīng)力度能否更大。

配置上，招商策略認(rèn)為根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)和邏輯推理，經(jīng)濟(jì)下行企業(yè)盈利下行，基本面伐善可陳；政策確定性、空間確定性取代業(yè)績確定性成為投資的重要理由，以TMT行業(yè)為代表的偏中小盤風(fēng)格有望占優(yōu)，同時預(yù)期政策放松的地產(chǎn)和基建也有望表現(xiàn)較好。如果社融增速大幅回升會終結(jié)這種風(fēng)格，市場將會重新回到業(yè)績驅(qū)動的邏輯，利好周期、消費(fèi)等行業(yè)。