潛在不利因素待釋放

當(dāng)前鋼廠盈利持續(xù)向好，利潤(rùn)高企，開(kāi)工持續(xù)高位，對(duì)于鐵礦石需求特別是高品位礦石需求看漲。但是港口高庫(kù)存依舊是一個(gè)利空因素，不排除后期采暖季到來(lái)會(huì)出現(xiàn)發(fā)酵。

鋼廠擴(kuò)產(chǎn)意愿較高

目前,螺紋鋼即期利潤(rùn)率為41.9%，較上周增加2%。不過(guò)，上海熱卷價(jià)格增幅較小，利潤(rùn)反而下降，熱卷即期利潤(rùn)率為24.7%，較上周減少0.6%，已經(jīng)連續(xù)3—4個(gè)月在5年最高位附近盤(pán)整。鋼廠整體對(duì)于繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn)的需求很高。

近期，雖然高爐開(kāi)工率維持平穩(wěn)，但是全國(guó)粗鋼產(chǎn)量以及重點(diǎn)鋼廠粗鋼產(chǎn)量仍在高位。在高利潤(rùn)驅(qū)使下，雖然受政策因素影響，但是鋼廠生產(chǎn)熱情依舊不減，主要通過(guò)提高高品位礦利用率來(lái)實(shí)現(xiàn)這一增產(chǎn)目的。

目前，整體鋼廠鋼材庫(kù)存、社會(huì)庫(kù)存都處在歷史低位，但是近期出現(xiàn)止跌回穩(wěn)的跡象。全國(guó)鋼廠廠內(nèi)建材庫(kù)存總量為301.7萬(wàn)噸，鋼材社會(huì)庫(kù)存為959.44萬(wàn)噸，雖然目前滬市線螺成交量有所下降，但是整體維持鋼廠高產(chǎn)量生產(chǎn)并不成問(wèn)題。

供暖季限產(chǎn)或影響銷量

目前，鐵礦石港口庫(kù)存依然處在歷史高位，雖然從6月底開(kāi)始港口庫(kù)存已經(jīng)出現(xiàn)連續(xù)兩個(gè)月下降，但是短期暫時(shí)無(wú)法支撐鐵礦石快速上漲。同時(shí)，國(guó)內(nèi)采暖季限產(chǎn)會(huì)對(duì)鐵礦石整體需求量造成打壓。鋼廠持續(xù)維持高產(chǎn)以供金九銀十消費(fèi)旺季和采暖季囤貨的可能性非常大，但是也存在透支后期需求的可能性。

目前國(guó)內(nèi)大中型鋼廠庫(kù)存可用天數(shù)26天，相對(duì)中性。近期，在疏港量如此好的情況下依然有所回落。全國(guó)45個(gè)主要港口鐵礦石日均疏港總量為299.6萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.76萬(wàn)噸，創(chuàng)出近期新高，顯示需求較好。同時(shí)也印證了鋼廠生產(chǎn)囤貨的推測(cè)。

我國(guó)北方六大港口上周鐵礦石到港總量為1188.2萬(wàn)噸。從發(fā)貨量來(lái)看，巴西鐵礦石發(fā)貨總量為735.6萬(wàn)噸，澳洲發(fā)往中國(guó)的鐵礦石1334.3萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)未來(lái)一周鐵礦石到港量增幅適中。結(jié)合需求來(lái)看，近期鐵礦石港口庫(kù)存依然會(huì)延續(xù)下降走勢(shì)。

操作策略以及風(fēng)險(xiǎn)因素分析

觀察鐵礦石近月價(jià)差，本輪鐵礦石上漲是由現(xiàn)貨帶動(dòng)。表明資金對(duì)于鐵礦石后期的持續(xù)上漲有所遲疑，目前維持振蕩走勢(shì)的可能性較大。

操作上，建議做空1801合約，入場(chǎng)點(diǎn)位500—540元/噸，止損位540—560元/噸，目標(biāo)位410—450元/噸。 由于黑色品種的波動(dòng)性較大，倉(cāng)位盡量放低，建議控制在20%以內(nèi)。

關(guān)注存在的潛在風(fēng)險(xiǎn)：

一是交易所抑制過(guò)度投機(jī)。

二是采暖季環(huán)保限產(chǎn)。

圖為鐵礦石鋼廠可用天數(shù)

圖為鐵礦石近月合約價(jià)差