6月以來(lái)，滬膠主力合約圍繞12400點(diǎn)窄幅振蕩，日內(nèi)波動(dòng)顯著減小。上周三受主要產(chǎn)膠國(guó)將于周末召開(kāi)限產(chǎn)會(huì)議的影響，主力合約盤(pán)中漲幅一度超過(guò)3%，周五順利站上13000點(diǎn)關(guān)口，打破前期近兩周的盤(pán)整走勢(shì)。

限制出口短期提振市場(chǎng)

上周滬膠受到三大主產(chǎn)國(guó)聯(lián)合限制出口傳聞的影響漲幅擴(kuò)大，主產(chǎn)國(guó)歷史上曾經(jīng)多次實(shí)施“出口噸位管理計(jì)劃”，即通過(guò)限制出口以提振膠價(jià)，從去年的執(zhí)行情況來(lái)看效果并不明顯。相關(guān)措施主要存在兩大問(wèn)題：一是限制力度不足。去年曾實(shí)施過(guò)兩輪限制出口措施，第一輪為3—8月，決定減少天然橡膠出口共計(jì)61.5萬(wàn)噸，其中泰國(guó)承擔(dān)32.4萬(wàn)噸，印尼23.87萬(wàn)噸，馬來(lái)西亞5.23萬(wàn)噸。但政策效果并不顯著，膠價(jià)依然低位徘徊，于是決定延長(zhǎng)政策時(shí)限3個(gè)月。9—12月，泰國(guó)與印尼計(jì)劃減少出口8.51萬(wàn)噸。兩輪限制出口量?jī)H占2015年三國(guó)總產(chǎn)量的8.39%，誠(chéng)意略顯不足。二是執(zhí)行情況不佳。從各國(guó)海關(guān)統(tǒng)計(jì)的出口數(shù)據(jù)來(lái)看，泰國(guó)3—8月累計(jì)出口185.21萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.28%；印尼累計(jì)減少出口14.63萬(wàn)噸，同樣未嚴(yán)格執(zhí)行；馬來(lái)西亞則超額完成計(jì)劃。總體來(lái)看，去年的限制出口政策效果不佳，難以從根本上扭轉(zhuǎn)供過(guò)于求的格局。據(jù)最新消息，本次會(huì)議未有實(shí)質(zhì)性成果，泰國(guó)計(jì)劃于7月7—10日三國(guó)理事會(huì)會(huì)議召開(kāi)時(shí)再次提出討論“出口噸位管理計(jì)劃”。

乘用車(chē)銷(xiāo)量穩(wěn)定

根據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，5月我國(guó)狹義乘用車(chē)銷(xiāo)量174.12萬(wàn)輛，環(huán)比上升4.8%，同比增長(zhǎng)2.06%，增速較為穩(wěn)定；1—5月銷(xiāo)量累計(jì)達(dá)883.4萬(wàn)輛，同比微增0.2%。雖然狹義乘用車(chē)整體銷(xiāo)量實(shí)現(xiàn)小幅增長(zhǎng)，但細(xì)分車(chē)型來(lái)看，內(nèi)部分化十分明顯。轎車(chē)銷(xiāo)量87.87萬(wàn)輛，同比下降4.73%；MPV銷(xiāo)量14.39萬(wàn)輛，同比下降15.59%；SUV銷(xiāo)量71.85萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)17%。轎車(chē)以及MPV環(huán)比均出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，SUV高增長(zhǎng)延續(xù)。

庫(kù)存方面，5月我國(guó)汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存指數(shù)為51.8，環(huán)比下降7.4個(gè)百分點(diǎn)，在經(jīng)歷3—4月車(chē)市走弱后，經(jīng)銷(xiāo)商積極調(diào)整庫(kù)存，并控制銷(xiāo)售節(jié)奏，目前看來(lái)去庫(kù)存效果良好。

6月起進(jìn)入乘用車(chē)市場(chǎng)傳統(tǒng)淡季，且去年由于購(gòu)置稅減半政策影響銷(xiāo)量基數(shù)較高，未來(lái)繼續(xù)維持增長(zhǎng)壓力較大，難以對(duì)橡膠需求產(chǎn)生提振。

保稅區(qū)庫(kù)存增加

截至6月中旬，青島保稅區(qū)庫(kù)存繼續(xù)上升，但增速有所放緩。保稅區(qū)庫(kù)存總計(jì)27.88萬(wàn)噸，較6月初增加2800噸。其中，天然橡膠21.70萬(wàn)噸，較月初增加1100噸；合成橡膠5.75萬(wàn)噸，較月初增加1700噸；復(fù)合橡膠0.43萬(wàn)噸，與月初持平。

目前下游輪胎廠開(kāi)工率仍然不及去年同期，從汽車(chē)銷(xiāo)量數(shù)據(jù)來(lái)看，6月起無(wú)論是乘用車(chē)還是重卡均逐漸進(jìn)入全年銷(xiāo)售淡季，對(duì)于本就不甚樂(lè)觀的輪胎市場(chǎng)將帶來(lái)更大沖擊。乘用車(chē)方面，由于年底小排量汽車(chē)購(gòu)置稅政策即將到期，四季度或出現(xiàn)新一輪乘用車(chē)銷(xiāo)售高峰，而重卡則由于運(yùn)輸需求減少以及治超政策邊際效益下降等因素影響，銷(xiāo)量難有進(jìn)一步提升。輪胎廠開(kāi)工率短期內(nèi)將維持低位，原料消耗速度依然緩慢。

保稅區(qū)倉(cāng)庫(kù)基本呈現(xiàn)滿庫(kù)狀態(tài)，但仍有大量貨物等待入庫(kù)，目前需求不振，貨物出庫(kù)速度放緩，預(yù)計(jì)保稅區(qū)庫(kù)存仍有上升空間。

總之，目前基本面依然較為弱勢(shì)，主產(chǎn)國(guó)聯(lián)合限制出口難以從根本上改變這一格局，滬膠仍將艱難筑底。