螺紋鋼期貨主力合約1710在7月初成功突破前期震蕩區(qū)間上沿，并且有效站穩(wěn)3500點(diǎn)后，暫時(shí)進(jìn)行高位震蕩整理。從基本面情況來看，鋼鐵行業(yè)供需緊平衡，后期價(jià)格走勢易漲難跌。

從產(chǎn)量供應(yīng)來看，2017年以來，鋼鐵行業(yè)一直保持高盈利水平。據(jù)測算，截至7月25日，鋼鐵企業(yè)平均利潤水平可以達(dá)到800元/噸。從盤面價(jià)格來看，主力合約盤面利潤水平在700元/噸左右。行業(yè)盈利水平相當(dāng)可觀，造成鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)積極性高漲，粗鋼產(chǎn)量連續(xù)3個(gè)月保持高位。在4月份日產(chǎn)242.6萬噸創(chuàng)新高以后，6月份日產(chǎn)244.1萬噸再創(chuàng)歷史新高，短期供應(yīng)略顯偏多。但是由于鋼鐵行業(yè)已經(jīng)連續(xù)半年處于高盈利水平，生產(chǎn)企業(yè)開工率基本已經(jīng)達(dá)到滿負(fù)荷生產(chǎn)，所以后期粗鋼產(chǎn)量增加空間或相對有限。

庫存方面，受高溫和降雨等因素影響，6月至8月不利于房地產(chǎn)和基建施工，屬于螺紋鋼消費(fèi)淡季。截至7月21日當(dāng)周，鋼材社會(huì)庫存934.9萬噸，比上周增加12.15萬噸，這是鋼材社會(huì)庫存在連續(xù)下降21周后，首次出現(xiàn)增加，其中螺紋鋼庫存突破400萬噸，比上周增加近3萬噸，消費(fèi)淡季因素有所顯現(xiàn)。未來幾周，鋼材社會(huì)庫存可能還會(huì)出現(xiàn)增加。不過從庫存總量來看，經(jīng)過連續(xù)的去庫存，目前鋼材社會(huì)庫存處于低位，庫存對于鋼材價(jià)格暫時(shí)沒有明顯壓力。

下游需求方面，從2016年開始的房地產(chǎn)調(diào)控延續(xù)至2017年，調(diào)控政策由之前的“限購”、“限貸”轉(zhuǎn)變成“限購”、“限貸”、“限商”、“限售”、“限價(jià)”，調(diào)控范圍由原來的一線城市及部分二線城市轉(zhuǎn)化為一二線城市、環(huán)北京、環(huán)渤海、長三角經(jīng)濟(jì)圈等等。不管是調(diào)控力度還是調(diào)控范圍，本次樓市調(diào)控都屬于歷次調(diào)控之最。調(diào)控政策密集出臺(tái)后，受到最直接影響的是樓市銷售。從統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)來看，銷售面積同比增速連續(xù)數(shù)月下降，不過依然呈現(xiàn)同比正增長。今年5月份開始房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增速連續(xù)兩個(gè)月小幅回落，但是6月新開工面積、施工面積同比增速依然呈現(xiàn)增長。在慣性作用下，盡管樓市受到調(diào)控，但是對于鋼材需求短時(shí)不會(huì)出現(xiàn)斷崖式下降，需求相對樂觀。此次樓市調(diào)控和以往政策根本不同的地方在于，此次調(diào)控是增加市場供給，所以住宅類土地供應(yīng)面積和成交面積都高于近年同期水平，新入市的土地未來必將轉(zhuǎn)化為對鋼材的需求。此外，還可以關(guān)注上海終端線螺采購量這個(gè)指標(biāo)，作為終端需求最直接的反映。今年1月至7月上海終端累計(jì)采購線螺90多萬噸，而去年同期僅有55萬噸，說明今年下游需求表現(xiàn)良好。

短期在需求淡季影響下，庫存可能會(huì)出現(xiàn)連續(xù)增加現(xiàn)象，對市場信心造成沖擊。但是從中期來看，供需格局依然保持緊平衡。此外，后期市場在對于消費(fèi)旺季的預(yù)期、鋼鐵行業(yè)排污許可證申請以及唐山市軋鋼企業(yè)煤氣發(fā)生爐專項(xiàng)整治等多項(xiàng)環(huán)保措施的影響，鋼材價(jià)格震蕩偏強(qiáng)概率大，建議投資者以逢低買入思路對待，高位追多須謹(jǐn)慎。