上周，前期領(lǐng)漲熱點逐漸退潮，盤面上各大行業(yè)、概念板塊表現(xiàn)乏善可陳，醫(yī)藥板塊出現(xiàn)集體異動，成為盤面上一抹亮色。宜華健康、亞太藥業(yè)、云南白藥、新和成、億帆醫(yī)藥等受到資金追捧，表現(xiàn)活躍。

有分析認為，在負面情緒壓制下，醫(yī)藥板塊估值持續(xù)下降，目前處于相對底部區(qū)域；長期來看醫(yī)藥行業(yè)的業(yè)績增長確定性和持續(xù)性仍具有相對優(yōu)勢，有望迎來超跌后的反彈機會。

機構(gòu)參與 各細分板塊集體異動

雖然隨著前期國內(nèi)市場政策利好的逐漸釋放，A股市場活躍度正在復元之中。不過，短期來看，市場仍有較多不明朗因素，宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)下行以及外圍市場眾多擾動因素，加上G20峰會、中央經(jīng)濟工作會議等即將召開，使得市場觀望氣氛濃厚，投資者仍保持謹慎。前期熱點在上周紛紛退潮，資金流入醫(yī)藥股等防守性股份，醫(yī)藥板塊中的生物疫苗、仿制藥、抗流感、抗癌、免疫治療等細分板塊均出現(xiàn)一波拉升。

個股方面，國發(fā)股份連續(xù)兩個漲停，上周累計漲21.69%。該股因股價異動而在11月23日公告稱，經(jīng)公司自查，確認不存在應(yīng)披露而未披露的重大信息，包括但不限于并購重組、股份發(fā)行、債務(wù)重組、業(yè)務(wù)重組、資產(chǎn)剝離和資產(chǎn)注入等重大事項。11月14日其公告擬以2100萬元收購北京香雅醫(yī)療技術(shù)有限公司30%的股權(quán)，收購完成后，公司將持有北京香雅100%股權(quán)。北京香雅主要開展第三方分子醫(yī)學影像中心、腫瘤放療中心及腫瘤遠程醫(yī)療技術(shù)服務(wù)。宜華健康、亞太藥業(yè)、國新健康、兄弟科技、佐力藥業(yè)上周累計漲幅均超過10%。云南白藥、新和成、億帆醫(yī)藥、華蘭生物、片仔癀、東富龍等也都表現(xiàn)活躍，引人注目。

與前期熱點板塊主要由游資炒作不同的是，醫(yī)藥板塊的拉升的背后有機構(gòu)參與。云南白藥11月23日復牌，公告擬吸收合并白藥控股，對價初步預(yù)計為508.13億元，本次吸收合并交易完成后，云南省國資委和新華都及其一致行動人并列成為上市公司第一大股東。該股當天逆勢大漲6.83%，其龍虎榜上出現(xiàn)多家機構(gòu)的身影，同時深股通專用也赫然在列。公開信息顯示，其買一和賣一均為深股通專用，買入2.15億元的同時賣出3.75億元。買方榜上兩家機構(gòu)總共買入1.07億元，而賣方榜的三家機構(gòu)總共賣出1.50億元。

新和成在11月22日同時得到深股通專用和兩家機構(gòu)的青睞，深股通專用買入2944萬元，兩家機構(gòu)總共買入超過4000萬元，同時也有一家機構(gòu)小額拋出812萬元。同日億帆醫(yī)藥的龍虎榜上，買一機構(gòu)吸籌2895萬元，而深股通專用和一家機構(gòu)均賣出1000多萬元。

川財證券的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，根據(jù)已公布的2018年三季度主動管理型基金重倉股持倉占比，醫(yī)藥板塊基金重倉持股占比15.21%，環(huán)比下降2.27%，超配比率回落至7.27%。2017三季度至2018二季度，醫(yī)藥板塊重倉持股占比由8.97%逐漸升至17.48%，超低配比率由超配2.31%升至超配8.79%，隨后板塊重倉持股占比再次回落至當前的15.21%。川財證券認為，三季度醫(yī)藥板塊持倉占比下降一方面是由于板塊調(diào)整幅度相對較大，另一方面是由于機構(gòu)主動減倉。

性價比較高 業(yè)績增長仍具確定性

此前在一系列負面因素的壓制下，醫(yī)藥板塊及個股經(jīng)歷大幅回調(diào)，行業(yè)估值處于相對底部區(qū)域。隨著市場情緒逐步回歸理性，醫(yī)藥板塊有望走出估值修復行情，而具備創(chuàng)新能力，規(guī)范程度更高的龍頭企業(yè)發(fā)展長期價值不變、業(yè)績穩(wěn)健而更被看好。

平安證券認為，當前行業(yè)估值27倍左右，處于中等偏下位置，性價比仍然較高，對其行情仍持樂觀態(tài)度。同時其認為，未來板塊內(nèi)部分化加大，自下而上的個股篩選的重要性逐步提升，建議關(guān)注低估值的細分領(lǐng)域龍頭。

統(tǒng)計顯示，在294只醫(yī)藥股中，今年以來錄得跌幅的有246家，所占比例為84%。其中14只今年以來股價被腰斬，華大基因、*ST長生、華仁藥業(yè)、千山藥機今年以來累計跌超70%。不過，也有部份醫(yī)藥股今年以來表現(xiàn)抗跌，逆市走強，例如正海生物、智飛生物、華蘭生物、通策醫(yī)療、愛爾眼科、片仔癀、泰格醫(yī)藥等，今年漲幅均超過30%。

目前來看，動態(tài)市盈率為正且在30倍(包括30倍)之下的個股有152只，占比略超五成。其中，中國醫(yī)藥、新和成、輔仁藥業(yè)、紫鑫藥業(yè)、康美藥業(yè)、吉林敖東等的動態(tài)市盈率均在13倍以下。

業(yè)績方面，廣發(fā)證券的數(shù)據(jù)顯示，2018年前三季度，28個行業(yè)中共有21個行業(yè)營收增速超過10%，其中醫(yī)藥生物行業(yè)營收增長為21.2%，在28個一級行業(yè)中排在第5位。2018年前三季度醫(yī)藥行業(yè)歸母凈利潤增速為23.4%，相較營收增速更快，在28個一級行業(yè)中排在第10位。

從2018年年報預(yù)告來看，目前總共有89只醫(yī)藥股預(yù)告了年報業(yè)績，預(yù)增的有19只，預(yù)盈的有8只，扭虧的有2只，略增的比重最大達到37只。綜合來看，預(yù)喜的總共有66只，所占比例為74%。預(yù)增幅度最大的是海普瑞，其預(yù)計2018年歸屬于上市公司股東的凈利潤變動區(qū)間5.9億元至6.55億元，變動幅度為349.25%至398.74%。

國聯(lián)證券認為，在醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)變革關(guān)鍵時期，作為剛需的醫(yī)藥行業(yè)仍然具備投資價值，既存在持續(xù)走好的行業(yè)性機會，也存在行業(yè)集中度提升的個股機會：創(chuàng)新藥仍然是藥企發(fā)展的主要支撐；重磅品種首仿在仿制藥降價背景下仍能獲得較大市場；醫(yī)藥零售領(lǐng)域，連鎖零售藥店市場還未飽和，“自建+并購”的模式使得增長確定性高；疫苗領(lǐng)域，由于長生生物事件市場發(fā)生變革，4價流感疫苗、9價HPV疫苗等新品種給企業(yè)帶來業(yè)績增量。