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華茂論金

今日凌晨，美聯(lián)儲主席耶倫自6月中旬加息以來發(fā)表首次講話，距離上次公布加息還不到半月時間，她的觀點自不會發(fā)生什么改變，就是想打臉也不會那么快。市場應(yīng)該重點關(guān)注她的講話中所透露出來的態(tài)度，而不是后續(xù)加息和縮表的路徑或是規(guī)模，耶倫講話要點概括如下：

1.美聯(lián)儲將繼續(xù)非常循序漸進地加息，已經(jīng)向市場清楚地表明了自身計劃。

2.美聯(lián)儲仍然認(rèn)為，失業(yè)率與通脹之間存在強大的關(guān)聯(lián)，所以低利率最終會帶來通脹率上升。

3.有部分跡象表明，資產(chǎn)估值偏高。

4.通脹預(yù)期存在部分疲軟問題，這在一定程度上令人擔(dān)憂。

5.在金融危機后監(jiān)管措施奏效的情況下，并不認(rèn)為降低監(jiān)管力度是一件好事。

同時耶倫表示，美國銀行業(yè)非常強勁，在有生之年很難再看見另一次金融危機。耶倫表示資產(chǎn)估值過高，此前美聯(lián)儲副主席Fischer也表示過，股市估值接近歷史高點。這些講話導(dǎo)致美股下挫達到日低，標(biāo)普500跌0.3%，納指跌近0.9%。耶倫的講話和此前特朗普的講話可以說是如出一轍，美元過高的時候，特朗普說美元太高了，結(jié)果美元聞聲短線下挫。現(xiàn)在耶倫來了一句資產(chǎn)估值過高的說法，資產(chǎn)也是聞聲下挫，對金銀有一定的支撐效果，但不會有何大動作。畢竟資產(chǎn)估值高不高不是美聯(lián)儲說了算，更不是耶倫說了算，是市場說了算，貨幣政策在一定時間內(nèi)也無法法打破這個平衡。

對于近期數(shù)據(jù)的疲軟，耶倫也有所表示了，不及美聯(lián)儲預(yù)期的通脹水平確實在一定程度上令人擔(dān)憂，但無關(guān)緊要，還是會循序漸進的加息，維持此前的計劃。從她的講話中也可以看出，加息之后，數(shù)據(jù)的表現(xiàn)確實讓美聯(lián)儲萬萬沒有想到，說明進行中的計劃實實在在的出現(xiàn)問題了，能否解決？市場需要靜觀。首先，行業(yè)的周期性是不可忽視的問題，加之特朗普的后續(xù)動作；其次，對于美聯(lián)儲一直依賴的即菲利普斯曲線（失業(yè)率和通脹之間的關(guān)系）值得市場去深入考究，到底有沒有那么靠譜？

際現(xiàn)貨黃金在美聯(lián)儲主席耶倫發(fā)表講話后繼續(xù)反彈，短線跳漲，美市盤中最高上探至1253.01美元/盎司，金價一度站上1250一線，但漲勢未能持久，之后漲幅縮減，整日起伏較大。鑒于市場目前沒有任何消息，建議穩(wěn)健者保持觀望。

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