摘要：

近期現(xiàn)貨市場持續(xù)走低，但期貨市場受高基差及低庫存提振，價格持續(xù)偏強整理，市場出現(xiàn)一波基差修復(fù)行情，基差已由6月初的800元/噸修復(fù)至目前的500元/噸左右。當(dāng)前現(xiàn)貨市場依然承壓運行，供應(yīng)趨于上升，需求受季節(jié)性因素影響明顯低迷，期貨市場多空糾結(jié)的局面短期或難以改變.

本周螺紋鋼期貨繼續(xù)呈現(xiàn)區(qū)間震蕩走勢，周一強勢沖高，周二至周四整體回落整理，周五再度走強。最終周五螺紋鋼主力合約RB1710合約收盤價格為3104元/噸，較前一周五收盤價上漲13元/噸。上周主力合約RB1710日均成交量為711萬手，較前一周減少37萬噸；上周五收盤持倉量約為384萬手，較前一周五減少8萬手。近期現(xiàn)貨市場持續(xù)走低，但期貨市場受高基差及低庫存提振，價格持續(xù)偏強整理，市場出現(xiàn)一波基差修復(fù)行情，基差已由6月初的800元/噸修復(fù)至目前的500元/噸左右。當(dāng)前現(xiàn)貨市場依然承壓運行，供應(yīng)趨于上升，需求受季節(jié)性因素影響明顯低迷，期貨市場多空糾結(jié)的局面短期或難以改變.

6月30日是中頻爐清除的大限.本周廢鋼價格持續(xù)上揚，我們猜測短流程的產(chǎn)量正在增加中；很多中頻爐轉(zhuǎn)為電爐生產(chǎn)，在暴利的刺激下實際產(chǎn)量縮減可能小于市場預(yù)期，這也是空方看空螺紋鋼原因之一.

鋼材需求來看，國內(nèi)地產(chǎn)趨弱而基建尚可，國外經(jīng)濟復(fù)蘇，但我國出口競爭優(yōu)勢縮窄；供給側(cè)仍在推進(jìn)，地條鋼清理接近尾聲，去產(chǎn)能難度增加，高利潤提高了鋼企生產(chǎn)積極性，雖然下游需求企穩(wěn)，但在鋼材需求淡季下，短期期價大幅上漲的可能性不大。

一、產(chǎn)能利用率小幅上漲，鋼材庫存開始增加

本周6月23日，Mysteel調(diào)查的163家鋼廠高爐開工率77.76%，較上周上漲0.41%；產(chǎn)能利用率85.06%較上周增0.21%，剔除淘汰產(chǎn)能的利用率為89.95%較去年同期增0.71%，鋼廠盈利率83.44%降0.61。同期，河北地區(qū)37家鋼廠高爐檢修，較上周減1家；高爐開工率80.95%，較上周增0.63%；鋼廠盈利80.82%，與上周持平。本周高爐停復(fù)產(chǎn)仍集中于華北地區(qū)，部分高爐上周復(fù)產(chǎn)后因生產(chǎn)不順再次進(jìn)行檢修，整體產(chǎn)量變化較小，短期高爐利用率或?qū)⒄▌印?/p>

據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，2017年6月上旬會員鋼企粗鋼日均產(chǎn)量185.93萬噸，旬環(huán)比增加9.54萬噸，增幅5.41%；全國預(yù)估日均產(chǎn)量235.89萬噸，旬環(huán)比增加9.19萬噸，增幅4.05%。截止6月上旬末，會員企業(yè)鋼材庫存量為1272.34萬噸，旬環(huán)比減少7.59萬噸，降幅為0.59%。6月上旬重點鋼企粗鋼日均產(chǎn)量大幅攀升，顯示鋼廠受高利潤刺激復(fù)產(chǎn)加快。

本周全國螺紋社會庫存如預(yù)料般上升，雖幅度僅0.1%，但仍是其自2月下旬起4個月后首度回升，印證需求的減弱。據(jù)萬德庫存數(shù)據(jù)顯示，本周螺紋全國庫存389.9萬噸，環(huán)比上周四增加0.25萬噸，增幅0.1%.

近期種種跡象也表明國內(nèi)電爐鋼生產(chǎn)正在加快，一是石墨電極價格出現(xiàn)飛漲；二是廢鋼價格大幅上漲；三是近期市場上小鋼廠資源規(guī)格明顯增多，小廠與大廠價差擴大。供應(yīng)回升疊加市場處于季節(jié)性消費淡季，市場供大于求矛盾逐步顯現(xiàn)。

二.環(huán)保政策強力推進(jìn)，經(jīng)濟穩(wěn)增長措施不斷推出

國家發(fā)展改革委等部門12號發(fā)布2017年鋼鐵煤炭去產(chǎn)能實施方案。方案要求2017年6月30日前，“地條鋼”產(chǎn)能依法徹底退出；加強鋼鐵行業(yè)有效供給，避免價格大起大落；2017年退出粗鋼產(chǎn)能5000萬噸左右。在煤炭去產(chǎn)能方面，方案要求堅持落后產(chǎn)能應(yīng)退盡退、能退早退，2017年退出煤炭產(chǎn)能1.5億噸以上，實現(xiàn)煤炭總量、區(qū)域、品種和需求基本平衡。

日前國務(wù)院常務(wù)會議明確，確保完成今年再開工改造600萬套的棚改任務(wù)，此外，實施2018年到2020年3年棚改攻堅計劃，再改造各類棚戶區(qū)1500萬套，進(jìn)一步提高貨幣化安置比例。據(jù)測算，2017年至2020年，棚改將拉動投資12.9萬億元。隨著鐵路投資及棚改建設(shè)的加速，在有力對沖房地產(chǎn)投資增速下滑對需求形成的影響，三季度國內(nèi)鋼市需求仍有望維持在較高水平。

三、后勢展望

現(xiàn)在帶鋼的裸價和螺紋期貨1710一個價，按正常應(yīng)該相差250元到300元以上的空間，螺紋鋼主要建筑用鋼，帶鋼幾乎全部工業(yè)用。從“工業(yè)增加值”的連續(xù)環(huán)比回落情況看，工業(yè)用途的鋼材回落造成帶鋼消費低迷，鋼廠加大高利潤螺紋鋼的生產(chǎn)，螺紋鋼現(xiàn)貨價格持續(xù)走低，期限逆差不斷縮小，由相差20%縮小到10%左右。

盡管近期鋼材期貨及唐山鋼坯價格走強，但對現(xiàn)貨市場提振作用并不顯著。近兩周國內(nèi)鋼廠高爐、電爐開工率均連續(xù)回升，螺紋鋼社會庫存開始增長。而受季節(jié)性因素影響，螺紋鋼處于消費淡季，市場供大于求壓力將會逐步顯現(xiàn)。預(yù)計短期國內(nèi)現(xiàn)貨鋼價仍將偏弱運行。