周三上證綜指低開高走，尾盤報收于3369.11點(diǎn)，收漲0.62%。兩市成交量增至5317.07億元，較上一交易日增加861.83億元，放量上漲顯示市場做多信心。各大指數(shù)普漲，其中創(chuàng)業(yè)板指數(shù)領(lǐng)漲，漲幅達(dá)到1.45%，前期漲幅過高的上證50指數(shù)小幅上漲0.16%。盤面看，領(lǐng)漲的行業(yè)板塊為餐飲旅游、通信、交通運(yùn)輸、電子元器件，非銀金融、煤炭、家電、傳媒等行業(yè)板塊跌幅靠前。期指方面，三大期指均小幅上漲，其中IH合約漲幅0.31%，增倉上漲，IF與IC合約均減倉上漲。標(biāo)的資產(chǎn)方面，50ETF日內(nèi)先揚(yáng)后抑，尾盤報收于2.912，漲幅0.17%，成交量大幅放至570.87萬手，技術(shù)上看，報收于帶長上影線的十字線，上方拋壓較大。

期權(quán)市場成交大幅放量。全日累計成交1365198張期權(quán)合約，較上一交易日增加289951張合約。其中，認(rèn)購期權(quán)成交803843張。日成交量PCR維持在0.698的水平，上一交易日為0.699。持倉方面，上證50ETF期權(quán)總持倉量小幅增至1517352張，增加41308張，移倉換月后總持倉量持續(xù)攀升。1月認(rèn)購和認(rèn)沽期權(quán)成交量最大的合約均集中在1月2.90合約上，表明市場對于2.90一線存在分歧。

標(biāo)的資產(chǎn)30日歷史波動率略有回落，降至17.16%的水平。期權(quán)隱含波動率方面，認(rèn)購期權(quán)隱含波動率仍高于認(rèn)沽期權(quán)隱含波動率，但認(rèn)購期權(quán)隱含波動率降幅更大。平值期權(quán)方面，50ETF購1月2.90期權(quán)的隱含波動率為14.25%，減少1.79個百分點(diǎn)；50ETF沽1月2.90期權(quán)的隱含波動率為13.74%，與前一交易日相比減少0.43個百分點(diǎn)。

圖為1月2.90期權(quán)合約的隱含波動率變動

由于標(biāo)的資產(chǎn)50ETF價格小幅上漲，尾盤回落，僅實(shí)值部分的認(rèn)購期權(quán)價格小幅上漲。平值與虛值部分的認(rèn)購期權(quán)價格大幅下跌，顯示市場對后市的上漲空間存有疑慮。認(rèn)沽期權(quán)價格則全線下跌，但跌幅均較小。1月平值認(rèn)購合約“50ETF購1月2.90”報收于0.0512，下跌2.66%；1月平值認(rèn)沽合約“50ETF沽1月2.90”報收于0.0304，下跌10.32%，認(rèn)購期權(quán)價格仍大幅高于認(rèn)沽期權(quán)價格。

綜合來看，2018年A股“開門紅”行情后，市場做多情緒升溫。創(chuàng)業(yè)板領(lǐng)漲的趨勢，也顯示階段底部筑成。期權(quán)策略方面，建議投資者采用牛市垂直價差策略，賺取方向性上行收益。