7月28日，7月倒數第二個交易日，當日下午大連豆粕有一波快速拉升，但原因未知，現貨價格因為月底要強平延期合同的緣故，同品牌、同蛋白同時提貨的豆粕報價相差都很大，同時市場多空分歧非常嚴重，看漲者在買貨惜售，且報價很高，看空者在大量甩貨，且報價不高，筆者就目前市場行情具體分析如下。

市場進入8月之前的7月底，一是現貨價格基本和期貨價格平行，但基差為負，市場跟漲不跟跌，即越跌越沒人買，一漲成交就會很好；二是隨采隨用為主，因為上半年采購基差或者提前采購一口價的都賠錢了，所以隨采隨用被證明是上半年的最佳策略，這就導致上半年油廠和貿易商的出貨壓力很大；三是大豆供應確實很多，據海關數據公布顯示，6月我國大豆進口量為769萬噸，較5月的959萬噸減少19.8%，較2016年同期的756萬噸增加1.7%，2017年上半年我國累計進口大豆4481萬噸，較上年同期的3856萬噸大幅增加625萬噸或16.2%，超多的供應到時上半年工廠的庫存壓力非常大，且下半年繼續(xù)大量進口大豆的可能性非常大，因為下半年是傳統需求旺季。

而進入8月之后，一是因為7月底之前的所有延期合同都提的提，強平的強平，追加保證金的追加保證金了，所以下游幾乎都沒有延期合同；二是因為整個7月預售的8-9月同品牌、同蛋白的合同都高于實時市場價，從下游采購角度來說，高于市場價的未來合同，其買受力是很差的，因此下游手里的合同很少，大部分有的也只是7月底提出來的物理庫存；三是8-9月的60天內，美豆產區(qū)全是風調雨順，概率上幾乎是不可能的，只要有幾天天氣出現問題，結合條件1和2的現狀，市場炒作一波供應限制是有很大概率的。

因此對于看漲者來說，現在對其最有利的因素是下游習慣了隨采隨用，現在有些麻木，默認未來繼續(xù)隨采隨用也是不虧的，因為就下跌即完美而言，一波完美的跌勢需要天時地利與人和，如今上游大豆豐產依舊是大概率（不要談什么惡劣天氣導致的減產，不出現壞天氣是小概率，連續(xù)出現壞天氣也是小概率，并且轉基因大豆種子確實很強大），在最終下跌之前下游一波物理庫存的補貨是可行的，因為畢竟如上述所說，8-9月產區(qū)不可能一直好，國內工廠和貿易商沒有上半年那樣的壓力，且下游確實沒什么庫存，因此看漲者的獲利邏輯是下游物理庫存補滿之時即多頭平倉或反手。對于看跌者來說，現在對其最有利的因素依然是最終的大概率大豆豐產，這是基本沒什么疑問的，且就目前而言，美豆產區(qū)并沒有什么特別重大的災害，去年單產52.1蒲式耳，而到目前為止今年預測單產48蒲式耳，從尊重科技的角度，這個預測數值上方想想空間是很大的，況且今年大豆收割面積預期是8870萬英畝，高于去年的8270萬英畝，因此下半年繼續(xù)看弱的邏輯確實沒什么問題。

不過就筆者個人而言，傾向于看漲8-9月份，理由就是現在的市場狀態(tài)以及上半年現貨一直弱勢且基差很低，供應量大的信息是從上游傳遞到下游的，如今基差已經是負數，油廠8-9月現貨也沒有全都賣出去，10-1月賣出去的更少，存在提價售貨的動機。況且7月底強平延期合同是整個市場的行為，如果進入8-9月之后價格繼續(xù)跌，那么7月底強平合同的唯一收益是保證了資金鏈的健康，無論對于油廠還是對于貿易商來說，這點收益不足以讓其通過強平得罪客戶，而8-9月上漲的話，7月底市場的行為收益就很大了。