今年以來，BDI指數(shù)（波羅的海干散貨指數(shù)，航運業(yè)的經(jīng)濟指標）一路向上，在散貨船市場逐漸回暖的同時帶來了一波近幾年難得一見的訂單潮。下半年散貨船訂單更是有增無減，僅3個月時間訂單量就已經(jīng)超過100艘，幾乎是今年上半年的一倍。中國作為全球重要的造船中心之一，毫無疑問成了這波訂單潮中的大贏家。就在前兩周，全球散貨船新船訂單量達到14艘，中國船廠幾乎包攬了全部訂單，其中大部分訂單又由揚子江船業(yè)接貨，這家中國最大的民營船企也成了這波訂單潮中當之無愧的“弄潮兒”。

做世界最好的船廠

江蘇揚子江船業(yè)集團公司是集造船及海洋工程制造為主業(yè)，金融投資、金屬貿易、房地產(chǎn)和航運及船舶租賃為補充的大型企業(yè)集團。公司從一個修造船合作社起步，經(jīng)過1975年遷廠、1999年股份改制、2005年的跨江建設新廠、2007上市等一系列發(fā)展，如今已是中國首家在新加坡上市的造船企業(yè)。

江蘇揚子江船業(yè)集團公司造船產(chǎn)量自2009年開始就連續(xù)位居中國造船行業(yè)前5強，集團人均造船產(chǎn)量、利稅水平均居中國造船企業(yè)前茅。2016年，在中國500強企業(yè)中位列第458位，并入圍全球造船十強企業(yè)。公司獲新加坡交易所“最佳透明公司獎”。此外，該公司的股票也表現(xiàn)非凡，從年初至今的成績在于新交所上市的20只市值最大且交投活躍的中國企業(yè)相關股票中位于前五名，第三季度更是成為表現(xiàn)最強勁的新加坡海峽時報指數(shù)成分股，總回報率達到20.2%，12個月總回報率達97%。揚子江船業(yè)的企業(yè)愿景就是：我們要造世界最好的船舶，我們要做世界最好的船廠。

自立自強 絕處逢生

2015年，我國造船業(yè)在航運市場的一片唱衰聲中進行了一輪大洗牌，至此，航運業(yè)籠罩在一片陰霾之下，眾多造船企業(yè)也都陷入了經(jīng)營困境，更有甚者，還走上了破產(chǎn)重組的道路。但是，在這樣惡劣的生存環(huán)境下，揚子江船業(yè)卻能絕處逢生，并且壯大發(fā)展。

當承接訂單和交船變得越來越難的時候，揚子江船業(yè)反而好事不斷：2016年該集團歸屬上市公司股東凈利潤17.52億元，盡管同比下跌29%，但這一成績在無比慘淡的造船市場中已經(jīng)十分亮眼；今年以來，揚子江船業(yè)已經(jīng)累計獲得16艘Kamsarmax型散貨船訂單；8月31日，揚子江船業(yè)為德國漢堡南方建造的首制3800TEU集裝箱船首航；9月1日，揚子江船業(yè)宣布發(fā)股籌資，將目標瞄準了LNG船市場，考慮收購擁有LNG船技術的海外企業(yè)，從而提高其在LNG船市場的競爭力。

揚子江船業(yè)之所以能在當時持續(xù)惡化的造船市場中脫穎而出、持續(xù)盈利，靠的就是超強的適應能力、創(chuàng)新能力和融資能力。

多元發(fā)展 打造“全能型”企業(yè)

在壯大主業(yè)的同時，揚子江船業(yè)也不忘多方面挖掘發(fā)展路徑，分散經(jīng)營風險，為企業(yè)健康發(fā)展提供有力保障。向上，揚子江船業(yè)延伸造船供應鏈，充分利用國內外兩個市場，借助集團大宗物資采購平臺大力發(fā)展金屬貿易物流業(yè)務。據(jù)悉，目前企業(yè)的物流貿易業(yè)務收入已經(jīng)占到集團總營業(yè)收入的近20%，成為集團經(jīng)濟效益的重要補充。向下，揚子江船業(yè)延伸船舶產(chǎn)業(yè)鏈，引進專業(yè)人才，投資發(fā)展船舶航運和租賃業(yè)務，均衡企業(yè)造船生產(chǎn)任務。

除了在航運行業(yè)有所拓展外，揚子江船業(yè)還充分利用自有資金涉獵金融領域。據(jù)了解，揚子江船業(yè)目前已經(jīng)成立了金融投資公司，并投資了兩家小額貸款公司，參股三家銀行，積極開展金融理財、股權投資、PE投資等業(yè)務，也均取得了較為不錯的經(jīng)濟效益。

不后悔選擇在新加坡上市

如今集團年營業(yè)收入規(guī)模超過300億元的揚子江船業(yè)已經(jīng)在新加坡掛牌上市10年。這十年，是航務市場走下坡路的十年，也是揚子江船業(yè)在逆境中成長的十年。盡管目前中國和香港的股市十分紅火，但揚子江船業(yè)的董事長任元林卻表示并不后悔選擇到新加坡掛牌。他直言，“如果沒有在新加坡上市，集團將會在這一輪金融危機或行業(yè)低迷中面臨很大的問題，尤其是融資方面。中國商業(yè)銀行借錢的利息較高，作為在新加坡上市的企業(yè)，我們可以在新加坡融資，減少經(jīng)營成本?！?/p>

任元林

在任元林看來，揚子江船業(yè)能取得現(xiàn)今的成績，與其始終堅持走資本化道路的理念是分不開的，而在新加坡上市，正是對這一理念的實踐。對揚子江船業(yè)來說，選擇在海外上市有效改善了公司在央企和國有船廠占主導地位的船舶行業(yè)的生存條件。在資本市場環(huán)境下，可以更好的獲得充足的資本支撐公司做大做強。此外，由于公司在上市后管理更加規(guī)范，運作更為透明，社會形象也得到了有效提升，國內外的巨頭航運公司都愿意與之合作。同時，揚子江船業(yè)通過上市也向國內外各大金融機構釋放出積極健康的信號，使他們樂于相信和支持公司發(fā)展。其中最具說服力的例子就是當前揚子江船業(yè)的授信總額達到500多億元，且是國內唯一免抵押擔保就能夠融資的地方船廠。在這樣的正反饋下，揚子江船業(yè)的業(yè)績穩(wěn)步向上，股價自然也是水漲船高。現(xiàn)在的揚子江船業(yè)已經(jīng)成為新加坡股市中最受投資人追捧的海事股票之一。

揚子江船業(yè)近一年股價走勢圖（代碼：BS6）

近年來，中國經(jīng)濟的迅速崛起極大地刺激了國內外的航運和造船市場，中國造船業(yè)在經(jīng)歷了兩年的低迷期后取得了一系列突出成績，集裝箱船、散貨船、油船三大主流船型的技術水平在國際上已經(jīng)具有一定的競爭優(yōu)勢，形成了品牌船型。目前，中國造船業(yè)的手持訂單量、新接訂單量和造船完工量等指標已位列世界首位。揚子江船業(yè)作為造船業(yè)的龍頭企業(yè)，更是手握大量訂單，交付期已排至2019年，在如此業(yè)績的強勢支撐下，其今后發(fā)展應是不容小覷的。 

風險提示：投資有風險，本報告為個人觀點，僅供參考，不構成投資建議。

七禾網(wǎng)研究中心合作、咨詢電話：0571-88212938