在內(nèi)外利空因素壓制下，國內(nèi)粕類弱勢下挫。國際豆類利多難尋，美豆價格接連下挫。國內(nèi)菜粕供應(yīng)充裕，需求疲軟。操作上，維持偏空思路，逢高沽空相對安全。

美豆破位下跌

1月中旬前后，受國際市場利空影響，美豆期貨價格進入下跌通道，近期跌破930美分/蒲式耳技術(shù)支撐位，成為壓制菜粕走勢的關(guān)鍵因素。從日線形態(tài)來看，菜粕價格屢次上沖2500元/噸關(guān)口無果，總體呈弱勢盤整態(tài)勢。

美豆市場有三大利空因素。一是巴西和阿根廷大豆豐產(chǎn)，最新預(yù)估數(shù)據(jù)顯示，巴西本年度大豆產(chǎn)量在1.14億噸，高于5月預(yù)估的1.116億噸；阿根廷大豆產(chǎn)量在5780萬噸，高于上月預(yù)期的5700萬噸。美國商品期貨交易委員會（CFTC）周度持倉報告顯示，基金凈多持倉相比去年同期大幅回落，市場看多情緒減弱。二是北美市場新年度大豆種植面積為8950萬英畝，較去年提高610萬英畝。三是雷亞爾貶值提高巴西農(nóng)民出售大豆的積極性，利空美豆期貨。以上利空仍是壓制美豆期貨價格的關(guān)鍵因素。

港口菜籽庫存充裕

近幾個月，進口油菜籽訂貨量較大，目前港口油菜籽庫存和進口油菜籽預(yù)期到港數(shù)量均處于歷史較高水平。飼料企業(yè)以及貿(mào)易商不看好國內(nèi)雙粕市場，水產(chǎn)需求沒有完全啟動，備貨積極性不高。截至目前，沿海菜籽庫存總量增至78.85萬噸，較上周的64萬噸增加14.85萬噸，菜粕庫存為6.94萬噸。據(jù)最新統(tǒng)計，5、6月份菜籽到港量分別在60.3萬噸和60萬噸，菜籽原料供應(yīng)充足。

需求低迷，成交清淡

從當(dāng)前市場來看，菜籽供應(yīng)充裕，菜粕供應(yīng)寬松，現(xiàn)貨市場成交清淡，飼料企業(yè)由于不看好雙粕市場，備貨積極性不高，提貨意愿不強，導(dǎo)致菜粕現(xiàn)貨價格以及基差都處于較弱的狀態(tài)。

另外，豆粕與菜粕價差收縮，兩者價差在420元/噸以下存在替代現(xiàn)象，這在一定程度上抑制了菜粕的消費量。

綜上所述，美豆市場依然利空密布，利多因素難尋。若美豆生長期不出現(xiàn)惡劣天氣，則美豆期貨價格難以上漲。國內(nèi)雙粕供應(yīng)充裕，需求疲軟，短期供需矛盾難以緩解，預(yù)計菜粕期貨價格將維持弱勢振蕩，操作上逢高沽空。