市場(chǎng)預(yù)期改善推動(dòng)權(quán)重股走強(qiáng)

周二，滬深300指數(shù)全天在區(qū)間內(nèi)運(yùn)行，成交量較周一萎縮，經(jīng)過(guò)連續(xù)兩日大漲后，市場(chǎng)振蕩整理來(lái)消化獲利盤(pán)。目前，經(jīng)濟(jì)大環(huán)境仍較為穩(wěn)定，相關(guān)企業(yè)盈利水平好轉(zhuǎn)改善市場(chǎng)預(yù)期，最近周期股和金融權(quán)重板塊走勢(shì)較強(qiáng)，國(guó)企改革板塊表現(xiàn)活躍，后市股指有望穩(wěn)步上行。

市場(chǎng)預(yù)期得到改善

從最新經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來(lái)看，近期國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭有所放緩，固定資產(chǎn)增速降低，工業(yè)增加值下滑較為明顯。不過(guò)今年來(lái)供給側(cè)改革政策較為成功，相關(guān)周期性行業(yè)利潤(rùn)大幅改善，PPI環(huán)比增速回升，經(jīng)濟(jì)看不到明顯下行趨勢(shì)，市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)經(jīng)濟(jì)預(yù)期依然較為穩(wěn)定。中國(guó)前7個(gè)月固定資產(chǎn)同比增速為8.3%，較前值放緩0.3個(gè)百分點(diǎn)。其中，民間投資同步回落，而基建投資穩(wěn)定在20%以上，對(duì)投資有支撐作用，房地產(chǎn)投資均回落至7.9%，商品房銷(xiāo)售額下滑2.6%，7月全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值增速明顯放緩至6.4%。受到家具和汽車(chē)消費(fèi)放緩影響，單月社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速回落至10.4%。經(jīng)濟(jì)走勢(shì)與月初公布的制造業(yè)PMI回落態(tài)勢(shì)較為一致。

7月，總體工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速也在回落，但得益于供給側(cè)改革紅利以及環(huán)保限產(chǎn)對(duì)相關(guān)商品供給端收縮影響，部分商品價(jià)格漲幅較為明顯，這些大宗商品提供者以大型國(guó)有企業(yè)為主。因此，國(guó)有企業(yè)利潤(rùn)出現(xiàn)大幅增加，同比增速達(dá)到34.2%，石油化工、煤炭和鋼鐵等行業(yè)效益明顯提升。企業(yè)盈利能力提升、債務(wù)杠桿率降低改善了市場(chǎng)的預(yù)期，近一階段周期股輪番上漲。在大環(huán)境較為穩(wěn)定的背景下，市場(chǎng)預(yù)期好轉(zhuǎn)使得股指運(yùn)行重心逐步抬高，但個(gè)股盈利水平分化仍較明顯。

國(guó)企改革值得關(guān)注

從近一階段市場(chǎng)走勢(shì)來(lái)看，強(qiáng)周期板塊連續(xù)大漲推動(dòng)大盤(pán)穩(wěn)步走高，國(guó)企改革相繼取得進(jìn)展，板塊表現(xiàn)持續(xù)活躍。上周五開(kāi)始銀行、保險(xiǎn)以及券商大幅拉升帶動(dòng)大盤(pán)突破年內(nèi)新高，上證指數(shù)站穩(wěn)3300點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。券商上漲主要由于目前估值水平較低，業(yè)績(jī)環(huán)比增長(zhǎng)較好以及“國(guó)家隊(duì)”增持的消息面刺激。繼中國(guó)聯(lián)通正式公布了其“混改方案”后，周一晚間神華集團(tuán)和國(guó)電集團(tuán)相繼發(fā)布公告稱，經(jīng)報(bào)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，中國(guó)國(guó)電集團(tuán)公司與神華集團(tuán)有限責(zé)任公司合并重組為國(guó)家能源投資集團(tuán)有限責(zé)任公司。由此，煤電產(chǎn)業(yè)上下游利潤(rùn)此消彼長(zhǎng)的矛盾有望得到解決。

近期，國(guó)家發(fā)改委對(duì)下一步去產(chǎn)能工作提出相關(guān)意見(jiàn)要求，國(guó)企改革得到市場(chǎng)關(guān)注。首先，多數(shù)國(guó)企為周期性板塊，今年利潤(rùn)有明顯好轉(zhuǎn)，其次，國(guó)企整合之后行業(yè)集中度提高，話語(yǔ)權(quán)得到強(qiáng)化。再次，在引入社會(huì)資本后經(jīng)營(yíng)效率有望提升，原本僵化組織重新煥發(fā)活力。未來(lái)我們認(rèn)為國(guó)企改革可以持續(xù)關(guān)注，相關(guān)板塊表現(xiàn)有望強(qiáng)于大盤(pán)，可以挖掘鋼鐵、煤炭、鐵路、民航以及軍工等領(lǐng)域個(gè)股。

圖為滬深300指數(shù)周線

技術(shù)上，滬深300指數(shù)自8月中旬止跌企穩(wěn)后維持穩(wěn)步上行走勢(shì)，近幾日維持在5日線上方運(yùn)行，表現(xiàn)較為強(qiáng)勢(shì)。從周K線來(lái)看，均線保持多頭排列，中長(zhǎng)期也處在多頭趨勢(shì)當(dāng)中，操作上偏多思路為主，短期留意3900點(diǎn)附近壓力位。