老話說(shuō)“天有不測(cè)風(fēng)云”，這可不是蓋的，就在不久之前（周二）的天氣模型還顯示美國(guó)中西部地區(qū)將會(huì)出現(xiàn)很大的降雨，目前氣象預(yù)報(bào)卻表明天氣仍將會(huì)高溫干燥，干熱天氣預(yù)期將增強(qiáng)大豆作物生長(zhǎng)壓力擔(dān)憂再起，另外，近來(lái)投機(jī)基金在農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)上的做多興趣活躍，也是“遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期”，其中在CBOT大豆期貨和期權(quán)市場(chǎng)上實(shí)現(xiàn)“空翻多”，CFTC發(fā)布的持倉(cāng)報(bào)告顯示，投機(jī)基金在大豆期貨和期權(quán)市場(chǎng)大幅減持空頭部位，截至2017年7月11日當(dāng)周，投機(jī)基金在芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨以及期權(quán)部位持有凈多單19，048手，相比之下，前一周是持有凈空單70，216手，這相當(dāng)于多單凈增加89，264手。在此背景之下，昨晚美豆期價(jià)繼續(xù)上漲，其中CBOT大豆11月期約攀升10.75美分，報(bào)收至1012.50美分/蒲式耳。

附：美豆走勢(shì)圖

與此同時(shí)，美國(guó)能源信息署（EIA）最新公布的數(shù)據(jù)顯示，截至7月14日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存下降472.7萬(wàn)桶，連續(xù)三周錄得下滑，市場(chǎng)預(yù)估為減少321.4萬(wàn)桶。汽油庫(kù)存減少444.5萬(wàn)桶；預(yù)估減少130萬(wàn)桶。。原油和汽油庫(kù)存降幅大于預(yù)期，提振國(guó)際油價(jià)，昨晚NYMEX-8月原油期貨合約結(jié)算價(jià)上漲0.72美元，漲幅1.55%，報(bào)收至47.12美元/桶，外圍市場(chǎng)利多，給國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)增添些許利好。

附：原油走勢(shì)圖

另外，由于近期銀行繳準(zhǔn)、企業(yè)繳稅、政府債發(fā)行等因素致短期內(nèi)流動(dòng)性收緊，中國(guó)人民銀行（簡(jiǎn)稱央行）開(kāi)始順勢(shì)加大投放力度，今日央行公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行600億逆回購(gòu)操作，其中有400億元7天期逆回購(gòu)操作，200億元14天期逆回購(gòu)操作，因?yàn)檠胄泄_(kāi)市場(chǎng)今日無(wú)逆回購(gòu)到期，所以今日凈投放600億，且是本周連續(xù)第4個(gè)交易日實(shí)現(xiàn)凈投放（周一、周二、周三分別凈投放1400億、1700億、1000億），加上考慮到央行已經(jīng)對(duì)全月到期MLF進(jìn)行了續(xù)做，流動(dòng)性緊勢(shì)已經(jīng)初現(xiàn)緩解跡象，這給市場(chǎng)情緒帶來(lái)些許提振。

正是以上利好因素支撐下，今日國(guó)內(nèi)油脂期現(xiàn)市場(chǎng)聯(lián)袂上漲，連豆油Y1709合約再次突破6100關(guān)口（如下圖所示），盤(pán)中一度逼近7月11日創(chuàng)下的前高6188附近。

附：連豆油走勢(shì)圖

不過(guò)，近來(lái)國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆集中到港，山東港口因筒倉(cāng)爆滿無(wú)處卸貨，港口大豆船擁塞嚴(yán)重，排隊(duì)等待卸貨，加上巴西大豆高油特性，在炎熱夏天不易保存，不管是為了盡快卸貨以避免昂貴的滯港費(fèi)用，還是為了避免巴西大豆因天熱變質(zhì)，油廠都必須盡快加工大豆，加上經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的消化，油廠豆粕脹庫(kù)現(xiàn)象也有所緩解，上周大多油廠恢復(fù)開(kāi)機(jī)，部分油廠由單線生產(chǎn)增至雙線開(kāi)機(jī)，因此國(guó)內(nèi)油廠整體開(kāi)機(jī)率增長(zhǎng)高于預(yù)期。截止7月14日當(dāng)周全國(guó)各地油廠大豆壓榨總量1966000噸，較前一周的1738200噸增加227800噸，增幅13.1%。后續(xù)大豆到港量仍較大，為消耗大豆，油廠壓榨量將連創(chuàng)新高，未來(lái)兩周油廠壓榨量將分別繼續(xù)提高至205萬(wàn)噸、210萬(wàn)噸，連創(chuàng)歷史新高。

油廠開(kāi)機(jī)率高企令豆油產(chǎn)出相應(yīng)增加，而終端提貨不快，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存進(jìn)一步攀高，Cofeed調(diào)查顯示目前國(guó)內(nèi)豆油商業(yè)庫(kù)存總量突破至134萬(wàn)噸附近，較上周同期增加3.9%，較上月同期增5.6%，較去年同期大增22.9%。據(jù)此數(shù)據(jù)由知，目前國(guó)內(nèi)豆油基本面供大于求局面依舊，因此基本面尚不支持國(guó)內(nèi)油脂行情持續(xù)大漲。

總體而言，目前國(guó)內(nèi)油脂上漲對(duì)美豆天氣炒作依賴度仍較高，而天氣變幻無(wú)常，不確定性較大，短線豆油跟盤(pán)波動(dòng)將較頻繁，不過(guò)天氣炒作遠(yuǎn)未結(jié)束，及包裝油旺季來(lái)臨，預(yù)計(jì)油脂中期底部震蕩上行態(tài)勢(shì)不改。